【周五機構一致最看好的10金股】小商品城(600415)：區東擴招商結果出爐預計帶來16億現金流。萬安科技(002590)：夯實主業布局智能汽車、車聯網及無線充電。

小商品城(600415)：區東擴招商結果出爐預計帶來16億現金流

將采取“商位使用費+租金”相結合的方式進行招標

本次招租針對一區東擴市場一至三樓，主要用于經營飾品和飾品配件行業，可提供商位總數為2,448個，總建筑面積約為3萬㎡。報名商戶將以2萬元/㎡的招投標底價進行競標，一次性交清商位入場資格費，并按年繳納租金。

招租詳細方案

一區東擴商位數總計約2,892個，其中本次招租商位僅針對一至三樓：租金及價格：報名商戶將以五年商位使用權2萬元/㎡的招投標底價進行競標，入場資格費簽約前一次性交清。另外，商位租金將按照租金根據基準價×樓層系數×商位面積計算確定，其中基準價為2,588元/㎡·年，1-3層的樓層系數分別為1.2、1.0、0.8，租金分年度交清。

本次招租實現多方面的突破

第一，完全市場化招租。自一區開業以來，公司逐步推進市場化招商進程，已逐步由一區的10%左右的市場化水平逐步增加至四區、五區的70%。本次招租首次采取商位入場資格費+租金的形式進行招投標模式的招商，商位入場資格費的標底為2萬元/㎡，相當于已實現完全市場化定價。另外，2015年10-11月份，原有的一至三區租約將到期。一期東擴市場化招租將對一至三區的招租有正面推動作用，其租金規模有望通過市場化形式得到提高。第二，采取了一次性交清商位入場資格費的方式，一方面有效避免了四區采用競標的方式招投標，而兩年后降租的問題；另一方面豐富公司的現金流。第三，報名商戶可以同時對Ⅰ型商位和Ⅱ型商位進行投標，也可以選擇其中一個類型商位進行投標，實現了多個維度同時投標。

招商結果符合預期，業績增厚明顯

此次招商的商位入場資格費底價為2萬元/㎡，目前一區市場商鋪轉讓平均價格為20萬元/㎡左右，近3萬平的商位入場資格費將為公司帶來豐厚的收入。以本次平均每平方米的競標價格在5萬元，預計一區東擴市場商位入場資格費收入約16億元以上，每年可增加3億元左右收入。再加上租金價格基準價為2,588元/㎡〃年，1-3層的樓層系數分別為1.2、1.0和0.8，每年可產生約7,900萬元的年租金，對應的年收入可以達到近4萬元。由于公司商業物業經營的凈利率水平較高，對凈利潤的貢獻有望達到2億元。另外，考慮到商位入場資格費一次性收取，將極大改善公司的現金流狀況，可有效推動“義烏購”的轉型推進。

維持買入評級

預計，2015-2017年EPS為0.13元、0.23元和0.32元。我們認為，公司一區東擴已經實現全面市場化招租，不僅可增厚利潤，增加現金流，也對其他市場逐步向市場化推進起到積極作用。通過對客戶結構的提升和租金收取方式向更靈活的方向轉變，市場經營主體的發展速度和租金市場化體系的建立將進入一個更加良性的循環。另外，考慮到公司目前正在加速實體市場與網上市場融合，伴隨著依托線上和線下大數據的電商生態圈和金融生態圈的逐步建立，公司將實現華麗轉身，未來市場空間巨大，我們維持買入評級。浙商證券

萬安科技(002590)：夯實主業布局智能汽車、車聯網及無線充電

我們預計萬安科技2015-2017年每股收益分別為0.26元、0.35元和0.54元，考慮到公司主業增長可期，并布局車聯網、智能汽車、無線充電等眾多新興領域，認為公司合理目標價27.10元，首次給予買入評級。

支撐評級的要點

升級制動系統業務再發力。2015年1-10月公司配套的商用車行業累計銷量同比下滑11%，我們預計2016年有望迎來反彈。公司也在積極對現有制動業務進行升級，擴大高毛利率的ABS系統產能，進入更高階的EBS電子制動系統，并進一步延伸到ADAS駕駛員輔助系統。公司制動業務將迎來新的快速發展期。

系統集成及輕量化，推動公司底盤快速發展。整車企業系統集成需求，會將眾多底盤系統總成的生產和集成轉交零部件供應商，公司與江淮汽車在懸架系統總成合作非常成功，提高公司底盤系統總成集成能力，并拓展上汽通用五菱和知豆電動車等客戶。同時，為了滿足客戶需求，公司也在大力發展底盤總成輕量化。

布局車聯網、智能交通、無線充電，大力拓展新興領域。公司擬通過參股方式，牽手北京飛馳鎂物和蘇打網絡，分別發展車聯網和新能源汽車分時租賃系統，并已參與美國EvatranA輪融資，進入新能源汽車無線充電領域。

評級面臨的主要風險

1)商用車行業持續低迷；2)ADAS、車聯網、無線充電業務發展不及預期。

估值

我們預計萬安科技2015-2017年每股收益分別為0.26元、0.35元和0.54元。

采取分部估值，以2017年業績為基礎，給予公司傳統制動系統與懸架系統業務25倍動態市盈率，由于布局的車聯網、智能交通與無線充電業務有廣闊的發展前景與極高的成長空間，給予新興業務70億元市值，考慮到增發攤薄后，認為公司合理目標價為27.10元，首次給予買入評級。中銀國際