【新三板暴漲背后暗藏風險:制度利好作用或不及預期】回暖總在不經意間到來，新三板市場調整多半年后終于迎來首次十連陽，然而當眾多參與者試著尋找其爆發背后原因的時候，三板做市指數連續的回調又讓蠢蠢欲動的投資者暫時按耐下那份沖動。

回暖總在不經意間到來，新三板市場調整多半年后終于迎來首次十連陽，然而當眾多參與者試著尋找其爆發背后原因的時候，三板做市指數連續的回調又讓蠢蠢欲動的投資者暫時按耐下那份沖動。

回顧本輪新三板行情，應該是起步于多次放量試探。從10月下旬市場開始醞釀發力，10月23日當周新三板市場累計成交61502.56萬股，創下最近15周以來新高。隨后雖然三板做市指數繼續回落，但成交卻保持相對活躍，10月30日成交額更是接近10億元。

進入11月，新三板市場短暫調整兩個交易日后，開始了量價齊升的十連陽。

對于這一波行情，眾多機構紛紛解讀為市場復蘇信號，廣證恒生、中泰證券等均認為，新三板市場底部初成，并且迎來轉折點，后續行情將繼續發酵。

而對于本來行情的動力來源，市場主流觀點是政策助推，其中包括股轉公司四季度來多次表態的新三板分層制度。

股轉公司市場發展部總監胡益民16日表示，下一階段全國中小企業股份轉讓系統將圍繞完善制度，釋放制度效應開展工作。同時，積極研究新三板分層機制，進一步鞏固市場規模，拓寬市場范圍的廣度和深度。

不久后，股轉公司副總經理隋強10月28日表示，新三板內部已具備分層的條件，分層方案今年年底前一定推出，大家不必擔憂。

隨著新三板市場政策預期逐步明朗化，市場熱情重燃。中信證券發布研報稱，市場當前處于由政策預期推動下的提前搶跑階段。在未來一個月，隨著分層細節的不斷明朗化，具有基本面支撐且股權分散度較高的企業將會逐漸被新增資金所挖掘。此外，分層之后，做市商制度完善或將提上日程。

某券商創新業務部負責人也對中國網財經記者表示，很明顯這一輪上漲是由政策預期推動的。

市場方面，在取得十連陽的戰績后，三板做市指數出現回調，截至19日收盤，三板做市指數報1437.18點，跌7.47點，跌幅0.52%，這是十連陽后連續第二個交易日回調。

對于三板做市指數回調以及后市情況，上述券商人士表示，這一輪上漲的持續性有待考驗，因為有跡象表明分層等相關制度對市場的推動作用或不及預期。

不過，也有觀點認為，連續上漲之后，總會有回調出現，這是資本市場規律。目前，新三板的發展仍在起步階段，未來會越來越好。