【任澤平：A股仍然以成長股為方向 需注意三大風(fēng)險】目前來看，A股是存量貨幣，是打不動的，方向還是成長股，而且大家記住轉(zhuǎn)型期典型的特點，就是負利率會進入新常態(tài)，負利率新常態(tài)意味著成長股承擔(dān)結(jié)構(gòu)調(diào)整的成本，有利于新興行業(yè)。

國泰君安今日召開2016策略會，輿論焦點中的任澤平出席，并做宏觀經(jīng)濟形勢分析。

黃燕銘在致辭中表示：任澤平的宏觀研究，喬永遠的策略研究，林采宜的大類資產(chǎn)配置研究是國泰君安研究體系三足鼎立的重要組成部分。

任澤平在演講中提出了對大類資產(chǎn)的看法：

如果說過去這一輪股市，我們曾經(jīng)講過一個邏輯，或者說給它起了三個名字，叫改革牛、轉(zhuǎn)型牛、水牛，再加杠桿牛，核心是從上到下的改革，和從下到上企業(yè)的變革共同推動的。去年上半年增量推動行情，今年上半年加杠桿，加風(fēng)險偏好，推動了成長股行情，因為利息的調(diào)整，以及去杠桿，導(dǎo)致了A股異常的波動，但是最近我們看到，去杠桿已經(jīng)進入尾聲，再加上貨幣的看空，五中全會十三五規(guī)劃，風(fēng)險偏好，所以我們積極推進了中國A股，在這個時間往后看，我們有這么一個判斷，目前來看，A股是存量貨幣，是打不動的，方向還是成長股，而且大家記住轉(zhuǎn)型期典型的特點，就是負利率會進入新常態(tài)，負利率新常態(tài)意味著成長股承擔(dān)結(jié)構(gòu)調(diào)整的成本，有利于新興行業(yè)。第一個增量資金的優(yōu)勢，第二個改革的發(fā)展牛，這個需要大家密切注意。美元正在重啟第二輪強勢周期，大宗商品會盤穩(wěn)，這是對市場的看法。

最后提出幾個風(fēng)險，12月份美聯(lián)儲加息，是否對資本市場產(chǎn)生風(fēng)險，需要大家注意；第二，大宗商品的暴跌，我們看到拉美很多經(jīng)濟體已經(jīng)負增長，資產(chǎn)負債表很差，美債、歐債會在什么時點引爆，需要大家留意。因為明年的壓力要大；國內(nèi)政策的不確定性。

最后我想強調(diào)的是，舊的時代已經(jīng)落伍，新的時代來臨，我們看到新興產(chǎn)業(yè)正在蓬勃興起，一輪從上到下，和從下到上的變革，正在從中國醞釀。我們深信市場經(jīng)濟的理念已經(jīng)在這個國家扎根，我們對中國的轉(zhuǎn)型抱有信心，只要我們的改革有足夠的勇氣和魄力，讓我們這樣一個朝陽時代，不要對著朝陽嘆息。謝謝！