【IPO信披“脫光”還是半遮掩】IPO暫停4個月后，終于在上周五迎來了即將重啟的重磅消息。與此同時，《首次公開發行股票并上市管理辦法(征求意見稿)》等IPO新規“低調”現身證監會官網，迅速在IPO圈子里引起了軒然大波。

投行頭疼新規感到擔子重

IPO暫停4個月后，終于在上周五迎來了即將重啟的重磅消息。與此同時，《首次公開發行股票并上市管理辦法(征求意見稿)》等IPO新規“低調”現身證監會官網，迅速在IPO圈子里引起了軒然大波。

《金證券》記者梳理發現，此次證監會修改內容包括調整獨立性條件、募集資金使用條件為信息披露要求等多項內容。上海證券對此表示，新規強化了信息披露要求，增加保薦機構的責任，這些都是注冊制改革的特征，是在為注冊制做鋪墊。

48家企業陸續IPO

“最重要的是，IPO終于重新開閘了。”南京一位擬IPO企業董秘向《金證券》記者坦言，他目前對IPO發行的節奏最為關心，而IPO游戲規則的調整，也是自己密切關注的方面。

該董秘直言，目前看來，那些已經過會企業都有希望陸續恢復發行。“但我們這些還在排隊等待上會的企業，究竟怎么改？雖然說會恢復新股發審會，合理安排審核進度，但是按照慢慢走的節奏，要等到什么時候，注冊制以后？”

按照證監會IPO信息公示相關規則，申請IPO企業情況應每周更新一次。但自7月4日IPO叫停后，排隊企業信息也隨之暫停更新。據證監會7月3日公示的IPO排隊信息，截至7月2日，證監會受理首發企業607家，其中已過會38家，未過會569家。未過會企業中，正常待審企業563家，中止審查企業6家。

《金證券》記者注意到，如果加上7月3日、8日分別過會的6家和4家公司，目前過會但尚未拿到批文的公司數量達到48家。IPO重啟，暫緩發行的28家公司將率先上市之后，那48家過會企業也有望陸續迎來上市窗口。

據悉，這48家公司中不乏大體量的大盤股，如江蘇銀行、中國核工業建設、中國電影、南方出版傳媒 、舟山港等七家公司的發行量都超過1億股。

審核并沒有“松綁”

整體來看，此次新規涉及IPO審核重點、發行環節，中介機構責任等多方面內容。具體包括取消現行預先繳款制度，改為確定配售數量后再進行繳款；公開發行2000萬股以下的，取消詢價環節，由發行人、主承銷商協商定價；調整發行監管方式，將審慎監管條件改為信息披露要求；建立攤薄即期回報補償機制，要求首發企業制定切實可行的填補回報措施；建立保薦機構先行賠付制度，要求保薦機構在公開募集及上市文件中作出先行賠付承諾等。

值得一提的是，調整獨立性條件為信息披露要求，調整募集資金使用條件為信息披露要求等最為引人關注，甚至被解讀為IPO審核“松綁”。

“沒有那么美好，其實不存在審核松綁的情況。獨立性證監會仍然會關心，只不過目前這些問題已經比較少見了，所以放到信息披露里面。如果企業存在獨立性問題，肯定還是不能順利闖關的。”廣發證券投行人士對《金證券》記者直言。

“脫光”還是半遮掩

盡管以往證監會重點關注的獨立性等問題，現在都放到信息披露里面，但上述廣發證券投行人士對《金證券》記者指出，“新股的信息披露，究竟做到什么程度，‘脫光’還是半遮掩？這都將由企業和中介機構自己判斷，證監會不再背書。”

為了強化中介機構監管，落實中介機構責任，此次IPO新規提出，建立保薦機構先行賠付制度，要求保薦機構在公開募集及上市文件中作出先行賠付的承諾。完善信息披露抽查制度，進一步提高信息披露質量。此外，出臺會計師事務所從事證券業務監督管理辦法，進一步明確審計機構未勤勉盡責的認定標準，從嚴監管審計機構執業行為。

“注冊制改革并不是說上市的審核流程簡化了，上市就更容易，許多工作就可以偷懶了。而是監管機構交給企業和中介機構自己弄。這樣一來，中介機構身上的擔子反而更重了，因為出了問題，中介機構要賠錢的。”中信建投一位保代向《金證券》記者表示，在目前審核節奏放緩的大背景下，質量差的企業想要IPO依然很難，中介機構也不會愿意為潛在的賠付風險埋單。