【農(nóng)村電商望迎政策紅包 9只個(gè)股圍獵全攻略】近期“互聯(lián)網(wǎng)+農(nóng)業(yè)”方面相關(guān)部委政策密集出臺(tái)，國(guó)家高層也力挺農(nóng)村電商發(fā)展，或?qū)⒊蔀榻衲暌惶?hào)文件和十三五期間重點(diǎn)扶持的細(xì)分領(lǐng)域。

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一號(hào)文件漸行漸近 農(nóng)村電商望迎政策紅包

一號(hào)文件作為農(nóng)業(yè)行業(yè)最重要的文件，將在明年初發(fā)布。隨著發(fā)布時(shí)間的臨近，農(nóng)業(yè)細(xì)分板塊主題也將成為年底市場(chǎng)熱捧的對(duì)象。近期“互聯(lián)網(wǎng)+農(nóng)業(yè)”方面相關(guān)部委政策密集出臺(tái)，國(guó)家高層也力挺農(nóng)村電商發(fā)展，或?qū)⒊蔀榻衲暌惶?hào)文件和十三五期間重點(diǎn)扶持的細(xì)分領(lǐng)域。

財(cái)政部發(fā)文促農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展 發(fā)展“互聯(lián)網(wǎng)+農(nóng)業(yè)”

11月17日從財(cái)政部獲悉，財(cái)政部印發(fā)《農(nóng)業(yè)綜合開(kāi)發(fā)扶持農(nóng)業(yè)優(yōu)勢(shì)特色產(chǎn)業(yè)促進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，意見(jiàn)指出發(fā)展目標(biāo)，從2016年開(kāi)始，農(nóng)業(yè)綜合開(kāi)發(fā)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目集中支持區(qū)域農(nóng)業(yè)優(yōu)勢(shì)特色產(chǎn)業(yè)。力爭(zhēng)用3年時(shí)間，在各農(nóng)業(yè)綜合開(kāi)發(fā)縣初步形成1-2個(gè)優(yōu)勢(shì)特色產(chǎn)業(yè)，以省為單位各形成10個(gè)左右、在全國(guó)初步形成百個(gè)資源比較優(yōu)勢(shì)大、產(chǎn)業(yè)鏈條延伸長(zhǎng)、一二三產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展、示范帶動(dòng)作用強(qiáng)的區(qū)域農(nóng)業(yè)優(yōu)勢(shì)特色產(chǎn)業(yè)集群。

意見(jiàn)指出扶持范圍，產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目所扶持產(chǎn)業(yè)以納入《全國(guó)農(nóng)業(yè)綜合開(kāi)發(fā)扶持農(nóng)業(yè)優(yōu)勢(shì)特色產(chǎn)業(yè)規(guī)劃》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《規(guī)劃》)的產(chǎn)業(yè)為主。鼓勵(lì)各省級(jí)農(nóng)發(fā)機(jī)構(gòu)在本區(qū)域內(nèi)確定10個(gè)左右的重點(diǎn)農(nóng)業(yè)優(yōu)勢(shì)特色產(chǎn)業(yè)。各縣級(jí)農(nóng)發(fā)機(jī)構(gòu)原則上在本區(qū)域農(nóng)業(yè)優(yōu)勢(shì)特色產(chǎn)業(yè)范圍內(nèi)擇優(yōu)選項(xiàng)。針對(duì)本區(qū)域范圍內(nèi)的農(nóng)業(yè)優(yōu)勢(shì)特色產(chǎn)業(yè)，找準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)鏈條中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)、薄弱環(huán)節(jié)進(jìn)行重點(diǎn)扶持、連續(xù)扶持，打造完整的產(chǎn)業(yè)鏈條，做大做強(qiáng)區(qū)域農(nóng)業(yè)優(yōu)勢(shì)特色產(chǎn)業(yè)。

扶持內(nèi)容主要圍繞完善農(nóng)業(yè)優(yōu)勢(shì)特色產(chǎn)業(yè)鏈展開(kāi)，具體包括：種植業(yè)涉及的種苗繁育、標(biāo)準(zhǔn)化種植基地、農(nóng)產(chǎn)品儲(chǔ)藏保鮮、廢棄物加工利用等；養(yǎng)殖業(yè)涉及的種畜禽(包括水產(chǎn))繁育、標(biāo)準(zhǔn)化養(yǎng)殖基地、畜禽(包括水產(chǎn))交易場(chǎng)所、飼草種植、飼料加工、糞污無(wú)害化處理、有機(jī)肥加工等；加工及流通業(yè)涉及的加工基地、原料倉(cāng)儲(chǔ)、成品儲(chǔ)藏保鮮、冷鏈物流、產(chǎn)地批發(fā)市場(chǎng)等。同時(shí)，鼓勵(lì)發(fā)展“互聯(lián)網(wǎng)+農(nóng)業(yè)”，積極支持優(yōu)勢(shì)特色農(nóng)產(chǎn)品電子商務(wù)平臺(tái)建設(shè)。

國(guó)辦集束政策 “策馬”農(nóng)村電商 相關(guān)后續(xù)政策將落地

11月9日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)農(nóng)村電子商務(wù)加快發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》。《意見(jiàn)》指出，農(nóng)村電子商務(wù)是轉(zhuǎn)變農(nóng)業(yè)發(fā)展方式的重要手段，是精準(zhǔn)扶貧的重要載體。到2020年，初步建成統(tǒng)一開(kāi)放、競(jìng)爭(zhēng)有序、誠(chéng)信守法、安全可靠、綠色環(huán)保的農(nóng)村電子商務(wù)市場(chǎng)體系，農(nóng)村電子商務(wù)與農(nóng)村一二三產(chǎn)業(yè)深度融合，在推動(dòng)農(nóng)民創(chuàng)業(yè)就業(yè)、開(kāi)拓農(nóng)村消費(fèi)市場(chǎng)、帶動(dòng)農(nóng)村扶貧開(kāi)發(fā)等方面取得明顯成效。

無(wú)獨(dú)有偶，11月16日商務(wù)部市場(chǎng)體系建設(shè)司副司長(zhǎng)孔令羽做客中國(guó)政府網(wǎng)，就促進(jìn)農(nóng)村電子商務(wù)加快發(fā)展話題進(jìn)行訪談。孔令羽表示，商務(wù)部將會(huì)同有關(guān)部門(mén)積極開(kāi)展相關(guān)工作，明年將重點(diǎn)開(kāi)展五方面工作推進(jìn)農(nóng)村電子商務(wù)的發(fā)展，盡快印發(fā)《農(nóng)村電子商務(wù)服務(wù)規(guī)范》和《農(nóng)村電子商務(wù)工作指引》。

專(zhuān)家分析認(rèn)為，指導(dǎo)意見(jiàn)的出臺(tái)將進(jìn)一步提高地方政府對(duì)農(nóng)村電子商務(wù)發(fā)展的認(rèn)識(shí)，會(huì)有更多的地方政府把農(nóng)村電子商務(wù)發(fā)展納入到地方的“十三五”規(guī)劃。

中泰證券研報(bào)分析說(shuō)，根據(jù)CNNIC 最新報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)共有農(nóng)村網(wǎng)民1.86億人，僅占農(nóng)村總?cè)丝跀?shù)量的20%，農(nóng)村地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)普及率僅為30.1%，不到城市普及率的50%，而另一組數(shù)據(jù)顯示，在上網(wǎng)的網(wǎng)民中有56%參與網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物。因此搭建好農(nóng)村互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施是推動(dòng)農(nóng)村電商發(fā)展、刺激農(nóng)村消費(fèi)的必要前提，且迫在眉睫。A股中新都化工、金正大、輝隆超市等上市公司，涉及農(nóng)村電商相關(guān)業(yè)務(wù)。(來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng))

【個(gè)股解析】

農(nóng)資電商9只概念股投資價(jià)值解析

金正大：新產(chǎn)品放量，電商平臺(tái)建設(shè)進(jìn)展良好

類(lèi)別：公司 研究機(jī)構(gòu)：財(cái)富證券有限責(zé)任公司 研究員：劉雪晴 日期：2015-10-22

投資要點(diǎn)

公司單三季度營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)60.52%，凈利潤(rùn)增速低于營(yíng)業(yè)收入增速。公司2015年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入162.35億元，同比增長(zhǎng)46.00%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)10.99億元，同比增加34.82%。其中單三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入65.38億元，同比增長(zhǎng)60.52%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)4.53億元，同比增長(zhǎng)34.94%。公司凈利潤(rùn)增速低于營(yíng)業(yè)收入增速主要原因是期間費(fèi)用和應(yīng)收賬款的增加，公司因股權(quán)激勵(lì)授予產(chǎn)生費(fèi)用和加強(qiáng)促銷(xiāo)采用賒銷(xiāo)方式使得二者在報(bào)告期內(nèi)增幅較大。公司預(yù)計(jì)2015全年凈利潤(rùn)增速區(qū)間為25%-35%，即10.83億元至11.70億元。

營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)源于新產(chǎn)能投放和新產(chǎn)品放量。2015年上半年，公司在菏澤基地60萬(wàn)噸的硝基肥、臨沭基地10萬(wàn)噸的水溶肥、廣東基地15萬(wàn)噸的新型肥料和貴州基地20萬(wàn)噸水溶肥均已投產(chǎn)。目前，公司不僅擁有全球第一的控釋肥生產(chǎn)能力約180萬(wàn)噸，而且硝基肥160萬(wàn)噸和水溶肥140萬(wàn)噸的產(chǎn)能情況也處于行業(yè)領(lǐng)先地位。公司是行業(yè)營(yíng)銷(xiāo)龍頭，渠道優(yōu)勢(shì)明顯：以套餐肥新產(chǎn)品推廣為主線，以品牌建設(shè)、顧問(wèn)式營(yíng)銷(xiāo)、重點(diǎn)縣建設(shè)、等為手段，普通復(fù)合肥、控釋復(fù)合肥銷(xiāo)量穩(wěn)步增長(zhǎng)；硝基肥等新型肥料銷(xiāo)量增長(zhǎng)迅速。前三季度硝基肥產(chǎn)量約80萬(wàn)噸、水溶肥產(chǎn)量約8萬(wàn)噸，增速在40%以上。另外，“農(nóng)商1號(hào)”電商平臺(tái)基本完成上線工作，且已在山東和四川等地區(qū)啟動(dòng)，進(jìn)展良好。

客戶為抵御增值稅提價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提前備貨，公司賒銷(xiāo)致應(yīng)收賬款大幅增加。公司三季度末應(yīng)收賬款為6.28億元，較年初增長(zhǎng)3543.23%。這主要是因?yàn)閺?fù)合肥經(jīng)銷(xiāo)商為了應(yīng)對(duì)13%增值稅重新征收而紛紛提前備貨，公司對(duì)一些合作關(guān)系穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷(xiāo)商準(zhǔn)予賒銷(xiāo)形成的，客戶明確于2015年11月底完成支付確認(rèn)。預(yù)計(jì)2015年底應(yīng)收賬款大幅回落至正常水平，且單四季度營(yíng)業(yè)收入幅度較去年將會(huì)有所下降。

盈利預(yù)測(cè)：公司今后將著重新型復(fù)合肥(控釋肥、水溶肥和生物肥)的生產(chǎn)，且進(jìn)一步擴(kuò)寬銷(xiāo)售渠道和線上項(xiàng)目建設(shè)。預(yù)計(jì)公司2015/2016年EPS為0.74/0.96元，對(duì)應(yīng)PE為27.2/20.9倍。根據(jù)同行業(yè)公司史丹利、新洋豐等估值水平，給予公司2016年30倍PE，目標(biāo)價(jià)29元，給予“推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新型復(fù)合肥生產(chǎn)情況不及預(yù)期、線上項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、新產(chǎn)品推廣不及預(yù)期等。

輝隆股份公司動(dòng)態(tài)點(diǎn)評(píng)：三季報(bào)優(yōu)異，公司轉(zhuǎn)型升級(jí)值得期待

類(lèi)別：公司 研究機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)城證券股份有限公司 研究員：陳宏亮，楊超，余嫄嫄 日期：2015-11-04

公司全方面實(shí)施轉(zhuǎn)型升級(jí)，作為農(nóng)資連鎖區(qū)域龍頭，將充分享受供銷(xiāo)社改革紅利，而電子商務(wù)公司打通線上線下渠道，有望實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)。我們預(yù)計(jì)2015-2017年EPS為0.44/0.54/0.62元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE為37/31/27倍，維持公司“推薦”評(píng)級(jí)。

投資要點(diǎn)

事件：公司發(fā)布三季報(bào)，2015年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收85.36億元，同比增長(zhǎng)18.99%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.48億元，同比增長(zhǎng)70.46%，EPS0.31元。其中第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30.90億元，同比增長(zhǎng)12.77%；實(shí)行凈利潤(rùn)0.51億元，同比增長(zhǎng)67.79%，EPS0.11元。公司三季度表現(xiàn)優(yōu)異，略超市場(chǎng)預(yù)期。此外公司預(yù)計(jì)2015年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.68億元-2.10億元，同比增長(zhǎng)20%-50%。

三季報(bào)表現(xiàn)優(yōu)異，略超預(yù)期：公司前三季度營(yíng)收增長(zhǎng)較快，而凈利潤(rùn)增速更高。一方面是報(bào)告期內(nèi)投資收益增加；另一方面化肥自主品牌產(chǎn)能逐步投產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)復(fù)合肥一體化運(yùn)作，而農(nóng)藥業(yè)務(wù)也實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，整體提升公司盈利能力。三季度表現(xiàn)優(yōu)異，與化肥增值稅復(fù)征政策有關(guān)，銷(xiāo)量提升較多。公司三項(xiàng)費(fèi)用率控制得當(dāng)，整體經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健持續(xù)向好。

公司轉(zhuǎn)型升級(jí)全方位推進(jìn)：公司自上而下轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)思路：一是整合內(nèi)部?jī)?yōu)勢(shì)資源，實(shí)現(xiàn)復(fù)合肥一體化運(yùn)作，為合力打造自主品牌產(chǎn)品、實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。二是充分發(fā)揮連鎖網(wǎng)絡(luò)的主渠道功能，擴(kuò)大核心資源廠家合作區(qū)域和規(guī)模，進(jìn)一步提升市場(chǎng)占有率。三是打造新型伙伴關(guān)系，與下游客戶形成采購(gòu)聯(lián)合體，積極向資源廠商爭(zhēng)取政策，促進(jìn)化肥營(yíng)銷(xiāo)的轉(zhuǎn)型和升級(jí)。四是成立電子商務(wù)公司，打造集農(nóng)資供應(yīng)、農(nóng)技服務(wù)、農(nóng)產(chǎn)品供銷(xiāo)、物流配送、農(nóng)村金融等為一體的農(nóng)村現(xiàn)代綜合服務(wù)平臺(tái)，為廣大農(nóng)戶提供全程解決方案，實(shí)現(xiàn)線上、線下融合發(fā)展。

農(nóng)仁街上線，打造現(xiàn)代農(nóng)業(yè)綜合服務(wù)電子商務(wù)平臺(tái)：公司的電子商務(wù)公司以新農(nóng)人、新型農(nóng)業(yè)生產(chǎn)主體和城鄉(xiāng)居民為重點(diǎn)目標(biāo)客戶，以物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等尖端信息技術(shù)為基礎(chǔ)。目前電子商務(wù)平臺(tái)“農(nóng)仁街”已于2015年8月上線運(yùn)營(yíng)。未來(lái)農(nóng)仁街將以公司龐大的購(gòu)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)，整合省供銷(xiāo)社系統(tǒng)資源，為廣大用戶打造集農(nóng)資供應(yīng)、農(nóng)技服務(wù)、物流配送、農(nóng)產(chǎn)品購(gòu)銷(xiāo)、農(nóng)村金融等服務(wù)為一體的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)綜合服務(wù)電子商務(wù)平臺(tái)。

背靠供銷(xiāo)渠道優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)：公司一直專(zhuān)注于農(nóng)資連鎖經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，目前建立了連鎖配送中心70多家，加盟店超過(guò)2800家，形成了輻射全國(guó)的連鎖經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)。此次設(shè)立電商公司將依托線下的品牌、資源、渠道、倉(cāng)儲(chǔ)配送、農(nóng)技服務(wù)優(yōu)勢(shì)，打造以農(nóng)資供應(yīng)為核心，集農(nóng)技服務(wù)、物流配送、農(nóng)產(chǎn)品購(gòu)銷(xiāo)、農(nóng)村金融等服務(wù)為一體的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)綜合服務(wù)電子商務(wù)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)線上線下融合發(fā)展。此外電商公司還將抓住國(guó)家深化供銷(xiāo)社綜合改革的政策機(jī)遇，整合并盤(pán)活供銷(xiāo)社優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，充分利用安徽省供銷(xiāo)合作社現(xiàn)有的6萬(wàn)多個(gè)網(wǎng)點(diǎn)資源和由其興辦、領(lǐng)辦的34400多家專(zhuān)業(yè)合作社，提供系統(tǒng)內(nèi)外服務(wù)。公司在農(nóng)資電商領(lǐng)有望實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：復(fù)合肥、農(nóng)藥需求低迷風(fēng)險(xiǎn)；農(nóng)仁街推進(jìn)進(jìn)度低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

新洋豐：新型復(fù)合肥項(xiàng)目推動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)，轉(zhuǎn)型農(nóng)資電商具有較大想象空間

類(lèi)別：公司 研究機(jī)構(gòu)：太平洋證券股份有限公司 究員：姚鑫 日期：2015-08-06

報(bào)告摘要

國(guó)內(nèi)磷復(fù)肥行業(yè)龍頭企業(yè)之一，盈利能力良好。新洋豐肥業(yè)是我國(guó)磷復(fù)肥行業(yè)龍頭企業(yè)之一，2014年3月借殼上市。截至目前形成年產(chǎn)540萬(wàn)噸高濃度磷復(fù)合肥生產(chǎn)能力(復(fù)合肥380萬(wàn)噸，磷酸一銨160萬(wàn)噸)，在全國(guó)共有6個(gè)生產(chǎn)基地，規(guī)模位居全國(guó)磷復(fù)肥行業(yè)前三強(qiáng)。2011-2014年，新洋豐肥業(yè)營(yíng)業(yè)收入3年CAGR為+6.61%，凈利潤(rùn)3年CAGR為+5.88%，在近幾年磷復(fù)肥行業(yè)利潤(rùn)率持續(xù)下滑的情況下實(shí)屬不易。2014年公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入83.52億元，較上年同期增長(zhǎng)21.24%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)5.71億元，較上年同期增長(zhǎng)32.79%，合EPS1.09元/股。

全球磷肥產(chǎn)能增長(zhǎng)有限，去產(chǎn)能化速度加快。全球磷肥行業(yè)新增產(chǎn)能主要來(lái)自中東和非洲，擴(kuò)能緩慢。我國(guó)磷肥產(chǎn)能進(jìn)入低速增長(zhǎng)期，行業(yè)產(chǎn)能集中度進(jìn)一步提升，目前行業(yè)開(kāi)工率回升，去產(chǎn)能化速度加快。

磷肥出口關(guān)稅下調(diào)，促使出口大幅增長(zhǎng)。2015年磷肥取消出口淡旺季劃分，實(shí)施全年統(tǒng)一的出口關(guān)稅稅率，按照MAP、DAP430美元/噸、460美元/噸的FOB出口價(jià)計(jì)算，在原出口旺季，MAP、DAP的送到價(jià)格可以較2014年分別提高290元/噸和300元/噸以上，將促使磷肥出口量大幅增長(zhǎng)。

定向增發(fā)建設(shè)新型復(fù)合肥，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化。2015年5月17日，公司以24.50元/股的價(jià)格發(fā)行4869萬(wàn)股，募集資金凈額11.71億元，用于建設(shè)120萬(wàn)噸/年新型復(fù)合肥項(xiàng)目(一期80萬(wàn)噸)和60萬(wàn)噸/年新型復(fù)合肥，主要產(chǎn)品為硝基水溶復(fù)合肥、緩控釋復(fù)合肥，項(xiàng)目建設(shè)周期12個(gè)月，預(yù)計(jì)項(xiàng)目將于2016年上半年投產(chǎn)。項(xiàng)目建成后，預(yù)計(jì)每年貢獻(xiàn)營(yíng)收33.5億元，凈利2.6億元，將形成新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

與阿里巴巴簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，向農(nóng)業(yè)綜合服務(wù)企業(yè)邁進(jìn)。公司于2015年6月15日與阿里巴巴(中國(guó))軟件有限公司簽署了《合作協(xié)議》，雙方擬通過(guò)阿里巴巴集團(tuán)旗下農(nóng)村淘寶平臺(tái)(簡(jiǎn)稱(chēng)“村淘”)開(kāi)展線上、線下合作，即新洋豐在“村淘”上開(kāi)設(shè)旗艦店，銷(xiāo)售村淘特供產(chǎn)品并提供線上農(nóng)化技術(shù)服務(wù)；阿里巴巴利用各區(qū)域設(shè)置的村淘點(diǎn)負(fù)責(zé)新洋豐產(chǎn)品的宣傳與訂單收集，通過(guò)線上旗艦店在線下單，由新洋豐通知其現(xiàn)有經(jīng)銷(xiāo)商提供產(chǎn)品配送及農(nóng)化服務(wù)等相關(guān)線下服務(wù)。協(xié)議經(jīng)雙方蓋章后生效，有效期為12個(gè)月。