【李嘉誠合并電能實業和長江基建的計劃失敗】據報道，11月24日，李嘉誠旗下的長江基建和電能實業，先后召開股東會，就早前提出的合并兩家公司的計劃進行投票。如市場預期，股東會現場反對聲音強烈，最終因近50%的電能實業獨立股東反對，讓李嘉誠今年的收官交易宣告失敗。

據報道，11月24日，李嘉誠旗下的長江基建和電能實業，先后召開股東會，就早前提出的合并兩家公司的計劃進行投票。如市場預期，股東會現場反對聲音強烈，最終因近50%的電能實業獨立股東反對，讓李嘉誠今年的收官交易宣告失敗。

按照李嘉誠的計劃，每股電能實業的股份換取1.066長江基建的股份，電能實業將在港交所除牌，交易完成后，將向長江基建的所有股東派發每股7.5港元的特別股息。

市場曾預計，如果兩家公司能夠成功合并，新公司將負責打理長和旗下的海外基建項目，并成為市值超2000億港元的巨無霸公司。

近半數電能獨立股東投出反對票

但李嘉誠的“如意算盤”，難敵小股東齊心反對。電能實業目前坐擁678億港元現金，且持有不少歐洲基建項目，屬優質公司。部分電能實業的股東認為，與長江基建合并，有損自身利益。

11月24日晚間，電能實業公告顯示，當日股東會上，49.23%的股東就兩家公司合并的交易投出了反對票。雖然市場對交易失敗已有預期，但如此高比例的反對票實屬少見，股東的不滿情緒可見一斑。

有市場分析曾指出，長江基建資金短缺，與電能實業合并，有“侵占”巨額現金之嫌。該公司股東大會投票結果證明，長江基建的股東樂于見到兩家公司合并，約99.9%的股東給出了支持票。

但按照香港的《收購守則》規定，只要長江基建和電能實業中，任何一家公司10%的股東反對，計劃就告失敗。

長和管理層面對媒體一言不發

11月24日，長江基建和電能實業，分別于上午和下午召開股東會，就合并兩家公司相關事宜進行投票。股東會召開地點，位于香港九龍的海逸君綽酒店，這家酒店是長和所擁有的資產，李嘉誠旗下公司凡召開股東會，均選在這家酒店。

港交所信息顯示，目前長和持有電能實業38.87%的股份，持有長江基建75.67%的股份，在兩家公司均是控股股東。

與往常一樣，長和安排大巴接送參會的小股東。會議結束后，在酒店內向股東提供餐飲。對赴現場報道的媒體，也延續過往的“隔離”政策，媒體被隔離在酒店大堂一側。凡有小股東要離開，酒店工作人員盡量“護送”離場，以便避開記者向小股東打探股東會的細節。

李嘉誠并沒有出現在今天的股東會，因為他不擔任長江基建和電能實業的任何職務。他的大兒子李澤鉅和心腹霍建寧，分別是長江基建和電能實業的董事會主席，兩人均現身股東會。

似乎是有預感，長江基建和電能實業的合并交易將被否決，李澤鉅和霍建寧當日異常沉默。有小股東透露，李澤鉅在電能實業的股東會上，幾乎不講話，而霍建寧回答問題也很精簡。兩人離開酒店時，面對記者的“圍追堵截”，更是一言不發。

電能實業股東會氣氛緊張

部分參加電能實業股東會的小股東透露，股東會現場氣氛十分緊張，不少股東在會上申明反對意見，他們認為兩家公司的合并計劃，侵犯了自身利益。而管理層的消極回應，進一步股東激化電能實業小股東的不滿情緒，甚至有人在會議期間，憤然離場。

有一名外籍人士離開電能實業的股東會高調表示，他持有不少電能實業的股份，但不滿這次合并計劃，投了反對票。更有老年股東現場激動指出，長江基建缺錢，這種情況下合并兩家公司，是欺負電能實業的小股東。

總體來看，電能實業獨立股東的不滿主要涉及兩方面。一是電能實業換取長江基建股份比例定在1.066，低于合理水平。二是兩家公司合并后。派發的每股7.5港元的特別股息，應該只派給電能實業的股東，因為資金來自電能實業。

也有小股東雖然不同意本次的合并計劃，但因看重合并后會派發的特別股息，選擇妥協，投了支持票。但這部分小股東表示，拿到股息后將賣出相關股票。

合并計劃不斷遭遇阻力

這筆巨無霸交易一直“命途多舛”，自交易宣布之日起就不斷遭遇巨大阻力。

9月9日公布的第一版方案提出，每股電能實業的股份，可換取1.04股長江基建股份，并派特別股息每股5港元。但因股東強烈不滿，李嘉誠家族10月給出第二版方案，將換股比例提升至1.066，特別股息調高至每股7.5港元。

新方案仍然不能令股東滿意。兩周前，獨立投票顧問ISS和GlassLewis發出報告，一致建議股東，拒絕目前長江基建和電能實業的合并方案。

ISS和GlassLewis同是美國的獨立顧問公司，主要職責是給上市公司的重大的交易計算合理價值，為股東利益發聲，他們的意見常常左右股東的選擇。兩家公司的建議，通常被視為交易成敗的風向標。

如果不計算獨立股東的利益，合并長江基建和電能實業，對長和有不少好處。多年來，長江基建和電能實業共同投資了眾多能源、基建項目，這令兩家公司的定位模糊、股權架構混亂，也不便于調動賬面現金。

如果合并兩家公司，可充分利用長江基建的經驗和電能實業的巨額現金，更加強大的資產負債表，也將增強競投基建項目的實力。