【西南證券策略周報：多事之秋 短期或受沖擊】周末發生了幾件大事，包括：人民幣獲IMF總裁認可，納入SDR幾率大增；上交所將在今年底前推出科創板，并啟用類似新三板的注冊制度；證監會對新增融資資金提高保證金比例，由50%提高到100%；法國遭受重大恐怖襲擊。這些事件將不同程度影響到未來市場走勢，有的可能會在短期內沖擊市場，有的則會對市場構成深遠影響。綜合影響下，短期內市場或將受到沖擊，但在中長期內，市場震蕩慢牛格局將保持不變。

周末發生了幾件大事，包括：人民幣獲IMF總裁認可，納入SDR幾率大增；上交所將在今年底前推出科創板，并啟用類似新三板的注冊制度；證監會對新增融資資金提高保證金比例，由50%提高到100%；法國遭受重大恐怖襲擊。這些事件將不同程度影響到未來市場走勢，有的可能會在短期內沖擊市場，有的則會對市場構成深遠影響。綜合影響下，短期內市場或將受到沖擊，但在中長期內，市場震蕩慢牛格局將保持不變。

對于科創板及未來戰略新興板的推出，我們認為這將對市場特別是創業板的整體估值構成較大壓力，但特別有利于前期做了大量股權投資的創投板塊標的。在估值壓力方面，一是科創板及戰略新興板的推出將大幅度增加新興產業領域的投資標的供給；二是由于科創板的投資者準入標準要低于新三板，這將吸引大量的個人投資者進入科創板，從而對主板和創業板構成資金分流。

對于人民幣加速進入SDR，我們認為這是對中國既有國家實力和貨幣地位的肯定，是預期之中的事。而且，中國近日又再次承諾人民幣不會大幅度貶值，這表明中國即使加入了SDR，其貶值的可能性也很小。我們判斷，未來即使是美聯儲加息，匯率也很難成為對市場構成負面沖擊的黑天鵝因素。

對于監管層提高增量融資資金保證金比例，我們認為，這正是監管的題中之義。六月份以來市場大幅度波動的一個很重要原因就在于杠桿率過快上升。目前市場融資余額也出現較快程度上漲，在最近7個交易日中上升了約1300億元，兩市融資余額接近1.2萬億。在杠桿率快速提升早期給予比較明確的政策修正，有助于預期管理，避免泡沫在高位破裂帶來的負面沖擊。

對于巴黎出現的恐怖襲擊，我們認為這將在短期內沖擊市場投資者情緒，但在中長期來看，將有利于提高對于新興市場國家權益配置的需求。主要原因在于兩個方面：一是全球資金的避險需求上升結合人民幣加速國際化以及資本市場加快開放，將使全球資金對于中國資產的配置需求獲得有效提升；二是恐怖襲擊將更加凸顯西方與中國在全球治理理念上的迥異，這兩種理念所主導的實踐結果的迥異，將在長期內有助于中國構建其理念主導的全球治理體系，從而進一步吸引全球資本的集聚。

投資策略：1、推薦前期滯漲但是牛市大邏輯必要環節的國企改革板塊；2、推薦創投概念板塊標的，如張江高科、魯信創投等。