【虛擬現實漲迎政策產品雙重驅動】素有“中國科技第一展”之稱的“高交會”于本月16日在深圳召開，多項高端電子設備吸引觀眾駐足觀看，中國電信展出的頭戴VR虛擬現實機首次亮相，這是虛擬現實領域的又一新品。隨著高交會的持續召開，在二級市場，虛擬現實本周始終漲幅居前，截至發稿時上漲1.86%，水晶光電、順網科技強勢漲停。

素有“中國科技第一展”之稱的“高交會”于本月16日在深圳召開，多項高端電子設備吸引觀眾駐足觀看，中國電信展出的頭戴VR虛擬現實機首次亮相，這是虛擬現實領域的又一新品。隨著高交會的持續召開，在二級市場，虛擬現實本周始終漲幅居前，截至發稿時上漲1.86%，水晶光電、順網科技強勢漲停。

近年來，虛擬現實代表最容易接觸的未來科技被大公司和消費者廣泛關注。2014 年 Facebook 以 20 億美元收購的 Oculus 已經是 VR行業領頭羊，預計將于2016年初推出第一代面向大眾的商用虛擬現實頭戴式眼鏡 Oculus Rift；Sony 在 3D 頭盔就是行業領先者，預計將于 16 年上半年推出 PlayStation VR，與 PS4 搭配使用，目前已經有近20款游戲屆時將同時發售；微軟集VR與AR于一體的眼鏡Hololens，在娛樂和辦公領域具有巨大潛力，已經應用在 NASA 火星登錄方案中。VR 殺手級產品的誕生將會徹底引爆虛擬現實的市場。

目前 VR 行業都處于起步階段，市場未來潛力巨大。VR/AR 不僅可以滿足娛樂消費領域的需求，其社交屬性帶來的爆炸性需求將使虛擬現實成為下一代科技創新的基礎性技術，將給在線教育、在線醫療、培訓等行業帶來本質變化；虛擬現實在消費者端和產業端的巨大應用前景使得各大巨頭集體布局，Facebook、google、微軟、騰訊等巨頭切入，各大影業巨頭切入，視頻網站加大虛擬現實內容及渠道開發，VR 走向廣闊應用的時代已經到來。

根據艾瑞咨詢預計，到2020年時 VR/AR行業的市場規模將分別達到300億和1200億美元， 頭戴式 VR 硬件 2020年的市場規模將達到28 億美元，預計未來5 年復合增長率超過100%。

根據易觀智庫的統計，到 2017 年沉浸式 VR 設備市場規模將超過 20 億元人民幣。

根據Gartner預計，2018年底銷量將達2500萬臺，根據ABI Research，2020年銷量將達4300 萬件

在政策方面，目前國家全力以信息消費為代表的新經濟，VR 或成為國內信息消費領域重要突破口。 在第六屆中國虛擬現實(VR)峰會上，北京市領導提出北京將在創新資金、文化創意產業專項資金、國際化支持資金和其他資金方面向虛擬現實企業給予扶持，做大做強北京海淀區的虛擬現實產業。政府相關領導已經注意到 VR 在信息消費領域重要地位，未來更加重磅的政策出臺值得期待。

相關概念股：

嶺南園林(002717)：收購恒潤科技在 VR 內容及產品端布局完善，享行業增長紅利。

1)VR 行業增長帶動衍生品萬億市場。隨著 VR 技術的逐漸成熟，VR 產業鏈都有望受益，預計 2020 年僅僅 VR 硬件就將達到 30 億美元收入，而與 VR 相關的體驗館、主題樂園、影視游戲、VR 內容制作等相關領域都將爆發式成長。

2)收購恒潤科技，構建 VR 內容與產品先發優勢。恒潤科技主營主題文化創意業務、4D 特種影院系統集成業務以及特種電影拍攝制作業務，VR 時代內容生產制作領域可能發生徹底的顛覆，公司通過提供全景 VR 拍攝服務有望切入渠道內容運營領域，享受行業成長的紅利。

3)估值方面：市場預期 2015、2016 年凈利潤 1.68 億、2.43 億，對應 2015、2016 年 PE 為 62X、43X.

川大智勝(002253)：人臉識別技術優勢顯著，有望切入 VR 培訓市場

1)公司在三維全臉照相機和三維人臉識別技術領域達到國內領先水平，公司多項產品涉及虛擬現實技術：塔臺視景模擬系統、飛行模擬機視景系統、全景互動系統。公司自主研發的我國首套國產 D 級飛行模擬機視景系統已經通過民航總局的鑒定，獲得首套訂單，憑借公司人臉識別的優秀技術，公司有望在 VR 培訓領域有所突破。

2)公司是航空及空中交通管制行業的龍頭。隨著無人機技術的突破，采用無人機進行跨境犯罪在抬頭，邊境低空監管需求較為迫切，川大智勝低空監管與服務系統研發已經完成，面臨低空監管需求的增長，公司有望在這一領域快速增長。

3)估值方面：市場預期 2015、2016 年凈利潤 0.52 億、0.71 億，對應 2015、2016 年 PE 為 125X、91X .

剛泰控股(600687)：收購國內虛擬現實領軍企業上海曼恒，利用 VR 技術為客戶定制產品

1)上海曼恒是三維圖形技術行業的領軍企業，也是目前國內最專業、最具影響力的三維圖

形技術研發機構和供應商之一。上海曼恒專注虛擬現實 8 年，是國內虛擬現實領導品牌。

2)公司或公司的子公司擬出資認購上海曼恒增資擴股的股份，同時公司擬與上海曼恒共同出資設立一家新公司，利用三維圖形設計、虛擬和仿真技術以及 3D 打印技術為客戶定制黃金飾品、黃金藝術品、珠寶、鉆石飾品等產品，上海曼恒會將其所有的珠寶 3D 打印、個性化定制等與新公司相關的業務及團隊全部注入新公司。

3)估值方面：市場預期 2015~2016 年凈利潤 4.29 億、6.04 億，對應 2016 年 PE 為 46X、33X.

凱樂科技(600260)：轉型移動智能終端的解決方案服務商，參股企業受益于 VR 產業鏈爆發

1)轉型升級為移動智能終端綜合解決方案服務商：公司通過參股相關科技公司，逐步剝離出與光電纜通信產業不相關的白酒等相關業務，轉型升級為移動智能終端的軟硬結合的綜合解決方案服務商。

2)凱樂科技收購的上海凡卓，是深圳億思達最大的合作伙伴。億思達是一家專業從事以虛擬視覺顯示技術、便攜型數字音視頻產品及相關技術研發、生產為主的高科技型企業，是目前中國最大的虛擬顯示產品生產商。

3)估值方面：市場預期 2015~2016 年凈利潤 2.11 億、3.30 億，對應 2016 年 PE 為 51X、32X.

順網科技(300113)：借助網吧卡位優勢切入 VR，發力 B 端促進內容生態成熟

1)順網在網吧管理軟件具有巨大卡位價值。順網科技在網吧管理軟件市場占有率達到 70% 以上，涵蓋超過 7000 萬網民，卡位優勢相當明顯。依靠順網科技的網吧平臺入口， 網站聚集了大量的聯運頁游，公司聯運游戲數量增加至 120 款，反映出順網網吧平臺的巨大引流價值。

2)發力 B 端打造基于網吧的 VR 社交生態。VR 行業內容與硬件同時匱乏，VR 優質內容開發時間在 3~6 個月，成本高達上百萬美元。網吧相比消費者個人更具有支付能力，當網吧擁有的VR設備達到一定規模后，VR內容開發者將面對海量B端，繼而形成內容與硬件互相促進的良性循環。

3)估值：市場預期 2015~2016 年凈利潤 2.61 億、4.09 億，對應 2015、2016 年 PE 為 80X、51X.

易尚展示(002751)：3D 掃描前景廣闊，工業 4.0 及虛擬現實雙輪驅動

1)公司依托國內四大院士科研成果研發的 3D 掃描技術，在技術上領先的同時還能保證掃描模型的清晰度與仿真度。公司的桌面 3D掃描儀及人體 3D掃描儀產品均可量產，在 3D 產業相關布局遙遙領先。

2)3D 掃描是是 AR 技術與 3D 打印的核心技術，雙輪驅動助力公司發展。目前全球 3D 掃描行業仍處于起步階段，未來應用空間廣闊，在文物保護、醫療教育、電商購物等方面都將帶來革命性的影響。公司技術壁壘較高，將充分受益于 3D 掃描行業的快速發展。

3)估值：市場預期2015~2016 年凈利潤4200萬、5300 萬，對應 2015、2016年PE為 311X、 248X.

聯絡互動(002280)：VR 產業爆發，打造軟硬件一體化生態鏈

1)產品用戶數有望持續提升，生態鏈打造可期。公司學習小米蘋果等打造軟硬件一體化生態鏈，通過硬件成本定價的方式來提高滲透率， 圈住用戶后通過增值服務收費。

2)公司聯合發布的 Glyph，完善“硬件+聯絡 OS 系統+服務”的生態系統。聯絡互動以 1500 萬美元對 Avegant 增資，持有后者 21.02%的股份成為單一大股東。Glyph 顛覆了傳統虛擬現實設備“重功能”而“輕體驗”的模式，將視網膜技術與時尚的外觀設計結合，公司成功加碼對智能硬件領域的布局，進一步完善“硬件+聯絡 OS 系統+服務”的生態系統。

3)估值：市場預期 2015~2016 年凈利潤 3.22 億、4.93 億，對應 2015、2016 年 PE 為 135X、91X.

暴風科技：暴風魔鏡在頭戴手機盒子領域獨樹一幟，布局成為

1)在 2C 消費者市場，手機端的 VR 產品有望率先崛起。2014 年到 2015 年上半年，移動端 VR 的眼鏡盒類的產品銷售已經接近 100萬，其中暴風科技的暴風魔鏡有30萬。暴風墨鏡在頭戴手機盒子領域獨樹一幟，憑借上市公司的強大市場影響力，公司產品在行業中知名度排名第一。

2)公司在 VR 領域多點布局，元件可期。公司是中國知名的互聯網視頻企業，暴風影音擁有眾多忠實用戶，而公司推出的暴風魔鏡前三代產品也已經頗受市場認可，公司在硬件、內容播放平臺均有布局，有望在 VR 時代成為新的巨頭。

3)估值：市場預期2015~2016年凈利潤5800萬、1億，對應2015、2016年PE為452X、262X.

華聞傳媒(000793)：多點布局 VR，打造“互聯網視頻生活圈”

1)華聞傳媒將投資發展“移動視頻”、“互聯網電視”和“影視劇生產和采購”三大項目，重點打造“互聯網視頻生活圈”。“移動視頻”和“互聯網電視”是公司“互聯網視頻生活圈”整體戰略的兩個支點，分別搶占工廠、學校、醫院等高口人密度的特殊區域和老百姓的客廳這兩個重要場景的互聯網入口。

2)戰略投資樂相科技及虛擬現實科技，享行業發展紅利。公司在樂相科技的持股比例為 19.50%，在虛擬現實科技的持股比例為 2.50%，這兩家公司是國內 VR 頭盔的領先者，公司擁有海量的 3D 資源有望于硬件公司整合，打造未來的 VR 航母。

3)估值：市場預期 2015~2016 年凈利潤 4200 萬、5300 萬，對應 2015、2016 年 PE 為 21X、18X.