隨著國內外各大石油公司年報的相繼出爐，2015年國際油價斷崖式下跌的影響逐漸顯現，無一幸免。“三桶油”凈利潤業績不佳，跨國石油公司的實體經濟指標油氣產量和煉油量都出現了不同程度的下降。在國際油價持續下跌的大勢下，石油石化行業的基本走勢保持了高度的一致。

“2015年將是石油公司最難過的一年。”中化石油勘探開發公司原高級經濟師朱潤民分析說。受成本變化滯后的影響，2015年石油公司面臨著更為嚴峻的局面。為應對油價持續下跌帶來的影響，石油公司各顯神通，裁員降薪、壓縮成本、走科技創新之路，以期渡過難關。

破局要看下游

國際油價下跌對石油公司的影響是最直接的，而市場需求也是石油公司未來發展不可忽略的重要因素。

國際貨幣基金組織副總裁朱民預測，在沒有外部供給沖擊下，未來12個月，油價只會略微反彈。“油價繼續在低位滯留的主要原因是總供給繼續大于總需求。”朱民分析說，從市場供求看，要把油價推回到70~80美元/桶，需要每天減少現有產量的3%，但現有的石油總供給結構決定了減產難以實現。此外，美國頁巖油生產只會做邊際調整。因此，總供給不會迅速下降。而從總需求來看，歷史數據表明，任何總供給的迅速變化都建立在總需求的基礎和長期變化趨勢之上。

李克強總理在作政府工作報告時指出，2015年我國經濟增長預期為7%，這是1990年以來的最低增速。經濟增速的放緩直接導致需求減弱，這也為石油公司的利潤增長帶來了壓力。

但在中國石化石油勘探開發研究院戰略研究室高級經濟師羅佐縣看來，雖然國內需求會受影響，但不會太大，受影響主要表現在化工產品上。成品油的需求不會下降太多，民眾對汽車的需求尚屬剛性。

需求降低并不是最糟糕的。朱潤民認為，受成本變化滯后的影響，2015年將是石油公司最難過的一年。原因在于油價下行初期，油企的成本仍在上升，至少沒有下降。在油價觸頂大幅回落的初期，成本繼續處于上升或高位周期，2015年的半年報會有更明顯的表現。

且與2013年國際油價相比，2014年價格跌幅只有4%~5%，影響是有限的，而2015年油價跌幅高達30%~40%，跌價所造成的影響遠大于2014年。

但也有觀點認為國際油價正處于逐漸回升的過程中，受此影響，石油公司未來所面臨的形勢將有所好轉。

2015年第一季度國際油價曾兩度跌至43美元/桶，之后便有較大回調，長期徘徊在40美元/桶到60美元/桶之間。眾思創金融分析師于韋斌認為，從整體看國際油價40美元/桶的支撐力度較強，正在尋求復蘇，有反彈的走勢，油企將迎來新的機遇。

終端產品價格比原料價格反應快，原料成本增長緩慢，下游產品價格增長快，一旦原料價格發生反轉，煉油利潤將有可觀表現。且現在國內下游產品價格已基本脫離原油開始變動，這些跡象均表明石油公司的前景將逐漸明朗。

這種變化更能顯示下游的優勢。

從跨國石油公司的年報可以看出，第四季度虧損較大，主要來自上游，很多公司靠下游支撐整體利潤。于韋斌認為國內公司在低油價時期也要靠下游為盈利支撐。雖然上游通過技術革新具備一定的抵御低油價風險的能力，但技術革新是長期性的，而且中間可能出現斷檔，復雜油氣田不可能在短期內通過技術化解危機。從效益的角度考慮，上游短期難以脫離困境。反觀下游，當油價維持低水平時下游的成本更低，且通過優化管理、提高效率效益能夠得到較為快速的提升。

BP就是一個很好的例證，它公開宣布是下游豐富的現金流撐起了公司的整體利潤。國內石油公司未來也會朝著這種形勢發展，但要放松市場管制，減少政府對公司日常經營的干預，充分發揮市場經濟的力量。