經常有人會告訴我們全球經濟運行是良好的…對經濟萎縮的擔心有點夸大其辭了…中國仍然是經濟增長的引擎…美國被隔離在了新興市場出現的混亂之外…

如果上述的宣稱是對的，那么，對經濟狀況很敏感的資產應該會出現反彈，因為全球需求會把它們的價格推升到高位。

但實際情況卻并不是這樣的！

實際上，這些對經濟狀況敏感的資產已經結束了其牛市，并且其數十年實現的上漲已經被抹去了。

比如煤炭

在美國，煤炭已經變成了一個政治敏感話題。隨著而來的是，人們很容易忘記煤炭對全球能源需求是多么的重要。煤炭占到了全球電力生產的40%。煤炭可能是這個星球上唯一一種最具經濟敏感性的大宗商品了。

記住這一點，我們再來看看，煤炭早在2012年的時候就已經結束了一個持續多年的牛市。事實上，煤炭的牛市不僅結束了，而且其之前牛市獲得的所有上漲都被吞噬了(圖表中的綠線代表牛市前的低位)，現在煤炭已經跌到了其牛市前的低位下。

道瓊斯煤炭板塊指數

那些認為全球正處于經濟擴展中的人可能會對此不屑一顧，因為他們認為美國會轉移離開煤炭，找到別的能源。美國只占全球煤炭需求的15%。煤炭價格的崩潰遠超出了美國能源政策的改變。

芝加哥商品交易所輕質原油價格走勢圖1

芝加哥商品交易所輕質原油價格走勢圖2

隨著煤炭的價格變得正與經濟現實保持一致，煤炭行業充滿了“價格回歸”。簡言之，由全球政府和央行宣布的“增長”時代已經結束了。隨之而來的“增長”或“恢復”只不過是由欺騙性經濟數據創造出來的幻象而已。

我們從原油價格變化中得到了確認。

對大部分“所謂”的恢復而言，石油價格的確出現了緩慢的升高，這給人們造成了一個幻覺，世界正在回到經濟增長的道路上來(需求在上漲，所以價格才提升).

芝加哥商品交易所輕質原油價格走勢圖3

上圖中的藍線可以代表我早前提到過的恢復“假底”(虛假的底位)。如果石油價格能保持在這個趨勢之上，那么通過更高的能源需求帶來經濟增長這一幻覺就完全可以穩固的大行其道了。

然而，在不到六個月的時間里，石油從其高位到底位下跌了近60%。

正如煤炭的情況一樣，石油價格的暴跌也充滿了泡沫破裂。從2009年到2014年，石油價格與經濟現實脫節了。隨后價格發現襲擊了過來，導致了大規模的崩潰。

此外，這個暴跌對石油帶來了極其嚴重的打擊。石油價格不僅僅在幾個月的時間內暴跌了60%，并且這個暴跌還讓石油市場趨勢線回到了1999年牛市的開端。

這是一個經典的“終結”型態。打破一條關鍵的趨勢線(尤其是一條已經存在了數十年的趨勢線)是一個方面。另外一方面是，打破這條趨勢線，然后在隨后的回彈中并沒有重新奪回這條趨勢線意味著熊市。

簡而言之，虛假的經濟恢復陳述已經被移除了。我們現在已經進入了一個實際的價格回歸周期，在這個周期中金融資產將會下跌到更加準確的價值水平。這最終將會導致一個股市崩潰，很有可能就在接下來的12個月內發生。

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