【滬港通周年記：平穩(wěn)啟航 制度或?qū)⑦M(jìn)一步優(yōu)化 】11月17日，滬港通迎來周歲生日。自2014年4月10日，中國證監(jiān)會與香港證監(jiān)會發(fā)布《聯(lián)合公告》，批準(zhǔn)在中國內(nèi)地與香港股票市場建立股票市場互聯(lián)互通機(jī)制試點以來，“滬港通”這三個字注定在中國資本市場發(fā)展中留下重要一筆，在經(jīng)歷了數(shù)次測試后，滬港通于2014年11月17日正式開始交易。

11月17日，滬港通迎來周歲生日。自2014年4月10日，中國證監(jiān)會與香港證監(jiān)會發(fā)布《聯(lián)合公告》，批準(zhǔn)在中國內(nèi)地與香港股票市場建立股票市場互聯(lián)互通機(jī)制試點以來，“滬港通”這三個字注定在中國資本市場發(fā)展中留下重要一筆，在經(jīng)歷了數(shù)次測試后，滬港通于2014年11月17日正式開始交易。

過去的一年，滬港通取得了從無到有的突破，內(nèi)地股市首次向全球資金直接開放，而內(nèi)地的投資者也開始全球配置資產(chǎn)。正如港交所行政總裁李小加所述，“滬港通在過去一年中運作平穩(wěn)、交易結(jié)算機(jī)制不斷完善。”

試點先行路滬港通平穩(wěn)啟航

這一年里，中國經(jīng)濟(jì)背負(fù)下行壓力，世界經(jīng)濟(jì)尚未徹底復(fù)蘇，加之年中A股市場出現(xiàn)的大幅波動，滬港通經(jīng)過一年發(fā)展，經(jīng)受住了各項考驗。

國信證券(香港)經(jīng)紀(jì)公司高級副總裁謝開聰在接受新華網(wǎng)記者采訪時，將滬港通比喻為一列新開通的高鐵列車，并用16個字簡明扼要地對滬港通作出評價“開通首年，運行平穩(wěn)、客流較少、未來可期”。

作為中國資本市場雙向開放的一大創(chuàng)新，滬港通幾乎以最小的制度成本，換取最大的市場成效。

謝開聰認(rèn)為，滬港通實現(xiàn)跨境互聯(lián)互通涉及到監(jiān)管、外匯、法律、托管、IT、稅務(wù)等多方面的復(fù)雜問題。開通一年來，滬港通總體運行平穩(wěn)，沒有發(fā)生過大規(guī)模、系統(tǒng)性的問題，已經(jīng)實屬不易。

重在互融互通呈現(xiàn)“南冷北熱”格局

根據(jù)港交所的數(shù)據(jù)，滬股通在過去一年的230個交易日里，共使用約1210億元人民幣額度，使用量占3000億總額度的40%，共為A股市場貢獻(xiàn)了1.538萬億元人民幣的成交額，平均每日成交約67億元人民幣，其中最高單日成交發(fā)生在今年7月6日，達(dá)234億人民幣；港股通則在225個交易日里，共使用約924億元人民幣額度，使用量占2500億總額度的37%，成交總金額約為7420億港元，平均每日成交約33億港元，最高單日成交額發(fā)生在今年4月9日，達(dá)261億港元。

一年下來，滬港通北向交易和南向交易輪番活躍，整體呈現(xiàn)“南冷北熱”現(xiàn)象。并沒有出現(xiàn)市場所擔(dān)心的單方面“過熱”或“過冷”，北向凈買入量和南向凈買入量相差不到300億元人民幣，這也意味著，在“軋差過境”的制度安排下，過去一年，滬港通通道下，只有不到300億元的資金結(jié)算過境，并無資金大進(jìn)大出的情況發(fā)生。

此外，滬港通的交易量也成為市場關(guān)注的一大熱點。分析人士指出，滬港通的運行確實有些“不及預(yù)期”，這背后有著錯綜復(fù)雜的原因，但它絕不意味著滬港通的失敗。

香港經(jīng)濟(jì)學(xué)者、盤古智庫學(xué)術(shù)委員梁海明表示，“交易量并不是問題，兩地金融市場互融互通才是關(guān)鍵。”滬港通不能用短期時間來判斷，應(yīng)該放在更長的時間去驗證。

謝開聰認(rèn)為，交易規(guī)則也是重要原因，目前“滬港通仍以資金融通為主，而且交易時間、交易規(guī)則的限制還是比較多”。未來滬港通可以在現(xiàn)有基礎(chǔ)上做出優(yōu)化并進(jìn)行金融產(chǎn)品等創(chuàng)新。

助力金融改革制度或?qū)⑦M(jìn)一步優(yōu)化

過去的20余年，中國資本市場在風(fēng)雨中不斷改革創(chuàng)新，卻基本處于“封閉”狀態(tài)。李小加預(yù)言，未來20年將是中國資本、中國市場、中國系統(tǒng)和中國標(biāo)準(zhǔn)崛起的時代。

滬港通是資本市場的重大制度創(chuàng)新，過去的一年中，滬港通取得了一定成就，作為A股聯(lián)通國際市場的第一步，滬港通將為內(nèi)地股市與其他市場的互聯(lián)互通提供了有益的借鑒和啟發(fā)，大大縮短深港通、倫港通等籌備時間。

國家發(fā)改委特邀研究員、中國社科院特聘研究員郭凡禮認(rèn)為，未來滬港通還可以進(jìn)行兩方面提升：其一，使滬港通標(biāo)的股票種類多元化，當(dāng)前滬港通的標(biāo)的股票以藍(lán)籌股為主，收益偏穩(wěn)定，可以將一些成長性較高的非藍(lán)籌股納入其中；其二，降低投資門檻，使更多投資者能夠參與到滬港通投資中來，有效提高滬港通交易的活躍度。

如今，滬港通正在逐漸打開一扇阻擋在中國市場與國際市場之間的“玻璃門”，拉響了中國資本市場進(jìn)一步對外開放的序曲。分析人士指出，目前中國資本市場迎來了難得的歷史機(jī)遇，以開放促改革、促發(fā)展，逐步健全多層次資本市場體系成為市場發(fā)展的重中之重。從一定意義上講，滬港通不僅是推動兩地市場發(fā)展的重要措施，更是推動資本項目可兌換和人民幣國際化的一項重大改革，將成為推動中國金融改革的重要力量。