【國(guó)防軍工：關(guān)注前期漲幅較小的航天系和發(fā)動(dòng)機(jī)板塊】11月份國(guó)防軍工板塊看點(diǎn)：科研院所改制預(yù)期增強(qiáng)；發(fā)動(dòng)機(jī)燃?xì)鈾C(jī)重大專項(xiàng)預(yù)推出，國(guó)發(fā)公司成立以及飛發(fā)分離的預(yù)期；軍隊(duì)改革以及軍工國(guó)企改革推進(jìn)。

10月份國(guó)防軍工板塊整體漲幅落后市場(chǎng)整體走勢(shì)。 按照中信證券行業(yè)類，10月份國(guó)防軍工板塊整體漲幅落后市場(chǎng)整體走勢(shì)，漲幅為23.19%，在中信29個(gè)一級(jí)行業(yè)中位居第2位，領(lǐng)先市場(chǎng)整體走勢(shì)，同期滬深 300 指數(shù)漲幅為 8.93%。10月份國(guó)防軍工成交金額 5633.75億元，相對(duì)于上月上升了20.67%；對(duì)應(yīng)2015年10月30日收盤價(jià)，國(guó)防軍工市盈率為119.63，在中信29個(gè)一級(jí)行業(yè)中位居第一位，同期滬深 300 指數(shù)市盈率為 12.57，從相對(duì)滬深 300 的溢價(jià)率上，上月末為 853.22%，處于高位；區(qū)間換手率算術(shù)平均值為83.72%，位居在中信29個(gè)一級(jí)行業(yè)中位列第 16位。

國(guó)防軍工板塊的個(gè)股漲跌幅上，航天長(zhǎng)峰、航天動(dòng)力和航天發(fā)展分別漲56.32%、 55.78%和 54.16%，位列前三位；除去停牌的航天科技、耐威科技、四創(chuàng)電子之外，中航光電、高德紅外和中國(guó)重工分別以 12.00%、 10.59%和10.49%排在最后三位。

板塊上漲驅(qū)動(dòng)因素。 主要因素包括(1)周圍形勢(shì)的持續(xù)緊張化，中國(guó)外部壓力增大致使加大軍備的投入力度；(2)國(guó)防軍工行業(yè)改革的推進(jìn)預(yù)期，包括軍工國(guó)企改革、軍工科研院所改制和核心軍工資產(chǎn)平臺(tái)搭建；(3)軍民融合的進(jìn)一步深化和推進(jìn)，特別是民參軍的全面鋪開；(4)大飛機(jī)項(xiàng)目順利推進(jìn)以及航空發(fā)動(dòng)機(jī)和燃?xì)鈾C(jī)重大專項(xiàng)的推出預(yù)期；(5)低空逐步開放及其相關(guān)利好政策的推出等。

行業(yè)投資策略。11月份國(guó)防軍工板塊看點(diǎn)：科研院所改制預(yù)期增強(qiáng)；發(fā)動(dòng)機(jī)燃?xì)鈾C(jī)重大專項(xiàng)預(yù)推出，國(guó)發(fā)公司成立以及飛發(fā)分離的預(yù)期；軍隊(duì)改革以及軍工國(guó)企改革推進(jìn)；周邊局勢(shì)進(jìn)一步緊張，預(yù)期國(guó)防軍工板塊 11月繼續(xù)反彈，給予標(biāo)配評(píng)級(jí)。 航天板塊推薦中國(guó)衛(wèi)星；航空板塊推薦中航動(dòng)力和中航電子；船舶板塊推薦中國(guó)船舶； 通航空板塊推薦海特高新、中信海直；北斗板塊推薦振芯科技。

投資風(fēng)險(xiǎn)： 相關(guān)政策推進(jìn)達(dá)不到預(yù)期。