【寒冬中 券商為何 建議增持汽車股？】汽車業進入冬季，但券商報告中卻頻頻出現“增持”、“買入”的建議，這種反差從何而來？

券商推薦重點關注標的

整車股

江淮汽車、上汽集團、廣汽集團、長安汽車等。

節能零部件股

起停電池：駱駝股份、風帆股份

渦輪增壓器：上柴股份、湖南天雁、康躍科技

輕量化：廣東鴻圖

電動化：方正電機、宏發股份、奧特佳、大洋電機、信質電機

汽車業進入冬季，但券商報告中卻頻頻出現“增持”、“買入”的建議，這種反差從何而來？

日前，上汽集團發布定增預案，公司擬以不低于15.56元/股非公開發行不超過9.64億股，募集資金總額不超過150億元，擬分別用于投資新能源汽車、智能化大規模定制、前瞻技術與車聯網及汽車服務與汽車金融項目。其中公司控股股東上汽總公司擬認購不超過30億元； 公司員工持股計劃擬認購不超過11.6745億元。

方案披露后，申萬宏源分析師陳建翔給出了維持“買入”的評級，在他看來，上汽的這個方案有三大亮點：一是解決了核心員工中期激勵問題，體現內部員工對于公司中期發展的信心；二是引入機構投資者，進一步優化股權結構，激發企業活力；三是募投方向均為新能源、后市場等戰略新興方向，體現了上汽轉型驅動的決心。從各方面綜合判斷，申萬宏源看好上汽未來基本面的平穩向上，認為此次公司發出積極轉型的信號，新領域的突破將帶來估值彈性，目標價明年8倍PE，對應23.44元。

另外，近期有機構指出，大眾造假門無疑對汽車行業有指標意義，在未來十年全球能耗強制標準持續升級的背景下，汽車節能與新能源技術將成為車廠重要研發與生產方向，汽車節能與新能源產業需求將迎來新一輪爆發增長。

券商分析，純電動與插電式混合動力汽車滲透率有望加速提升，中美日等國采用企業平均燃油經濟性(CAFE)指標，新能源汽車的低排放特點有助于顯著降低企業整體平均油耗水平，成為車廠為達指標所必須的選擇。與發達國家標準相比，中國2020年以后油耗標準仍將保持持續下降趨勢。

目前來看，市場對新能源汽車的預期較高，在近期宏觀經濟和大眾汽車事件雙重打擊下，對節能汽車的預期則相對悲觀。不過，國泰君安汽車行業分析師王炎學認為，正因為悲觀預期，節能汽車反而具有超額收益機會，受益于市場宏觀經濟穩增長的預期不斷提升，汽車股的悲觀預期有望逐漸扭轉。他預計，四季度汽車銷量增速同比將有所回升。“汽車工業增加值占全部工業增加值的4%，是重要支柱產業，新能源汽車與汽車節能主題將有望受益于政府穩增長力度增強，進一步促進四季度銷量增速快速上漲。”

汽車生態圈的金融創新

經過十多年的發展，汽車產業從高速成長到如今增速放緩，慢慢走入低谷，傳統的思維、傳統的生態圈、傳統的產供銷都發生了改變，是不是也要換一種思維重新看待汽車產業的發展？

過去汽車產業太依賴來自于新車方面的利潤，現在的問題是，怎樣把過去過度依賴新車銷售的利潤向整個非常大的一塊后續市場的蛋糕轉向，充分挖掘后方市場的利潤，總體上提升盈利能力。永達汽車服務控股集團CFO 董穎表示，“這對汽車產業鏈上的公司來說，是近幾年謀求轉型非常重要的一個方面。”整個后市場包含的內容很多，有維修、保養、二手車、租賃等等，其中非常重要的一環就是汽車金融。

上汽通用汽車金融公司總經理余亞瑞提供的數據顯示，10年前，汽車金融在零售端的滲透率還不到10%，而現在已經達到25%-30%。特別是80后、90后消費理念比較超前的群體非常接受汽車金融，上汽推出的“極速通”服務，最快在5秒鐘就可以批準某位客戶的貸款申請，還有通過微信進行貸款購車，這都是滿足客戶體驗的銷售方式。

在一嗨租車董事長兼首席執行官章瑞平看來，汽車金融對整個汽車產業鏈將是巨大的支撐，汽車后市場的租車、二手車、汽修、汽車美容，都會用到汽車金融，拿租車這塊來說，對汽車金融的需求就很大，不僅是采購新車時會用到，銷售二手車時也會用到。