“股災(zāi)”已過(guò)去三個(gè)月，中國(guó)前所未見(jiàn)的托市措施造成的影響幾乎隨處可見(jiàn)。

造成市值蒸發(fā)5萬(wàn)億美元的中國(guó)“股災(zāi)”已過(guò)去三個(gè)月，中國(guó)前所未見(jiàn)的托市措施造成的影響幾乎隨處可見(jiàn)。

中登公司最新公布的10月統(tǒng)計(jì)月報(bào)顯示，相比6月數(shù)據(jù)，4個(gè)月時(shí)間，A股持股市值超千萬(wàn)元的賬戶數(shù)已“蒸發(fā)”24982戶。也許這同樣可以作為向投資者警示風(fēng)險(xiǎn)的教材。

國(guó)內(nèi)知名財(cái)評(píng)人郭施亮認(rèn)為，就以前期的股災(zāi)風(fēng)波為例，給中產(chǎn)階層造成了致命性的沖擊。其中，不少中產(chǎn)階層的財(cái)富遭遇到了大清洗的局面。

中國(guó)股指期貨市場(chǎng)與此前相比黯淡不少；在有關(guān)部門指責(zé)期貨加劇了股市跌勢(shì)后，股指期貨成交量萎縮了逾99%。決策者對(duì)程序化交易策略設(shè)限，禁止大股東減持公司股票后，股票交易減少了46%。與此同時(shí)，賣空交易的監(jiān)管限制造成看空押注下降71%。

不過(guò)，中國(guó)股市的一個(gè)角落并未受到整頓措施的波及，且正在蓬勃發(fā)展，它就是九個(gè)月前在中國(guó)推出的股票期權(quán)。如今，交易員用這種衍生品來(lái)替代期貨和賣空交易。中國(guó)內(nèi)地交易所首個(gè)、也是唯一一種股票期權(quán)上證50[-0.38%]ETF期權(quán)的未平倉(cāng)合約過(guò)去五個(gè)月增長(zhǎng)了超過(guò)一倍。

上海昭熠資產(chǎn)管理公司證券投資部總經(jīng)理李靜遠(yuǎn)說(shuō)，投資者轉(zhuǎn)戰(zhàn)期權(quán)市場(chǎng)，因?yàn)楣芍钙谪浭袌?chǎng)基本沒(méi)戲了；投資者需要一個(gè)進(jìn)行對(duì)沖的市場(chǎng)。

上證50ETF期權(quán)未平倉(cāng)合約飆升

這些變化展示出中國(guó)股票交易員如何隨機(jī)應(yīng)變，應(yīng)對(duì)使投資策略變得困難的各種限制政策。雖然監(jiān)管機(jī)構(gòu)尚未說(shuō)明在股市動(dòng)蕩期間沒(méi)有對(duì)期權(quán)市場(chǎng)設(shè)限的原因，不過(guò)李靜遠(yuǎn)說(shuō)可能是因?yàn)檫@個(gè)市場(chǎng)當(dāng)時(shí)被認(rèn)為規(guī)模太小了，沒(méi)有干預(yù)的充分理由。

不過(guò)，眼下這個(gè)市場(chǎng)看上去壯大了很多。截至周二，上證50ETF期權(quán)未平倉(cāng)合約為506,810張，遠(yuǎn)高于6月中旬股市達(dá)到巔峰時(shí)的223,552張。多數(shù)增長(zhǎng)來(lái)自看跌期權(quán)。自6月底以來(lái)，看跌期權(quán)合約增長(zhǎng)約三倍。

上證50ETF期權(quán)周二成交超過(guò)了225,000張，滬深300指數(shù)期貨成交量為22,975。這與6月份的情形截然相反，當(dāng)時(shí)期權(quán)日均成交量比滬深300指數(shù)期貨低89%。在政府推出提高保證金和更為嚴(yán)格的頭寸限制等整頓措施之前，滬深300指數(shù)期貨是全球最為活躍的期貨合約。

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