【游資奔襲天齊鋰業(yè) 上漲邏輯難持續(xù)】這只股票的上漲和碳酸鋰漲價(jià)、新能源汽車擴(kuò)容有直接關(guān)系，但記者分析發(fā)現(xiàn)，天齊鋰業(yè)的上漲或許不只是因?yàn)槠鋬?nèi)在價(jià)值，其中還有游資的汗馬功勞。

從10月29日到11月13日(本周五)，11個(gè)交易日天齊鋰業(yè)股價(jià)漲幅高達(dá)103.35%，整翻了一倍多，股價(jià)從73元一口氣漲到146元。如果以暴跌后的7月8日收盤價(jià)37.8元到如今已經(jīng)上沖到146元算，這只股票股價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)266%。這種凌厲的表現(xiàn)，使得天齊鋰業(yè)也被扣上“妖股”的帽子。這只股票的上漲和碳酸鋰漲價(jià)、新能源汽車擴(kuò)容有直接關(guān)系，但記者分析發(fā)現(xiàn)，天齊鋰業(yè)的上漲或許不只是因?yàn)槠鋬?nèi)在價(jià)值，其中還有游資的汗馬功勞。

游資炒作路徑明顯

數(shù)據(jù)顯示，今年以來，天齊鋰業(yè)股票有16個(gè)交易日出現(xiàn)異動(dòng)交易，而連續(xù)三個(gè)交易日漲跌幅偏離值累計(jì)達(dá)20%的情形占去了12個(gè)交易日，這些交易分別發(fā)生在以7月10日、8月5日、10月29日和11月6日為開始日的隨后3天。

在7月8日天齊鋰業(yè)創(chuàng)出今年以來最低收盤價(jià)37.8元后，戲劇性的一幕很快出現(xiàn)。7月10日開始，機(jī)構(gòu)專用席次陸續(xù)貼出大賣單，成交金額1.3億元，期間同時(shí)貼出買單，成交金額為3388萬元。興業(yè)證券成都航空路證券營業(yè)部、招商證券深圳益田路江蘇大廈證券營業(yè)部等營業(yè)部一手買、一手賣，凈買入額約6000萬元。買賣交易的活躍，促使天齊鋰業(yè)股價(jià)開始上揚(yáng)，7月14日收盤價(jià)達(dá)到55.28元，三天股價(jià)增幅達(dá)46%。

8月5日后的兩天，同樣的操作再度出現(xiàn)。機(jī)構(gòu)專用席次賣出額1.65億元，買入額2.4億元。新時(shí)代證券鄭州商務(wù)內(nèi)環(huán)路證券營業(yè)部賣出額1951萬元，申銀萬國上海閔行區(qū)東川路證券營業(yè)部買入額7734萬元，華泰證券上海澳門路證券營業(yè)部賣出額6266萬元、買入額5408萬元。天齊鋰業(yè)的股價(jià)也繼續(xù)攀升，從8月4日收盤價(jià)63.9元升至8月7日的77.32元。8月11日，天齊鋰業(yè)股價(jià)上探85元，隨后股價(jià)調(diào)整一度跌至49.33元。

經(jīng)過兩個(gè)多月的調(diào)整，10月29日后的三天，機(jī)構(gòu)專用席次又活躍起來，買入額1.9億元，賣出額1.7億元。券商營業(yè)部交易額5.3億元，其中海通證券股份蚌埠中榮街證券營業(yè)部凈買入發(fā)生1.56億元。天齊鋰業(yè)股價(jià)接著上漲，從29日收盤價(jià)73.98元漲到11月2日收盤價(jià)86.5元。

緊接著，11月6日，機(jī)構(gòu)專用席次買入額8000萬元，賣出額2.2億元。中信證券上海恒豐路證券營業(yè)部、國泰君安上海分公司和國泰君安寧波彩虹北路證券營業(yè)部也進(jìn)行了大單買賣，成交金額5億元。天齊鋰業(yè)的股價(jià)從11月6日收盤價(jià)108.76元漲至11月10日的131.6元。

對于公司股價(jià)的種種異動(dòng)，天齊鋰業(yè)的人士向記者表示，公司不對二級市場的波動(dòng)做任何評價(jià)，“一切以公告為準(zhǔn)”。

在大宗交易頻頻的同時(shí)，天齊鋰業(yè)的前十大股東已經(jīng)“面貌一新”。

據(jù)天齊鋰業(yè)公告，2014年底公司前十大股東分別是天齊集團(tuán)、張靜、國華人壽保險(xiǎn)股份有限公司-分紅二號、新華人壽-分紅-團(tuán)體分紅-018L-FH001深、西藏瑞華投資、平安人壽-分紅-銀保分紅、興業(yè)銀行-興全趨勢投資混合型證券投資基金、興業(yè)全球基金-上海銀行-興全定增41號分級特定多客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃、匯添富基金-興業(yè)銀行-上海混沌投資(集團(tuán))有限公司和中國工商銀行-南方績優(yōu)成長股票型證券投資基金。其中，天齊集團(tuán)及一致行動(dòng)人張靜合計(jì)持股占總股本的41.9%，其他股東持股占總股本的28.37%。

如今，國華人壽-分紅二號、西藏瑞華投資、興全趨勢投資混合型證券投資基金、興全定增41號分級特定多客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃、上海混沌投資(集團(tuán))有限公司和中國工商銀行-南方績優(yōu)成長股票型證券投資基金等6大股東已經(jīng)從天齊鋰業(yè)前十大股東中消失，取而代之的是中央?yún)R金、工商銀行-華夏領(lǐng)先股票型證券投資基金、全國社保基金117組合、工商銀行-中歐明睿新起點(diǎn)混合型證券投資基金、工商銀行-匯添富成長焦點(diǎn)混合型證券投資基金和全國社保基金一一四組合，但新進(jìn)6家機(jī)構(gòu)的持股比例合計(jì)僅為9.15%。繼續(xù)留在前十大股東中的平安人壽-分紅-銀保分紅和新華人壽-分紅-團(tuán)體分紅-018L-FH001深兩家，前者進(jìn)行了減持，持股比例從4.04%變?yōu)?.48%；后者尚未有大規(guī)模的減持動(dòng)作。

流傳的暴漲“邏輯”難持續(xù)

天齊鋰業(yè)在最近發(fā)布的兩則股票交易異常波動(dòng)公告中強(qiáng)調(diào)，公司披露信息不存在需要更正、補(bǔ)充之處；經(jīng)營正常；控股股東沒有在股票異常交易期間買賣公司股票。

在三季報(bào)中，天齊鋰業(yè)今年1~9月實(shí)現(xiàn)營收13億元，同比增長45.17%；實(shí)現(xiàn)凈利潤6127.36萬元，同比增長150.43%。對于2015年度經(jīng)營業(yè)績，天齊鋰業(yè)預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤在7000萬至1億元之間。去年，天齊鋰業(yè)扣除子公司射洪華匯鋰業(yè)搬遷補(bǔ)償收益2900萬元，控股子公司文菲爾德與當(dāng)?shù)囟悇?wù)機(jī)關(guān)達(dá)成《爭議解決辦法》沖回以前年度計(jì)提的應(yīng)交所得稅4049萬元，實(shí)際凈利潤6101萬元。今年預(yù)計(jì)凈利潤同比增長幅度在14.7%~63.9%之間。

天齊鋰業(yè)在影響公司業(yè)績的說明中陳述，對業(yè)績有利的影響是“鋰化工產(chǎn)品銷售數(shù)量及銷售價(jià)格上漲，產(chǎn)品毛利率提升；文菲爾德2014年存在收購泰利森鋰業(yè)有限公司時(shí)存貨公允價(jià)值分?jǐn)倢Υ尕洺杀镜挠绊懀?015年該影響已經(jīng)全部消除，此外受美元升值的影響毛利率也進(jìn)一步提升。”不利影響是，今年5月并購之天齊鋰業(yè)(江蘇)有限公司，停產(chǎn)兩個(gè)月，復(fù)產(chǎn)后的實(shí)際產(chǎn)能未達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能，下半年仍處于虧損狀態(tài)；文菲爾德因終止礦石轉(zhuǎn)化工廠項(xiàng)目(MCP)，計(jì)提了資產(chǎn)減值準(zhǔn)備5553萬元，減少歸屬于上市公司股東凈利潤約1983萬元；報(bào)告期內(nèi)借款大幅增加導(dǎo)致利息支出增加，同時(shí)由于美元大幅升值，控股子公司文菲爾德2億美元貸款產(chǎn)生的匯兌損失增加，二者導(dǎo)致報(bào)告期財(cái)務(wù)費(fèi)用增加6640萬元。

據(jù)記者了解，對應(yīng)鋰化工產(chǎn)品緊俏的背景是國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量不足。2014年，國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量約4萬噸，而消費(fèi)量達(dá)到6萬噸，有20%的消費(fèi)量需要進(jìn)口。美國FMC公司最近提價(jià)15%/噸，受此影響，電池級碳酸鋰從年初4.2萬/噸多元漲至現(xiàn)在的7萬元/噸，漲幅達(dá)75%。

至于碳酸鋰真正的需求來源，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)鋰業(yè)分會(huì)秘書長張江峰在最近一次會(huì)議上介紹說，電動(dòng)汽車銷量巨增對電池的主要構(gòu)成碳酸鋰的需求產(chǎn)生較大作用。根據(jù)他的計(jì)算，電動(dòng)汽車2015年銷量從去年的幾萬輛擴(kuò)大到30萬輛左右，30萬輛可產(chǎn)生1.2萬~1.5萬噸的碳酸鋰需求，由此造成今年碳酸鋰的巨大需求缺口。

也因此，各大論壇討論的焦點(diǎn)是鋰化工品短缺的情況會(huì)不會(huì)持續(xù)，單價(jià)會(huì)不會(huì)更大幅度的提升。機(jī)構(gòu)研報(bào)同樣認(rèn)為鋰價(jià)將會(huì)繼續(xù)暴漲，鋰資源板塊股票看漲，尤其是產(chǎn)業(yè)鏈配置完善的天齊鋰業(yè)。

但真實(shí)的情況并不如此。有專家測算，按到2020年我國電動(dòng)汽車保有量500萬輛計(jì)算，碳酸鋰需求約10萬噸。與此對應(yīng)的是，青海省規(guī)劃到“十三五”末，全省工業(yè)碳酸鋰產(chǎn)能將達(dá)到10萬噸，其中正極材料4.65萬噸。需要注意的是，這些產(chǎn)能將吸引包括北汽、比亞迪等整車企業(yè)參與投資。同時(shí)，部分上市公司紛紛涉足鋰礦和鋰化工領(lǐng)域，部分項(xiàng)目產(chǎn)能將在2016年第二季度即可形成。

另有分析認(rèn)為，因?yàn)樾枨蟠碳ぃ妓徜嚠a(chǎn)量將在未來兩年迅速增長，每年新增產(chǎn)能約3萬噸，這將促使碳酸鋰價(jià)格回調(diào)。張江峰也指出，從廢舊電池中回收碳酸鋰是一個(gè)新興行業(yè)。他們協(xié)會(huì)下的企業(yè)今年回收鋰400、500噸，進(jìn)一步開發(fā)潛力很大。

隱然成型的“年底行情”

正是以銷量和單價(jià)為基礎(chǔ)形成了鋰資源板塊的暴漲邏輯，券商機(jī)構(gòu)紛紛推薦買入碳酸鋰板塊中的天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、眾和股份、西藏礦業(yè)、西藏城投、鹽湖股份、雅化集團(tuán)和南洋科技。

但各公司在建項(xiàng)目進(jìn)展情況或許暗藏風(fēng)險(xiǎn)。贛鋒鋰業(yè)河源鋰輝石礦采礦項(xiàng)目進(jìn)度不如預(yù)期，原計(jì)劃今年底出精礦，但實(shí)際要等到明年一季度甚至是二季度。天齊鋰業(yè)在甘孜州的采礦項(xiàng)目，雅化集團(tuán)在金川縣的采礦項(xiàng)目均進(jìn)展緩慢。當(dāng)以上這些產(chǎn)能形成，整個(gè)碳酸鋰市場的供應(yīng)情況可能已經(jīng)改變。鋰精礦和鋰化工產(chǎn)品的周期性特征沒有反映在證券機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)提示中，而他們更樂于指出新能源汽車推廣力度不夠的風(fēng)險(xiǎn)。

值得注意的是，即使天齊鋰業(yè)也對這個(gè)“風(fēng)口”持謹(jǐn)慎態(tài)度。

天齊鋰業(yè)的調(diào)研問答紀(jì)要記載，有機(jī)構(gòu)詢問其是否有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，天齊鋰業(yè)回復(fù)稱，公司碳酸鋰產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到2.75萬噸/年，現(xiàn)在沒有繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)的計(jì)劃，而更傾向于細(xì)分產(chǎn)品品種的優(yōu)化調(diào)整。對于碳酸鋰價(jià)格走勢，天齊鋰業(yè)認(rèn)為，“目前碳酸鋰價(jià)格的走勢主要反映了現(xiàn)階段需求增加、供應(yīng)趨緊的現(xiàn)實(shí)情況，當(dāng)然不排除因臨近年底國內(nèi)鋰鹽加工廠即將面臨春檢致使下游廠商提前備貨或鹽湖已到冬歇期供應(yīng)減少等多重因素疊加的可能。但公司對碳酸鋰價(jià)格的走勢繼續(xù)保持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。”

如果對比2012年以來的鋰資源板塊行情，也可以為這輪暴漲找到另一個(gè)答案。之前每到年底，“智利鹽湖供給偏緊、中間商囤貨”“國際巨頭提價(jià)10%”、“冬季是電池企業(yè)的傳統(tǒng)旺季之一”等信息就會(huì)廣泛傳播，鋰資源板塊股價(jià)隨之上漲。

因此，今年鋰資源板塊股價(jià)的集體上漲，有電動(dòng)汽車銷量倍增的真實(shí)動(dòng)因，也有板塊自身形成已久的“年底行情”因素。如果投資者做價(jià)值投資，還需要做一番優(yōu)選工作。