【顧銘德：大盤會慢慢上漲 多方將最終占主導地位】下周股市進入新股發布招股說明書階段，本周又值股指交割日，但在央行下調“常備借貸便利”再貸款利率的效應對沖下，股市多空雙方勢均力敵，暫時平衡加平穩。等到這批耗費巨額資金新股發行完畢，大盤指數會再次慢慢上漲，多方將最終占據主導地位。

本周股市上下兩難，大盤指數和各個板塊沒延續前幾周單邊上揚勢頭，因為確有幾點利空的因素或做空的理由。其一，證監會宣布新開融資戶的新規則，自有資金比例不得低于100%。這個規定合情合理，有利市場穩定慢牛，但市場解讀為資金面利空因素；其二，新股恢復發行的首批股票，仍然采用預先交款凍結大量資金的老辦法，許多散戶本周逢高減倉，以備下周宣布認購新股時間；其三，證監會近期公布的處罰操縱股價案例，對私募做莊等擦邊球行為有一定的震撼抑制效應，類似行為受到監控打壓，市場活躍度有所下降，成交量難以放大。其四，美聯儲下個月加息的概率明顯提高，市場對此有一種莫名的恐慌，從利空的角度來理解美國下月加息的事，以致多頭不敢大舉建倉；其五，十月份以來，無論是題材股，還是券商銀行股都有一定的漲幅，獲利盤需要消化，技術上需要調整等等。

盡管上述因素對四季度上漲行情產生抑制作用，但這些因素不可能壓倒四季度以來多頭略占上風的整體大格局。這個大格局就是低利率時代，新股按市值搖號后配售對股價的促漲作用。近期，有句非常流行、普遍在說的一句話，不買股票買什么？有人認為，中央新一輪救房地產市場，去庫存調控政策、二胎政策會吸引資金流向房地產。筆者認為，中央新一輪去庫存房地產調控措施，不可能恢復全民炒房的舊時代，房地產價格從全國多數城市看，沒有持續上漲空間，也不符合中央調控房地產的政策意圖。全國90多個重點城市庫存商品房6.8億平方米，庫存銷售比達16個月。北、上、廣、深一線城市近期房價確實上漲，但在分類調控，不取消限購等區別調控政策下，房價再度大幅上漲必會遭到各階層大多數人的反對，更不符合中央調控政策。所以，中國不可能再次恢復全民炒房時代。中國過剩的儲蓄資金、閑散資金，除了部分流向債券等固定收益率理財市場，相當部分會陸續流入股票的二級市場或一級市場。全民炒股在當今的中國不可避免。今后最終的結局，會有大牛市，也會有大崩潰、大危機，盡管我們難以判斷明天、后天、再后天會發生什么，但我們擋不住誘惑，我們手中擁有的是信用紙幣，不是黃金貨幣，不具備儲藏升值功能，我們只能去理財、去投資、去炒股，以碰我們的賭運，以操練和檢驗我們的智商。這就是滬深股市雖有利空題材，但股價仍然穩中有漲的主要原因。

下周股市進入新股發布招股說明書階段，本周又值股指交割日，但在央行下調“常備借貸便利”再貸款利率的效應對沖下，股市多空雙方勢均力敵，暫時平衡加平穩。等到這批耗費巨額資金新股發行完畢，大盤指數會再次慢慢上漲，多方將最終占據主導地位。