11月18日，據(jù)央行透露，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，新加坡人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)額度擴(kuò)大至1000億元人民幣。自此，已有13個(gè)國家和地區(qū)獲得RQFII試點(diǎn)資格，總額度10600億元人民幣。據(jù)統(tǒng)計(jì)，外匯局累計(jì)審批QFII和RQFII額度分別達(dá)到789.71億美元和4195.25億元人民幣。

2010年5月，中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話達(dá)成一系列共識(shí)，其一便是允許合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)投資股指期貨產(chǎn)品。幾年來，我國的QFII和RQFII額度持續(xù)擴(kuò)大，僅今年四季度以來，QFII的賬面浮盈就達(dá)到120億元。

各位要知道，允許華爾街通過QFII進(jìn)入中國操縱股指期貨是個(gè)什么結(jié)果？我以中國臺(tái)灣為例，看一看我們能不能從臺(tái)灣哪里借鑒一點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)。

1986年12月，臺(tái)灣股市經(jīng)歷25年之后，漲到了1000點(diǎn)。1990年2月，達(dá)到了12495點(diǎn)。在那個(gè)瘋狂的時(shí)代，臺(tái)灣的國泰人壽公司，也就是一個(gè)小小的人壽保險(xiǎn)公司，它的市值竟然達(dá)到230億美元，這是什么概念呢？等于說，它的市值與全美14家人壽保險(xiǎn)公司加上安泰保險(xiǎn)集團(tuán)、坎貝爾保險(xiǎn)集團(tuán)市值的總和是差不多的。就一個(gè)跟海南島差不多大的臺(tái)灣省，竟然能夠創(chuàng)造出如此高市值的國泰人壽。還有一家叫做中國國際商業(yè)銀行的銀行，在那么小的臺(tái)灣省，1989年底的總市值高達(dá)210億美元，相當(dāng)于美國五大優(yōu)質(zhì)銀行摩根大通、美洲銀行、第一銀行公司、富國銀行、美聯(lián)銀行市值的總和。你能相信嗎？這是多么嚴(yán)重的泡沫！

理所當(dāng)然，我們很多人都要問這個(gè)泡沫是怎么來的。根據(jù)當(dāng)時(shí)臺(tái)灣媒體的報(bào)道，所有的理由和我們這幾年所處的金融市場(chǎng)環(huán)境有著驚人的相似。包括流動(dòng)性過剩、投資環(huán)境惡化。什么叫做流動(dòng)性過剩呢？臺(tái)灣的經(jīng)濟(jì)是標(biāo)準(zhǔn)的出口導(dǎo)向型，是通過出口賺取大量的美元外匯，和我們大陸一樣，臺(tái)灣企業(yè)賺到美元之后必須交給“央行”，“央行”發(fā)行等量、等額的臺(tái)幣交給臺(tái)灣企業(yè)。所以你看，創(chuàng)造出這么多美元外匯，最終造成了流動(dòng)性過剩。

還有就是，美國兩次把中國臺(tái)灣列入“匯率操縱國”，威脅要?jiǎng)佑谩俺?jí)301條款”，對(duì)臺(tái)灣出口到美國的所有產(chǎn)品征收高額關(guān)稅。臺(tái)灣當(dāng)局屈服了、害怕了，所以慢慢提高匯率。臺(tái)幣大幅升值的結(jié)果就造成了大量熱錢的涌入，熱錢涌入后都干嘛了？炒樓、炒股去了。

大家回想一下，美國在2010年4月15日本打算把中國列入“匯率操縱國”，之后又說延期三個(gè)月，此后我們的人民幣開始升值。升值的結(jié)果像臺(tái)灣一樣，大量熱錢混亂地涌入，從而使經(jīng)濟(jì)惡化。而這種流動(dòng)性過剩去哪里了呢？也和臺(tái)灣當(dāng)時(shí)一樣，炒樓、炒股去了。

1990年2月臺(tái)灣股市高達(dá)12495點(diǎn)，可是在當(dāng)年的10月6日突然嘩的一下跌到了谷底，即2560點(diǎn)，臺(tái)灣實(shí)體經(jīng)濟(jì)遭到嚴(yán)重打擊。在這個(gè)時(shí)刻你猜臺(tái)灣當(dāng)局是如何處理危機(jī)的？允許外資通過QFII進(jìn)入中國臺(tái)灣，操縱股指期貨。臺(tái)灣在其股值跌到最低點(diǎn)時(shí)開放了QFII，開放的結(jié)果是股值立刻漲了，然后又下跌。這跌了怎么辦呢？1993年1月16日又繼續(xù)放寬QFII，額度放寬之后股值又起來了，起來了又下跌，結(jié)果呢，繼續(xù)放寬。到1994年4月，投資額度上調(diào)到70億美元，1995年取消總額的限制，但是到了高點(diǎn)之后，這兩次放寬額度并沒有讓股價(jià)持續(xù)上漲，而是又跌下來了。幾次漲跌，到1999年3月，臺(tái)灣當(dāng)局將單個(gè)QFII持股比例和總持股比例均調(diào)整到50%，而且外資可以絕對(duì)控股上市公司。然后呢，股值有漲上去了，當(dāng)然之后又跌回來，到這個(gè)時(shí)候臺(tái)灣老百姓“扛不住”了。

臺(tái)灣當(dāng)局決定入市干涉，希望能夠拉抬股值，由國家安全基金來托市，就是當(dāng)時(shí)的逆向操作。結(jié)果呢，國安基金在交割期出貨的時(shí)候被華爾街投資者大力打壓，不到一天，國安基金就損失近9億元新臺(tái)幣。整個(gè)市場(chǎng)到這個(gè)階段，已經(jīng)完全被外資所操縱，你想托市，那么賺你一把再回來。當(dāng)你把持股比例，包括持股單個(gè)比例都調(diào)到50%的時(shí)候，已經(jīng)沒有希望了。整個(gè)臺(tái)灣股市已經(jīng)被外資操縱了，就連臺(tái)灣當(dāng)局向透過所謂的國安基金拉抬股市的結(jié)果，也是被國外投資機(jī)構(gòu)華爾街“撈一把”后，股值又跌下去了。透過臺(tái)灣的歷史經(jīng)驗(yàn)我們發(fā)現(xiàn)，股市一旦被外資控制后，基本就沒希望了。

現(xiàn)在最大的問題是什么？是很多人不但不知道中國臺(tái)灣的真相，反而認(rèn)為QFII代表著“最好的國際操作手法以及最先進(jìn)的技術(shù)”，還認(rèn)為開放QFII才能從根本上提高我國金融機(jī)構(gòu)的水平。換句話說，我們又希望“以市場(chǎng)換技術(shù)”了。

各位知道是哪些人在積極推動(dòng)QFII嗎？高西慶，好像是很多人都喜歡的。2000年5月份，他就表示要積極研究QFII，他建議允許外資逐步進(jìn)入。2001年10月份，上證所研究中心的胡汝銀說，可以借鑒像臺(tái)灣一樣的QFII制度，逐步自由化。還有胡祖六，他說像外資機(jī)構(gòu)的所謂成熟的投資理念會(huì)改變我們目前A股的短線操作，因?yàn)槿A爾街的機(jī)構(gòu)投資者，都是長線持有，長線投資。

我實(shí)在是不敢茍同他的話。大家要知道華爾街的投資者會(huì)長線持有是因?yàn)槊绹C監(jiān)會(huì)抓得很嚴(yán)。舉個(gè)例子，美國證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，只要這一天公司有好消息宣布，股價(jià)上漲，那在這之前所有帶動(dòng)股價(jià)正面上漲的交易全部叫內(nèi)幕交易，抓這么嚴(yán)，你根本不敢短線操作。

再來看中國股市，2005年11月份的數(shù)據(jù)，QFII在上海共有28只交易賬戶，其中日均交易額在100萬到500萬的有8只，500萬到1000萬的有9只，1000萬到5000萬的有6只，交易活躍的賬戶占總賬戶的比重高達(dá)82%。這個(gè)數(shù)據(jù)在當(dāng)月所有投資群體中是最高的。這證明了什么？證明QFII賬戶短線交易頻繁，而且我們的證監(jiān)會(huì)也沒有抓這些交易。

之后，胡祖六又說QFII不會(huì)給市場(chǎng)帶來過度的沖擊。是這樣嗎？我們來看一個(gè)例子，馬丁居里有限公司在2007年8月23日到30日之間，連續(xù)6個(gè)交易日，共購入南寧糖業(yè)6.44%的股份；2008年1月的幾天卻累積賣出了南寧糖業(yè)5.07%的股份。按照中國證券發(fā)規(guī)定，持有上市公司股份超過5%者，其所持有的公司股票，在買跟賣之間，如果短于6個(gè)月的話，其所得利潤將全部歸還該公司。但是馬丁居里有限公司并沒有歸還利潤。這當(dāng)然給股市帶來了沖擊！所以不斷放寬QFII，到最后誰受到的損失最大呢？當(dāng)然是我們中小股民了，海外機(jī)構(gòu)投資者大賺一筆后就會(huì)走人。

所以我們不要認(rèn)為，放寬QFII、RQFII會(huì)給股市帶來有秩序的交易，那是不可能的。如果我們的有關(guān)機(jī)構(gòu)監(jiān)管不到位，對(duì)海外機(jī)構(gòu)投資者的操縱行為不加以控制，那么最后的結(jié)果將是悲觀的。