【滬指站上3600點 兩市逾百股漲停】午后兩市震蕩走高，滬指站上3600點，題材股表現活躍，創業板指漲近4%。兩市逾百股漲停，截至發稿，滬指漲1.03%報3605.08點；深成指漲2.33%報12570.01點。盤面上，傳媒娛樂、互聯網、元器件等板塊漲幅居前。

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午后兩市震蕩走高，滬指站上3600點，題材股表現活躍，創業板指漲近4%。兩市逾百股漲停，截至發稿，滬指漲1.03%報3605.08點；深成指漲2.33%報12570.01點。盤面上，傳媒娛樂、互聯網、元器件等板塊漲幅居前。

對于市場走勢，資深市場人士表示，在下周IPO重啟、融資杠桿調降以及美聯儲12月加息預期提升的情況下，市場風險偏好明顯開始趨于謹慎，再加上股指開始步入前期的密集成交區，要想一蹴而就需要場外增量資金入市推動，但目前來看顯然不太現實，而監管層也在有意識地調控市場熱度，以免重蹈覆轍，所以先向下調整整固一下也是現實的選擇。

南方基金首席策略分析師楊德龍表示，目前大盤需要震蕩整理，蓄勢再反彈。華林證券策略分析師胡宇則認為，當前概念股資金流出后買銀行地產等大盤藍籌股，但市場擔憂新股重啟，最終的結果是短線獲利盤賣出為主，未來大盤走勢，需要看平臺整理是否破位。

作為三季度密集成交區，3600點上方壓力較強，加上前期持續反彈引發資金獲利回吐、美聯儲加息預期再度升溫，短期調整需求增大。不過，受益利率低企和政策暖風，存量博弈熱情猶在，護盤力量頻現，市場調整空間有限。預計震蕩將成為后市運行主基調，機構預測3300-3700點為滬綜指波動區間。

興業證券策略分析師陳曉威認為，震蕩蓄勢才能延續行情，結構性行情修正預期收益率是關鍵，短期震蕩調整，是為了延續中級行情蓄力。中級行情的主邏輯依然存在，即匯率預期相對穩定的背景下，錢多、“資產荒”、經濟政策積極，在三季度成交密集區，阻力重重，震蕩蓄勢才能向上。

不過也有市場人士對后市保持謹慎，廣發證券策略分析師陳杰等認為，提前開始的“春季躁動”也可能提前結束，就市場觀點來看，對于接下來的市場趨勢判斷由樂觀轉向謹慎，從海外經驗來看，利率持續下行并不是股市走牛的充分條件，90年代日本利率水平從6%下降到了1.5%，但同期該國股市卻從30000點跌倒了15000點。

就人民幣匯率問題來看，人民幣加入SDR的樂觀預期可以說是基本提前兌現了，以“慢牛”為導向的股市監管政策開始對中長期的增量資金形成制約。隨著接下來新股融資、定增解禁、大股東救市增持解禁，A股市場的資金供需結構或將面臨再次失衡，陳杰稱。

機構稱，本輪反彈主要是受到清理場外配資結束、無風險利率下降等因素的影響。在無風險利率極低、匯率預期相對穩定的背景下，系統性深跌的可能性不大，調整過后，優質成長股仍然是投資的主要方向。

同時，國家統計局早前公布的數據顯示，10月規模以上工業增加值同比實際增長5.6%，比9月份回落0.1個百分點，創7個月以來新低。前10個月全國固定資產投資同比增長10.2%，繼續回落，創2000年以來新低，但回落幅度收窄。

上述數據表明，經濟在較長時間內進入中低增速，中國經濟進入結構轉型期。宏觀背景對股市也造成了較大的影響，一方面，新興產業代表了未來的方向，新興產業的成長性遠遠好于傳統行業，另一方面，經濟低迷背景下，貨幣政策寬松，低利率是常態。

在上述兩個因素的作用下，新興成長股票的估值會遠遠高于傳統行業。因為大量的資金追逐少數的優質資產，估值會泡沫，這在當前的市場上已經充分體現，未來這種格局也不會改變。

投資標的方面，我們目前的主要布局領域包括科技進步相關的戰略性新興產業，現代服務業。具體包括新能源汽車、工業智能、大數據云計算、芯片國產化、現代服務業(包括文化、教育、娛樂、衛生)等不同領域。

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