【上一次美歐貨幣政策分化是在21年前】21年前，也就是1994年，美國(guó)和歐洲貨幣政策出現(xiàn)分化：美聯(lián)儲(chǔ)加息的同時(shí)歐洲央行卻在放松貨幣政策。時(shí)下，歷史或?qū)⒅匮荨?p>21年前，也就是1994年，美國(guó)和歐洲貨幣政策出現(xiàn)分化：美聯(lián)儲(chǔ)加息的同時(shí)歐洲央行卻在放松貨幣政策。時(shí)下，歷史或?qū)⒅匮荨?/p>

1994年5月，曼德拉宣誓就任南非第一位黑人總統(tǒng)，同一月連接英法的海底隧道首次通車。Beverly Hills Cop 3在電影院發(fā)布。加拿大搖滾樂隊(duì)Crash Test Dummies推出新歌“Mmm Mmm Mmm”。

與此同時(shí)，珍妮特耶倫還在加利福尼亞大學(xué)伯克利分校教學(xué)，即將成為聯(lián)儲(chǔ)官員。而馬里奧德拉吉是意大利財(cái)政部的一位高級(jí)公務(wù)員?，F(xiàn)在兩人一個(gè)掌舵美聯(lián)儲(chǔ)，一個(gè)執(zhí)掌歐洲央行。

很久以前，歐元或者歐洲央行還都不存在，歐洲的基準(zhǔn)利率由德國(guó)聯(lián)邦銀行確定。

就是在那一月，時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘將美國(guó)基準(zhǔn)利率從3%高到3.5%以維持良好的通脹趨勢(shì)，從而支持經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)。與此同時(shí)，由漢斯迪特邁爾執(zhí)掌的德國(guó)聯(lián)邦銀行將基準(zhǔn)利率從5%降至4.5%以刺激德國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

兩位行長(zhǎng)都希望美元走強(qiáng)，因?yàn)槊涝禄瑸榻鹑谑袌?chǎng)帶來麻煩。

不久的將來可能也會(huì)出現(xiàn)類似的政策分化：美聯(lián)儲(chǔ)將在12月加息，而歐洲央行將推出新的貨幣刺激政策，很可能是更多的資產(chǎn)購買或者降低半？款利率。

花旗宏觀策略主管Jeremy Hale認(rèn)為，當(dāng)前央行政策是市場(chǎng)主要?jiǎng)恿?，分歧愈加明顯。

瑞士信貸貨幣策略分析師Shahab Jalinoos和Matthew Derr在周二的報(bào)告中指出，簡(jiǎn)單的在1994年和今天劃等號(hào)是不公正的。當(dāng)時(shí)，德國(guó)利率從兩德統(tǒng)一以來的最高點(diǎn)回落，債券收益率仍比美國(guó)要高。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)和德國(guó)聯(lián)邦銀行繼續(xù)按照各自路徑前行，美國(guó)和德國(guó)收益率最終相交。美國(guó)10年期國(guó)債收益率上漲了200多點(diǎn)，對(duì)于債券交易員來說這是一場(chǎng)災(zāi)難，到1995年中期美元開始上漲。

那么這次會(huì)發(fā)生什么呢？Hale預(yù)測(cè)隨著短期國(guó)債收益率將隨著加息而上升，美國(guó)收益率曲線將更加平坦。歐洲股市表現(xiàn)可能會(huì)好于美國(guó)，美元將會(huì)走強(qiáng)。

Jalinoos和Derr也預(yù)測(cè)美元將上漲，可能最終會(huì)達(dá)到與歐元平價(jià)的水平。但這存在一個(gè)障礙，貨幣的上漲將會(huì)促使美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行放緩行動(dòng)。

一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，美元的方向是不確定的，Gavekal Dragonomics首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Anatole Kaletsky就是一位。他指出1994年的歷史可能會(huì)重演，當(dāng)時(shí)美元兌德國(guó)馬克繼續(xù)下跌直到1995年4月，此后開始了長(zhǎng)達(dá)兩年的上升周期。

當(dāng)然，歷史表現(xiàn)幷不能保證未來結(jié)果。這就意味著1994年美元的持續(xù)下跌幷不一定再次發(fā)生，但可以肯定的是距離美元走強(qiáng)還有一段距離。