東盟、歐盟、“一帶一路”沿線國家和香港、澳門地區(qū)投資增長，顯示出這些地區(qū)依然看好中國未來經(jīng)濟，來自東盟數(shù)據(jù)的增長更加表明TPP對雙方貿(mào)易投資負面影響的預期缺乏事實依據(jù)。

東盟、歐盟、“一帶一路”沿線國家和香港、澳門地區(qū)投資增長，顯示出這些地區(qū)依然看好中國未來經(jīng)濟，來自東盟數(shù)據(jù)的增長更加表明TPP對雙方貿(mào)易投資負面影響的預期缺乏事實依據(jù)。

11月11日，商務部公布了10月份外商直接投資(FDI)金額，87.7億美元，同比增長4.2%，但環(huán)比卻低于上月的7.1%。這似乎反映了現(xiàn)在新興市場面臨的問題。

9月份，英國《金融時報》報道稱，全球很多發(fā)展中國家的經(jīng)濟增長陷于停滯，外國直接投資FDI似乎也在追隨這一趨勢。該媒體旗下的數(shù)據(jù)服務機構(gòu)fDi Markets數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，154個新興經(jīng)濟體中有97個的綠地投資項目資本支出較去年同期出現(xiàn)下滑。

不過，從中國的情況來看，情況并非如此。

11月3日，在加州圣地亞哥舉辦的英特爾投資全球峰會上，原本不顯山不露水的英特爾投資表示，英特爾從1998年開始在中國投資，至今已投資140多家，總額超過19億美元。其中，有35家公司上市或被收購，包括搜狐網(wǎng)、亞信、東軟集團、金山軟件、鳳凰新媒體、新進半導體、東方網(wǎng)力等。英特爾投資總裁畢聞德說，過去3年中在中國連年增長的投資趨勢，在2016年將會得到延續(xù)。

商務部外資司負責人談1月-10月中國吸收外資情況總結(jié)出來的數(shù)個特點中提及，外商投資總體規(guī)模實現(xiàn)穩(wěn)定增長，自貿(mào)試驗區(qū)拉動作用明顯。尤其值得關注的是，外資并購交易活躍值得關注。

“近期，外商投資增長緩慢，但我們看到政府出臺了很多措施促進外商在華投資，比如，減少外商投資項目審批手續(xù)，提高審批效率等。”貝克·麥堅時律師事務所上海代表處律師吳昊表示。

外商投資穩(wěn)定增長

“外商投資總體規(guī)模實現(xiàn)穩(wěn)定增長”。商務部外資司負責人在介紹前10個月吸收外資情況時表示，當期，全國設立外商投資企業(yè)21022家，同比增長9.3%；實際使用外資金額6394.2億元人民幣(約合1036.8億美元)，同比增長8.6%。10月當月，全國設立外商投資企業(yè)2042家，同比增長2.5%；實際使用外資金額546.8億元人民幣(約合87.7億美元)，同比增長4.2%。

該負責人表示，行業(yè)結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化是特點之一。1月-10月，服務業(yè)實際使用外資634.2億美元，同比增長19.4%，在全國總量中的比重為61.2%。

主要投資來源地呈分化態(tài)勢值得關注。商務部外資司負責人表示，1月-10月，來自東盟、歐盟、“一帶一路”沿線國家和香港、澳門地區(qū)投資分別增長10.8%、13.7%、14%、12.6%和68.9%；來自日本、美國和中國臺灣地區(qū)投資分別下降25.1%、13.6%和19.3%。

“隨著自由貿(mào)易試驗區(qū)改革的不斷深化，自貿(mào)試驗區(qū)拉動作用明顯。”上述負責人表示，1月-10月，東部地區(qū)實際使用外資金額884.1億美元，同比增長10.1%。長江經(jīng)濟帶區(qū)域新設立外商投資企業(yè)9859家，同比增長7.8%，占全國新設企業(yè)總數(shù)的47%。

最近幾個月中國FDI變化引發(fā)了全球關注。9月份，F(xiàn)DI增長7.1%，相比于8月的22%增速大為減少。

民生證券宏觀研究員張瑜表示，人民幣貶值預期升溫是FDI短期內(nèi)增速降低的主要原因。海外投資者面對人民幣匯率諸多不確定性，也抱持觀望的態(tài)度。

張瑜補充，中國經(jīng)濟增長下滑壓力加劇，國內(nèi)實體資產(chǎn)收益率下滑，未來一段時間FDI存在一定的下滑壓力，但中國經(jīng)濟絕對增速依然全球前列，并不會出現(xiàn)FDI長期大幅減少。

從投資來源地的變化可以看到一些更為樂觀的趨勢。有分析人士認為，東盟、歐盟、“一帶一路”沿線國家和中國香港、中國澳門地區(qū)投資增長，顯示出這些地區(qū)依然看好中國未來經(jīng)濟，來自東盟數(shù)據(jù)的增長更加表明TPP對雙方貿(mào)易投資負面影響的預期缺乏事實依據(jù)。

QFII來華抄底

“外資并購交易活躍，外商投資并購規(guī)模和比重均有較大幅度提高?！鄙虅詹客赓Y司負責人強調(diào)的前10個月吸引外資的特點之一。1-10月，以并購方式設立外商投資企業(yè)1122家，實際使用外資金額159.8億美元，同比分別增長16%和176.9%。實際使用外資中并購所占比重由上年同期的6%上升到15.4%。

貝克·麥堅時律師事務所發(fā)布的一份報告顯示，2015年前三季度，外國公司在中國市場的跨境并購共計194筆，交易額294.37億美元。2014年同期，外國公司在中國市場的跨境并購共計191筆，交易額621.78億美元。

從資本市場的角度來看，QFII(合格境外投資人)對A股感興趣的行業(yè)與并購的標的也存在相似之處。

對比前三季度QFII持股的情況，通信設備、汽車、耐用消費品和醫(yī)藥等行業(yè)都是持股數(shù)量比較多的行業(yè)。

研究指出，9月份QFII調(diào)研的頻率明顯增加，QFII在9月份累計進行了130次公開調(diào)研，環(huán)比激增了2倍，這也是自6月份A股見頂以來QFII調(diào)研次數(shù)最為頻繁的一個月份。

Wind數(shù)據(jù)顯示，在三季報中QFII持股比例占流通股比例變化最大的個股分別是新宙邦、黃山旅游、南京銀行。三家公司分別獲得淡馬錫富敦投資、科威特政府投資局、法國巴黎銀行三家機構(gòu)增持。

在A股9月探底，10月份“秋收”行情當中，QFII重倉股的數(shù)只股票表現(xiàn)強勢。

9月份以來，三五六網(wǎng)累計漲幅接近100%，成為這批QFII重倉股當中表現(xiàn)最好的股票。值得一提的是，三五六網(wǎng)也是QFII三季度新進的股票，在三季度，挪威中央銀行買入了75.64萬股，占流通股比例0.79%，躋身為該股第九大流通股股東。

此外，自儀股份、精華制藥和湯臣倍健等三季度QFII重倉股9月份以來也均取得40%以上的漲幅，表現(xiàn)強勢。

從QFII已經(jīng)曝光的布局路線當中可以發(fā)現(xiàn)，三季度QFII抄底最看好的就是中小板，中小板共有16只股票現(xiàn)身這批QFII重倉股，成為目前QFII建倉、加倉最為密集的板塊。

其中，海能達、海立美達、齊峰新材等在三季度均獲得QFII新進買入，而立訊精密、金正大等則獲得QFII不同程度的加倉。

創(chuàng)業(yè)板截至目前則有9只股票三季度獲得QFII重倉，其中，全志科技、贏合科技和泰格醫(yī)藥均為QFII新進個股。

“我們依然看好大消費行業(yè)。”一家QFII機構(gòu)的研究人員對《國際金融報》記者表示，“對于中國這樣的人口大國來說，衣食住行依然是剛需行業(yè)，擁有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，符合長期投資需求。此外，從政策導向來看，中國目前正在推動的新能源汽車政策，以及環(huán)保政策對相關行業(yè)的促進具備長期投資的潛力”。

利好政策加碼

實際上，在吸引外商投資方面，今年中國政府推出了不少措施。最值得關注的是《外商投資法》今年1月公布《外國投資法草案征求意見稿》(簡稱《外資法》).

“從外商投資監(jiān)管領域來看，《外資法》具有里程碑意義?！眳顷槐硎荆鼘⑼馍掏顿Y審批管理制度，改成了有限許可+全面報告制度，這是最大的變化。

“過去投資國內(nèi)項目，審批過程太復雜，審批時間也比較長，我們希望《外資法》出臺后現(xiàn)狀能有所改觀?！鄙虾Ｒ患覐氖萝浖夹g(shù)開放的外資企業(yè)負責人對《國際金融報》記者表示。

北京奮迅律師事務所合伙人鮑治表示，外資企業(yè)在國內(nèi)的競爭壓力越來越大，此外，還面臨環(huán)境合規(guī)和人力成本增加的情況。為了吸引外資，中國政府正在做大量放松管制的事情，更新監(jiān)管規(guī)定，能夠讓中國對外資管理更加科學。

自貿(mào)區(qū)就是一個很重要的嘗試。

貝克·麥堅時就是受益者之一。今年4月，貝克·麥堅時攜手北京市奮迅律師事務所在上海自貿(mào)區(qū)設立首家中外律師事務所聯(lián)營辦公室(以下簡稱“聯(lián)營辦公室”)。截至目前，關于其在上海自貿(mào)區(qū)業(yè)務開展情況，作為貝克·麥堅時和奮迅律師事務所聯(lián)營辦公室代表的鮑治介紹，目前雙方具體的合作范圍包括：一方面是幫助客戶進行反壟斷法審查。

“并購項目會引起中國國內(nèi)的反壟斷審查，而作為境外律師事務所是不能去幫客戶在中國境內(nèi)進行報批和審查的，現(xiàn)在和北京市奮迅律師事務所進行合作，可以幫客戶在反壟斷審查方面進行服務?！滨U治說。

另一方面，有消息稱，負面清單制度將從今年12月1日起試點兩年，并于2018年全面推開，并落實?！岸壳罢麄€負面清單制度開展的趨勢，要從自貿(mào)區(qū)，或者一、二線城市開始執(zhí)行，并需要當?shù)卣⒈O(jiān)管部門按照要求去配合，負面清單制度需要一定的時間去成熟，如若試點順利，便有望在2018年全面推開?！滨U治說，從投資者角度而言，無論是外商投資法或者負面清單制度，更多地是希望能將投資過程可以簡化、程序進行簡化，這有利于增加外商投資。

“走出去”同步提速

就在中國吸引海外投資的同時，中國企業(yè)“走出去”的步伐也越來越快。

“目前中國企業(yè)赴海外并購中，中國資本市場是重要的驅(qū)動因素，其中，上市公司發(fā)揮了很大的作用?！滨U治對《國際金融報》記者說，這樣的現(xiàn)象并不難理解，在企業(yè)成長到一定體量之后，靠內(nèi)生動力已經(jīng)很難增長，需要并購。海外并購能夠幫助上市公司維持，并且提升股價。

10月27日，創(chuàng)業(yè)板公司三諾生物發(fā)布公告稱，公司子公司深圳市心諾健康產(chǎn)業(yè)投資有限公司(簡稱“心諾健康”)與日本企業(yè)尼普洛集團美國子公司尼普洛診斷有限公司(簡稱“標的公司”)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓達成一致意見，簽署了附條件且具有約束力的《股權(quán)收購協(xié)議》，擬出資27250萬美元(約折合人民幣17.31億元)收購標的公司100%股權(quán)。

在貝克·麥堅時的報告中提到，2015年前三季度，中國公司在海外市場的跨境并購共計221筆，交易額707.22億美元。2014年同期，中國公司海外跨境并購共計149筆，交易額447.98億美元。以交易額計，2015年前三季度中國公司對外并購中前十大熱門行業(yè)依次為：金融服務業(yè)、汽車、計算機半導體、礦業(yè)、計算機硬件、交通、能源、休閑旅游、互聯(lián)網(wǎng)及電子商務、計算機軟件。

近日，國際會計師事務所普華永道發(fā)布調(diào)查報告顯示，民營企業(yè)海外并購交易數(shù)量是國有企業(yè)的近3倍，并已超過2014年全年水平，民營企業(yè)在海外并購中繼續(xù)領跑。民營企業(yè)和財務投資者參與的海外并購交易單筆相對金額較小，但仍保持規(guī)模級水平。此外，前三季度國有企業(yè)海外并購交易數(shù)量同比上漲了23%，并購交易金額上漲了55%。其中，國有企業(yè)共參與了4個交易金額大于20億美元的大型交易，前三季度國企海外并購交易金額已經(jīng)超過2014年全年水平。

普華永道中國企業(yè)并購服務部合伙人吳可認為，民營企業(yè)關注的重點標的是有技術(shù)的制造企業(yè)、擁有品牌和客戶資源的消費品企業(yè)、關注生活方式提升的傳媒娛樂企業(yè)等，而此前國企大力反腐、國企改革方向未明，使得國企缺乏開展海外并購的積極性，隨著國企改革頂層設計出臺，已上市的和市場化程度更高的國企并購欲望和需求將被繼續(xù)強烈釋放。

在并購數(shù)量和金額激增的同時，有人也提出了擔憂——中國企業(yè)在海外的并購，似乎正在上演著上世紀八九十年代日本在美國等市場的風光。

吳昊確實也看到了此輪并購的一些風險。吳昊表示，一些在海外沒有資產(chǎn)和業(yè)務的企業(yè)，對于海外運營、監(jiān)管制度并不了解。“并購的過程往往會很順利，但進入下一個階段，在管理、整合方面就會遇到很多挑戰(zhàn)，比如，沒有合適的高層管理人員派駐海外公司，只能依靠海外公司原來的團隊進行管理等?！?/p>

此外，吳昊還表示，中國企業(yè)的跨境并購中，對海外市場監(jiān)管制度也缺乏了解和足夠的重視，比如訴訟、勞務等方面內(nèi)容，實際上，這些問題對未來的并購價值都有較大影響。