吳比較/制圖

今日，滬港通迎來周歲生日，港交所行政總裁李小加日前稱，在兩地業(yè)界的共同努力和支持下，滬港通在過去一年中運(yùn)作平穩(wěn)、交易結(jié)算機(jī)制不斷完善。

他強(qiáng)調(diào)，成交雖然未見火爆，但滬港通是一座天天開放的大橋，而不是一場(chǎng)音樂會(huì)，其價(jià)值可能需要兩三年或者更長的時(shí)間才能得到驗(yàn)證。

過去一年，滬港通在運(yùn)作機(jī)制上并沒有出大的紕漏，但有觀點(diǎn)指出，在過去一年中，“初出茅廬”的滬港通還是多少暴露了一些問題，如交易情況不如預(yù)期火爆、滬港通“南冷北熱”等，多名業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，導(dǎo)致這些情況的原因與兩地投資者互相對(duì)對(duì)方市場(chǎng)不熟悉、投資品種不夠豐富等有關(guān)。他們建議，滬港通接下來可以通過加強(qiáng)在兩地投資者之間的知識(shí)普及宣傳、增加投資品種等內(nèi)容下功夫。

交易與市場(chǎng)行情相關(guān)

證券時(shí)報(bào)記者查詢發(fā)現(xiàn)，截至11月13日，滬股通累計(jì)額度余額為1792.48億元人民幣，占總額度的59.75%，過去一年最高單日成交額為234億元人民幣，發(fā)生于今年7月6日;港股通累計(jì)額度余額為1582億元人民幣，占總額度的63.28%，最高單日成交額為261億港元，發(fā)生于今年4月9日。

這意味著，無論是滬股通還是港股通，在過去一年使用的額度均未超過一半，甚至均在四成上下。

對(duì)此，李小加認(rèn)為，滬港通成交量并非港交所的關(guān)注重點(diǎn)，尤其在開通初期，運(yùn)營的平穩(wěn)和安全才是關(guān)注的指標(biāo)。在這兩項(xiàng)指標(biāo)上，滬港通給市場(chǎng)交出了一份令人滿意的答卷，即使是在今年夏天內(nèi)地和國際股市暴漲暴跌期間，亦如此。

香港證券業(yè)協(xié)會(huì)主席繆英源在接受香港媒體采訪時(shí)也表示，在兩地監(jiān)管部門的立場(chǎng)來看，滬港通的機(jī)制運(yùn)作暢順，已經(jīng)是成功了。他認(rèn)為，經(jīng)過一年的洗禮，滬港通已經(jīng)做了一個(gè)很好的“壓力測(cè)試”，內(nèi)地與香港無論法制上、結(jié)算上、交收上、監(jiān)管上都完全達(dá)標(biāo)，測(cè)試出這個(gè)新穎的金融基建的可行性。

不少業(yè)內(nèi)人士指出，在滬港通推出一年運(yùn)作暢順的情況下，有望再將模式復(fù)制至深港通等領(lǐng)域。

滬港通開通至今一年，為何交易情況沒有如預(yù)期般火爆?有分析認(rèn)為，今年年中A股和港股遭受暴跌式股災(zāi)影響，尤其是A股由5000點(diǎn)急挫至3000點(diǎn)，令境外投資者十分擔(dān)憂，市場(chǎng)投資者熱情隨之冷卻。

申萬宏源證券研究所市場(chǎng)研究總監(jiān)桂浩明指出，滬港通過去一年當(dāng)中，交易活動(dòng)總體是正常的，但除了開盤的開始階段交易情況比較活躍之外，大多數(shù)的時(shí)候則顯得“并不很活躍”。桂浩明稱，這與投資者對(duì)市場(chǎng)、市場(chǎng)本身沒有做好充分認(rèn)識(shí)有直接關(guān)系。

香港當(dāng)?shù)厝桃幻麡I(yè)內(nèi)人士指出，盡管滬港通開通已經(jīng)一年，但現(xiàn)在對(duì)于滬港通的宣傳還沒有到位，而兩地的投資規(guī)則和投資環(huán)境也是不一樣的。信達(dá)證券首席分析師陳嘉禾則進(jìn)一步認(rèn)為，現(xiàn)在港股通在成交交易情況上不及滬股通，是由于有些內(nèi)地投資者較少考慮投資價(jià)值研究，對(duì)新市場(chǎng)研究也不太上心，喜歡跟風(fēng)，因此投資港股通的熱情也比較小。

他們建議，接下來滬港通的發(fā)展，可以在宣傳和知識(shí)普及上多做些動(dòng)作。

投資者望增多投資品種

接受證券時(shí)報(bào)記者采訪的內(nèi)地與香港兩地專家均認(rèn)為，滬港通推出后，雖有助于更多內(nèi)地投資者認(rèn)識(shí)港股，增加對(duì)港股的投資興趣，但官方提供的滬港通渠道、尤其是港股通渠道讓很多投資者感到不滿，滬港通給投資者提供的投資機(jī)會(huì)與投資者的預(yù)期有距離，導(dǎo)致滬港通氛圍下雙邊市場(chǎng)互相對(duì)投資者的吸引力都不夠大。

香港當(dāng)?shù)厝虖臉I(yè)人士指出，官方引導(dǎo)的投資目標(biāo)股份，并非都是內(nèi)地投資者的偏好。“盡管我們強(qiáng)調(diào)，每個(gè)人的投資理念都有偏好，但目前滬港通可供選擇的港股，均以大藍(lán)籌、一線股份為主，偏向穩(wěn)定性。”該人士稱，由于兩邊的市場(chǎng)投資結(jié)構(gòu)不同，內(nèi)地市場(chǎng)以散戶為主，而這些散戶大多鐘情于高增長性股份，然而這類二、三線創(chuàng)業(yè)板股份卻未被列入港股通投資名單。

針對(duì)目前滬港通渠道下，內(nèi)地與香港投資者更傾向于集中在例如茅臺(tái)、騰訊、阿里影業(yè)等大藍(lán)籌身上，香港一名業(yè)內(nèi)人士稱“可以理解”。“因?yàn)轵v訊等這些大藍(lán)籌股，對(duì)于內(nèi)地投資者來說屬于稀缺品種，是香港市場(chǎng)獨(dú)有的股票，交易的風(fēng)險(xiǎn)也比較小;而對(duì)于香港投資者而言，由于投資主體是機(jī)構(gòu)，他們更傾向于選擇在A股當(dāng)中的藍(lán)籌股、績優(yōu)股。雖然雙方的價(jià)值認(rèn)可不一致，但最終導(dǎo)致的結(jié)果卻是類似的。”

繆英源指出，在機(jī)制上取得成功后，業(yè)界更加希望滬港通的成功能夠更進(jìn)一步。“現(xiàn)在滬港通只包含大型公司，但對(duì)內(nèi)地很多散戶來說，小型公司的波幅更合乎他們口味，未來滬港通應(yīng)爭取放寬投資者門檻、增加可供投資的公司，以進(jìn)一步活化滬港通。”

深港通開通更值得期待

桂浩明指出，目前，滬港通在實(shí)踐中還存在一定的缺陷，這當(dāng)中包括雙邊交易時(shí)間存在差異、導(dǎo)致投資者在操作當(dāng)中存在一定問題，造成交易的不方便;投資者在買入和賣出股票的過程中存在兩次的匯率變化，這無形之中增大了投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)。

桂浩明建議，如果滬港通接下來要改善交易情況，必須要加快完善滬港通的制度，想辦法解決包括交易時(shí)間差異、匯率以及投資品種的問題。

內(nèi)地一家券商從業(yè)人士告訴記者，滬港通開通后，過去一年該行新增內(nèi)地客戶多達(dá)數(shù)千名，客戶均較喜歡創(chuàng)業(yè)板、概念股、有話題、股價(jià)高增長的股份，像汽車股、新能源股等都是受追捧的股票，而投資二、三線股票以及創(chuàng)業(yè)板的交易則超過一半。

有市場(chǎng)人士則將希望放在了深港通身上，分析認(rèn)為，盡管依然存在交易時(shí)間和品種的問題，但在滬港通的實(shí)踐基礎(chǔ)上，相信深港通會(huì)盡量弱化這些缺陷。還有市場(chǎng)人士認(rèn)為，目前正在計(jì)劃的深港通如果開通，就能夠滿足內(nèi)地投資者的投資偏好。“因?yàn)閮?nèi)地的投資者偏好小盤股、科技股和新興行業(yè)股，這些上市公司的股票在內(nèi)地估值比較高，在香港的估值卻比內(nèi)地便宜很多，很受內(nèi)地投資者的歡迎。”(見習(xí)記者 張國鋒)