【公路盈利穩 首選越秀交通基建及江蘇寧滬】公路作為地方國企的上市平臺，資產注入也值得期待。根據國務院 10 月 15 日發布的《關于推進價格機制改革的若干意見》，交通運輸企業未來定價自主權將更大。2016 年，鐵路客運提價，機場內航提價或均為看點。交運板塊 2015 表現不俗。

公路作為地方國企的上市平臺，資產注入也值得期待。根據國務院 10 月 15 日發布的《關于推進價格機制改革的若干意見》，交通運輸企業未來定價自主權將更大。2016 年，鐵路客運提價，機場內航提價或均為看點。交運板塊 2015 表現不俗。2016 年板塊仍不乏看點，重點關注國企云集的交運行業深化改革帶來的機會，包括政策、整合和定價機制等各方面。

根據中金宏觀組，2016 年國內經濟將低位運行，全球經濟企穩小幅回升，出口表現將優于 2015 年。基于此假設，則與國內經濟相關度更強的航空板塊的供需改善幅度將低于今年(民營航空結構性機會仍存)，而與國際經濟相關的航運運價或將低位反彈。在動蕩的經濟和市場中，交通基礎設施將突顯攻守兼備屬性。中央應會透過加大逆周期政策力度，并推進結構性改革，如透過進一步寬松財政政策來增加需求，同時透過改革來釋放經濟增長潛力從而改善供給。

公路股息率近年盈利都保持平穩，如今年首三季盈利合計約71億元(人民幣下同)，較去年同期微升不足1億元，第三季則合計賺23億元，較去年同期升10%。按彭博預測顯示，公路股今年合計盈利約95.9億元，同比增長只有0.5%，即使是明年盈利也只是96.2億元，同樣是微增長，除了深圳高速(00548.hk)明年盈利或雙位數下跌外，其他都是單位數增長，江蘇寧滬(00177.HK)、浙江滬杭甬(00576.HK)、安徽皖通(00995.HK)和越秀交通(01052.HK)都可以連續兩年增長。

不管是通縮還是單單經濟放緩，中央都要推出刺激經濟政策，以保持經濟增長，故在推動經濟復蘇下，可以增加高速公路的需求，除非中央又要采用行政指令來要求各大公路下調收費，否則未來公路收益至少可以持平，可支持公路股目前的派息政策。而公路股今明兩年平均預測息率分別為4.5厘和4.6%，吸引力雖不及內銀股，但相比不少股份吸引，尤其息率較高的越秀交通基建和寧滬，今年息率都超過5厘，前者明年預測息率更可升越6厘，有分析認為首選越秀交通基建(01052.HK)，江蘇寧滬(00177.HK).