【行情評述】

今日滬金主力合約AU1606收盤下跌1.85元，跌幅0.82%，報收于222.95元，持倉增加18790手至186712手，交易總手192624手。滬銀主力合約AG1512下跌72元，跌幅2.19%，報收于3220元，持倉增加92782手至436044手，交易總手760626手。滬銅CU1601合約收盤下跌1260元，跌幅3.62%，報收于33510元，持倉增加13364手至305014手，交易總手1070446手。

【市場資訊】

美國方面，11月18日公布的美聯(lián)儲10月FOMC會議紀要顯示，絕大多數(shù)委員認為12月會議時，加息的先決條件或滿足，屆時加息可能是合適的，來自海外的風(fēng)險因素在降低。美聯(lián)儲10月聲明稱“下次會議加息是可能的選項”，為的是強調(diào)12月行動的可能性。據(jù)了解，花旗集團表示，目前全球大宗商品市場還沒有完全將美聯(lián)儲年內(nèi)加息的因素計入價格中。

美聯(lián)儲周一將舉行討論貼現(xiàn)利率的會議。市場存在一定預(yù)期，美聯(lián)儲可能將其上調(diào)25基點，因9月會議上，12個地方聯(lián)儲主席中有8人贊成提高這一利率。不過也有分析師稱，美聯(lián)儲提高貼現(xiàn)率相當(dāng)于給市場承諾12月的一定會加息，美聯(lián)儲不會這么做。不同于大部分人都在猜測美聯(lián)儲首次加息的時間，美銀美林則對美聯(lián)儲首次加息的方式進行了推演。該行認為，首次升息之際，美聯(lián)儲會做四件事，包括上調(diào)超額準備金利率(IOER)25個基點、并將隔夜逆回購(ON RRP)上調(diào)至0.25%等。

投行觀點方面，高盛認為，商業(yè)周期是大宗商品回報水平的主要推動因素。無論隨從絕對水平還是相對于其他資產(chǎn)類別來看，目前大宗商品周期都處于回報位于歷史谷底的階段。一旦商業(yè)周期進入下一個復(fù)蘇階段，大宗商品的回報將顯著改善。

基本金屬方面，雖然今年嘉能可、codelco、freeport等礦企均宣布了減產(chǎn)計劃，但是2015年下半年投產(chǎn)的墨西哥Buenavista銅礦、Grasberg DMLZ項目和2016年年初將投產(chǎn)的Cerro verde擴產(chǎn)項目、Lasbambas等大型銅礦項目，未來新增銅精礦投放壓力仍然十分巨大。

【操作建議】

美黃金破位后測試了1175美元的年線后震蕩，目前機構(gòu)對該位置仍有分歧，美聯(lián)儲下月加息概率大，在靴子落地的利空打擊下有可能觸底反彈，因此短期內(nèi)仍保持空頭思維和盈利的空單(白銀可跟隨做空)。國內(nèi)經(jīng)濟需求下滑，市場預(yù)測對基本金屬的需求下降速度高于預(yù)期，倫銅破位多家機構(gòu)測算的倫銅4800成本線，引發(fā)止損盤和新進場的空頭開倉，操作上建議持空或短期追空。