最近比較熱門(mén)的話題，是不少巨頭紛紛海歸，包括分眾傳媒、巨人網(wǎng)絡(luò)等，而它們的回歸途徑驚人相似——借殼，而且是借中小企業(yè)板上市公司的殼。

最近比較熱門(mén)的話題，是不少巨頭紛紛海歸，包括分眾傳媒、巨人網(wǎng)絡(luò)等，而它們的回歸途徑驚人相似——借殼，而且是借中小企業(yè)板上市公司的殼。以七喜控股、世紀(jì)郵輪為代表的中小板公司，股價(jià)一飛沖天?？梢哉f(shuō)，如果創(chuàng)業(yè)板的大牛股多出自本身題材的炒作，那中小板的大牛股則多出自自身被借殼。

那么問(wèn)題來(lái)了，為什么是中小板的公司會(huì)如此牛？

最關(guān)鍵的，是目前中小板定位確實(shí)比較尷尬。它就是給傳統(tǒng)中小企業(yè)來(lái)上市的，還是傳統(tǒng)中大企業(yè)？怎么和滬深主板企業(yè)區(qū)分？要說(shuō)創(chuàng)新型企業(yè)，它又怎么和創(chuàng)業(yè)板區(qū)分？按中小板的一些量化上市標(biāo)準(zhǔn)看，最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過(guò)人民幣3000萬(wàn)元；最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過(guò)人民幣3億元；發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬(wàn)元。創(chuàng)業(yè)板為最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬(wàn)元，且持續(xù)增長(zhǎng)；要求最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬(wàn)元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30%；最近一期末凈資產(chǎn)不少于2000萬(wàn)元，發(fā)行后股本不少于3000萬(wàn)元。由此可見(jiàn)，如果一定要從公司主業(yè)和財(cái)務(wù)指標(biāo)上區(qū)分創(chuàng)業(yè)板與中小板，根本沒(méi)法分，中小板從一開(kāi)始就是一種試驗(yàn)板，這是不爭(zhēng)的事實(shí)。

既然是試驗(yàn)板，政策也是留了后門(mén)的，那就是允許被借殼重組，而創(chuàng)業(yè)板公司是嚴(yán)禁改變主業(yè)的借殼重組的，這是為什么中小板借殼重組相當(dāng)活躍的重要原因。中小板上市的大多都是屬于抗風(fēng)險(xiǎn)能力比較弱的公司，受行業(yè)和宏觀環(huán)境波動(dòng)影響比較大，同時(shí)也具備船小好掉頭的優(yōu)勢(shì)。此外，中小板公司很多都是自然人控股公司，有比較強(qiáng)烈的市值管理欲望，而且為了把市值做到最大化，一切都好說(shuō)好商量，主業(yè)既然做不走，那賣殼也不失為一種非常好的方式。比如七喜控股，如果依舊只在主業(yè)上拼命，它怎么也實(shí)現(xiàn)不了現(xiàn)在近140億的總市值。

那么，重組對(duì)象為什么又親睞中小板公司呢？原因也很簡(jiǎn)單，除了上述的自然人控股一切都好談，中小板公司大多都是新公司，歷史包袱不重，即便是主業(yè)不善的公司，都沒(méi)什么歷史問(wèn)題，很多還成為資產(chǎn)重組的契機(jī)。這點(diǎn)也是為什么主板的借殼很多是國(guó)資性質(zhì)的實(shí)際控制人內(nèi)部操作，新銳的重組標(biāo)的公司現(xiàn)在已經(jīng)很少去眷顧主板殼資源了，因?yàn)槟切㏒T，每一家背后都有一本難念的經(jīng)，惹不起躲得起。

現(xiàn)在，由于IPO堰塞湖始終存在，而上市資源有限，管理層也大力支持真正意義上的借殼重組，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)價(jià)值再發(fā)現(xiàn)和資源再分配的功能。遵循這一思路，我們可以按照總市值偏小、行業(yè)發(fā)展前景不明朗、公司基本面還有 “賣相”、大股東轉(zhuǎn)型或者說(shuō)賣殼意愿強(qiáng)烈的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)進(jìn)行篩選，中小板里還有很多金礦可挖。舉個(gè)例子，珠海的石化類倉(cāng)儲(chǔ)公司恒基達(dá)鑫，受原油和石化產(chǎn)品降價(jià)影響，主營(yíng)石化倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)持續(xù)萎縮，收入持續(xù)下降，轉(zhuǎn)型動(dòng)力比較充足。公司總股本袖珍，家底不錯(cuò)，產(chǎn)業(yè)遍布華東華南，實(shí)際控制人是私營(yíng)企業(yè)，一切條件都符合，就是不知道會(huì)不會(huì)被資本大鱷給看中。