持續了數個回合的美聯儲加息拉鋸戰似乎已接近尾聲。美聯儲公布的10月議息會議紀要顯示，支持12月加息的決策者占多數。

持續了數個回合的美聯儲加息拉鋸戰似乎已接近尾聲。美聯儲公布的10月議息會議紀要顯示，支持12月加息的決策者占多數。

雖然美聯儲加息問題暫時“落定”，但就在11月，市場又爆出歐央行可能在12月降息的消息，與美聯儲加息消息兩廂疊加之下，令市場不由得為看起來沒有“主動權”的新興經濟體頗感擔憂。

新興經濟體承壓

美國聯邦基金利率期貨最新數據顯示的12月加息概率為66%。倘若12月加息成真，就意味著美聯儲將迎來長期寬松后的首次加息。這加大了市場對新興經濟體的擔憂，美聯儲加息或將導致大量資金從新興市場撤離，流向其他回報更高而風險更小的地方。

中國社科院亞太與全球戰略研究院助理研究員李天國指出，美聯儲加息對新興市場的影響將是多方面的。美聯儲加息會加快國際資本從新興經濟體流出，導致新興經濟體的匯率出現貶值或出現劇烈波動。“美聯儲加息還會進一步造成新興經濟體通貨緊縮，拉低經濟增長速度，并對房地產市場和資本市場形成較大沖擊。這些沖擊表現為投資成本上升、股市出現波動、房地產價格下跌等。”李天國說。

毋庸置疑的是，美聯儲加息預期上升會帶動資金回流美國，尤其是利差較大的新興經濟體回流壓力相對較大。而一旦美聯儲開始加息，資本外流給新興市場流動性帶來的沖擊也是顯而易見的。

值得注意的是，有分析師指出，新興經濟體危機爆發的時點不是美國加息的初期，往往是加息的末期甚至更滯后。資料顯示，拉美債務危機和阿根廷危機分別爆發在美聯儲上一輪開始加息后的第5年和第2年。

相較之下，雖然歐洲也是世界經濟舞臺上的重要力量，但是相比于美聯儲降息的決定，歐洲央行的貨幣政策決議對新興經濟體的影響卻遠弱于國際貨幣美元帶來的沖擊，其的波及范圍更多集中于歐元區內，并體現在對歐雙邊貿易上。

并非全是“壞消息”

不過，雖然美聯儲決議會令新興經濟體承壓，但對新興經濟體而言，市場上并非全是“壞消息”。

李天國指出，國際原材料、石油等大宗商品的價格也是影響新興經濟體經濟走勢的重要變量之一。當然，這些商品價格對全球經濟的影響并非是單一的。當前國際石油價格持續走低，對一些石油出口國經濟產生較大負面影響，然而對石油進口國來講可能是加快經濟增長的較大機遇。因此，國際石油價格的變化對不同國家產生的影響不同。“新興經濟體當前最需要做的就是，根據當前經濟環境采取結構性改革，改變經濟增長方式，調整出口商品結構，鼓勵技術創新與研發，推動產業升級，不斷挖掘新的經濟增長點。”李天國說。

具體到中國的反應，花旗銀行新興市場經濟主管戴維·盧賓指出，美聯儲加息或許會加速中國資本的流出，這可能會帶來其他的風險。

過去6年間外國銀行向中國發放的貸款大幅增加，這些銀行的融資成本受到美聯儲短期利率的影響。隨著利率上升，中國借款者的這一資金來源可能會被切斷。

但更多人對此沒有表現出焦慮。美聯儲委員會二號人物、副主席費舍爾11月19日發表講話時表示，在一個更加結構化的水平上，三項近期重要經濟事件發展的重要性很難評估，包括亞洲基礎設施投資銀行的設立、人民幣可能被納入特別提款權，以及跨太平洋伙伴關系協定(TPP)。這些或許表明，世界經濟重心仍繼續向亞洲，尤其是向中國，或者向中國和印度偏移。

費舍爾認為，中國經濟在一段時間內的增長速度可能會持續快于世界上其他國家，從而占全球產出的份額會越來越大，在全球經濟中的重要性很可能會增強。未來，中國或將在國際經濟和國際經濟機構中發揮更具有決定性的作用。“雖然國內對當下中國經濟還感到擔憂，但和其他很多國家相比，中國的情況并不差。”摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊認為，盡管面臨經濟增速減緩，但未來中國經濟保持中高速增長的確定性依然比較大，同時中國決策者對穩增長的決心也讓世界投資者對中國市場更加放心。

另外，需要注意的是，歐央行可能出臺的降息決議會對人民幣對歐元匯率產生影響，進而影響到雙邊貿易以及中國制造產品在歐洲市場的競爭力。