1、稀土價格有所反彈，短期效應(yīng)正在顯現(xiàn)。1)受到打黑、收儲以及需求小旺季等因素的影響輕稀土和中重稀土均價平均反彈2%。這一點符合我們之前對價格存在沖高動力的判斷。在“無利空”狀態(tài)下，隨著人為炒作因素的不斷減弱在下一個開工旺季(次年3 月份)之前稀土價格或?qū)⒊尸F(xiàn)穩(wěn)中有升，價格走勢判斷風(fēng)險在于收儲推進(jìn)是否能超預(yù)期。2)稀土價格中長期的核心仍是如何解決“黑色產(chǎn)業(yè)鏈”問題。二級市場稀土股仍存在“博弈和補(bǔ)漲”的階段性機(jī)會，建議繼續(xù)關(guān)注“兩南一比”：南方稀土龍頭五礦稀土和廈門鎢業(yè)，以及北方稀土龍頭包鋼股份。

2、鋰鹽價格整體較為平穩(wěn)，不改中長期仍具備相當(dāng)上漲空間的判斷。我們觀察到正極材料客戶碳酸鋰拿貨價都達(dá)到了7 萬元/噸，同時也不能及時拿到現(xiàn)貨，且鋰鹽成本上漲以正極材料企業(yè)自行消化為主。中間成本的傳導(dǎo)預(yù)計要等到正極材料企業(yè)供應(yīng)也出現(xiàn)緊張時。

目前碳酸鋰行業(yè)已形成“上游控貨+下游加價采購”近乎搶購的局面，而新能源汽車不斷超預(yù)期放量從需求邊際上將繼續(xù)推動碳酸鋰價格。中長期行業(yè)基本面在未來幾年持續(xù)向好確定，下游亦具備承受能力(鋰鹽在電池成本中只占3%)，只是需要時間來傳導(dǎo)成本。看好鋰行業(yè)龍頭天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)的長期投資價值，維持強(qiáng)烈推薦評級，如有較大幅度回調(diào)，可加大配置。

3、期貨交易品種在原油暴跌下繼續(xù)下行。過去一年歸因分析顯示，美元指數(shù)和原油價格對金屬價格的下跌解釋度為80%左右，供需不匹配占比約為20%。近端美元加息極有可能出現(xiàn)的大背景下，期貨交易品種價格受到的壓制較為明顯。中遠(yuǎn)端需要觀察鋅、鋁等停產(chǎn)以及中國需求狀況，目前來看我們并沒有看到過多積極信號。另外歷史上地緣政治和恐怖襲擊短期或帶來金價沖高，但從未改變趨勢，周末巴黎恐怖襲擊對金價的影響這里我們不做過多討論。

風(fēng)險提示：新能源汽車市場成長低于預(yù)期；以及大盤的系統(tǒng)性風(fēng)險。