牛匯11月23日訊——上周五紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)向好，預(yù)計(jì)通脹和就業(yè)狀況很快會(huì)滿足加息條件，不過(guò)投資開(kāi)支略低于預(yù)期。頁(yè)巖油技術(shù)普及推高產(chǎn)能原油價(jià)跌，丹麥風(fēng)投給予原油買入評(píng)級(jí).路透社報(bào)道人民幣將如期納入IMF準(zhǔn)貨幣籃子，但權(quán)重比預(yù)期要低。而美聯(lián)儲(chǔ)周一將舉行討論貼現(xiàn)利率會(huì)議，市場(chǎng)有部分投資者預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)可能上調(diào)目前為75個(gè)基點(diǎn)的貼現(xiàn)利率。北京時(shí)間周一亞洲時(shí)段黃金窄幅震蕩回落，目前交投于1075.6美元/盎司附近；原油低位窄幅震蕩，目前交投于41.54美元/桶區(qū)域。

☆1090美元/盎司區(qū)域黃金遇阻回落☆

目前金價(jià)站上5日均線，在10日均線下方蓄勢(shì)整理，短期均線目前仍然呈空頭排列。長(zhǎng)期均線系統(tǒng)也顯示空頭排列。從技術(shù)指標(biāo)來(lái)看，金價(jià)在布林帶下軌受到一定支撐橫盤整理，有向中軌移動(dòng)跡象。由于短期跌幅過(guò)大，一旦真正在1070美元/盎司附近企穩(wěn)，黃金或?qū)㈤_(kāi)啟一波反彈上行。

☆頁(yè)巖油技術(shù)普及推高產(chǎn)能原油價(jià)跌，丹麥風(fēng)投給予原油買入評(píng)級(jí)☆

自去年6月以來(lái)油價(jià)已經(jīng)暴跌逾60%，從當(dāng)時(shí)高點(diǎn)107.68美元一路下滑至今年8月錄得的六年半低位37.75美元，因頁(yè)巖油的開(kāi)采使得美國(guó)原油產(chǎn)量飆升，并且這伴隨著全球經(jīng)濟(jì)增速的放緩。當(dāng)然，更可怕的是，頁(yè)巖油開(kāi)采的技術(shù)將從美國(guó)走向全世界，這將成為油價(jià)的頭號(hào)天敵。

其進(jìn)一步稱，這一技術(shù)不僅僅應(yīng)用在頁(yè)巖油開(kāi)采領(lǐng)域，同樣業(yè)可以用于傳統(tǒng)石油開(kāi)采。

自原油價(jià)格暴跌以來(lái)，美國(guó)已經(jīng)有一半的原油鉆井平臺(tái)停止了工作。而原油價(jià)格的暴跌正在迫使鉆機(jī)變得更加有效率。而開(kāi)采頁(yè)巖油稱成本最低已經(jīng)降至50美元/桶附近。隨著技術(shù)的不斷推進(jìn)，這一成本有望在未來(lái)繼續(xù)下降。

隨著頁(yè)巖油開(kāi)采技術(shù)的普及與進(jìn)步，未來(lái)將有越來(lái)越多的儲(chǔ)量被開(kāi)采出來(lái)。油價(jià)未來(lái)可能會(huì)較目前低位回升，但升勢(shì)將會(huì)受到限制。這對(duì)那些押注油價(jià)很快會(huì)回升到100美元的投資者來(lái)講，無(wú)疑是巨大的打擊。

日內(nèi)市場(chǎng)將主要關(guān)注美國(guó)石油鉆井平臺(tái)數(shù)據(jù)，盡管最近市場(chǎng)對(duì)美元走強(qiáng)的關(guān)注度更大。美元兌歐元自10月中旬以來(lái)已經(jīng)上升了7%，這給油價(jià)帶來(lái)沉重打擊。

然而，目前大宗商品回報(bào)欠佳的表現(xiàn)符合歷史回報(bào)框架：商業(yè)周期是回報(bào)水平的主要推動(dòng)因素，大宗商品供應(yīng)周期是回報(bào)來(lái)源的主要推動(dòng)因素。值得注意的是，無(wú)論隨從絕對(duì)水平還是相對(duì)于其他資產(chǎn)類別來(lái)看，這些周期都處于回報(bào)位于歷史谷底的階段。基于這一相同框架預(yù)計(jì)，一旦商業(yè)周期進(jìn)入下一個(gè)復(fù)蘇階段，大宗商品的回報(bào)將顯著改善。

商業(yè)周期決定了大宗商品回報(bào)。在擴(kuò)張和復(fù)蘇階段，大宗商品都有很好的回報(bào)表現(xiàn)，而在商業(yè)周期放緩和萎縮階段，大宗商品則表現(xiàn)低迷。即期回報(bào)在商品周期的投資階段最為強(qiáng)勁，在商品周期的利用階段則相對(duì)遜色；展期表現(xiàn)在這一階段則更為積極，在投資階段則不盡理想。

值得一提的是，歷史來(lái)看，在大宗商品周期轉(zhuǎn)換中，商業(yè)周期從未出現(xiàn)過(guò)二次萎縮/衰退的狀況。商業(yè)周期出現(xiàn)了快速并且持續(xù)的復(fù)蘇。在復(fù)蘇周期之中，大宗商品的整體表現(xiàn)均有不錯(cuò)的回報(bào)，盡管大宗商品價(jià)格可能會(huì)在低位更久。

☆美聯(lián)儲(chǔ)周一將舉行討論貼現(xiàn)利率會(huì)議，會(huì)議將為12月加息提供指引☆

值得注意的是，9月該會(huì)議舉行時(shí)，美國(guó)整體數(shù)據(jù)較為疲弱，而如今則好轉(zhuǎn)不少，但即便在當(dāng)時(shí)數(shù)據(jù)不佳的情況下，10月FOMC會(huì)議紀(jì)要仍顯示美聯(lián)儲(chǔ)12月加息幾乎已經(jīng)板上釘釘，這無(wú)疑增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)于下周一美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議可能會(huì)優(yōu)先上調(diào)這一利率的預(yù)期。

上月中旬公布的，美聯(lián)儲(chǔ)9月份貼現(xiàn)利率會(huì)議的紀(jì)要文件顯示，支持將貼現(xiàn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至1%的地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)數(shù)量從7月時(shí)的五個(gè)增加至八個(gè)。那些傾向于上調(diào)貼現(xiàn)利率的官員們認(rèn)為，讓利率向更加爭(zhēng)產(chǎn)的水平靠攏乃適宜之舉，因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)市場(chǎng)條件都得到改善，且通脹率有望在中期內(nèi)開(kāi)始逐步地朝著美聯(lián)儲(chǔ)2%通脹目標(biāo)回升。

要求上調(diào)貼現(xiàn)率的地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)銀行希望將貼現(xiàn)率與隔夜聯(lián)邦基金利率之差正常化。

貼現(xiàn)率是美聯(lián)儲(chǔ)提供貸款的利率，一般為銀行的最后資金渠道，屬于美聯(lián)儲(chǔ)利率工具的上軌，除偶發(fā)、短期的緊急需要外，美聯(lián)儲(chǔ)一般不鼓勵(lì)銀行借款。

該利率與隔夜聯(lián)邦基金利率之差是美聯(lián)儲(chǔ)一項(xiàng)主要的經(jīng)濟(jì)調(diào)控工具，多年來(lái)一直鎖定在0~0.25%區(qū)間之內(nèi)。

上述利差在2007-2009年金融危機(jī)前為1%，但危機(jī)期間美聯(lián)儲(chǔ)將其下調(diào)至僅0.5%的水平，以鼓勵(lì)銀行業(yè)者放貸、提升流動(dòng)性。

☆人民幣將如期納入IMF準(zhǔn)貨幣籃子，但權(quán)重比預(yù)期要低☆

據(jù)路透社報(bào)道，一位參加IMF決議的知情人士稱，人民幣將被如期納入國(guó)際貨幣基金組織(IMF)基準(zhǔn)貨幣籃子，但權(quán)重比預(yù)期的要低，因?yàn)镮MF想要調(diào)整籃子權(quán)重，以更好地反映資金流動(dòng)情況。

IMF的決策者預(yù)計(jì)本月晚些時(shí)候?qū)⑷嗣駧偶{入特別提款權(quán)(SDR)籃子，之前中國(guó)政府盡全力，希望人民幣與美元、歐元、英鎊和日元取得同等地位。

將人民幣納入SDR籃子是自1980年來(lái)IMF在貨幣籃子配比方面做出的最大的變化，當(dāng)時(shí)籃子里16種貨幣，IMF縮減了其數(shù)量。

兩名了解IMF決議的相關(guān)人士表示，該組織決策者正在考慮調(diào)整計(jì)算籃子貨幣權(quán)重的方法，來(lái)使出口量的重要性降低、金融流動(dòng)性的重要性增加。中國(guó)是全球最大的出口國(guó)，但在金融交易方面落后于其他國(guó)家，這種調(diào)整將使人民幣在SDR貨幣籃子里的權(quán)重低于按當(dāng)前公式計(jì)算的水平。

很多人認(rèn)為，把人民幣納入SDR貨幣籃子相當(dāng)于承認(rèn)中國(guó)在政治和經(jīng)濟(jì)上的重要性，認(rèn)可中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革，這一行動(dòng)可能不會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。

相關(guān)人士表示，由于商品及服務(wù)交易的獨(dú)立性，IMF必須找到一種方法來(lái)反映金融交易情況，并將討論幾種可能性。對(duì)于此番言論，IMF不予置評(píng)。

SDR貨幣籃子決定貨幣的使用范圍，像希臘這樣的國(guó)家就可以接受IMF的通過(guò)特別提款權(quán)支付的貸款，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)這次納入會(huì)推動(dòng)人民幣需求的增長(zhǎng)。