【泰達(dá)宏利基金卓若偉： 債基仍具備配置價值】今年以來股市跌宕起伏，債市則延續(xù)了去年以來的牛市。債市未來的投資機(jī)會幾何？當(dāng)前是不是債市配置的良機(jī)？日前，泰達(dá)宏利基金固定收益總監(jiān)卓若偉接受了記者的采訪。

今年以來股市跌宕起伏，債市則延續(xù)了去年以來的牛市。債市未來的投資機(jī)會幾何？當(dāng)前是不是債市配置的良機(jī)？日前，泰達(dá)宏利基金固定收益總監(jiān)卓若偉接受了記者的采訪。

數(shù)據(jù)顯示，截至11月20日，卓若偉管理的泰達(dá)宏利集利A最近6個月取得了10.15%的收益，在236只產(chǎn)品中排名第一，最近一年的收益率為21.97%。

卓若偉認(rèn)為，總體來看，未來一段時間的經(jīng)濟(jì)基本面有利于債市的發(fā)展。工業(yè)增加值的增速和利潤增速很慢，總量指標(biāo)不理想，PMI指標(biāo)有收縮的區(qū)間，尚不穩(wěn)定。經(jīng)濟(jì)增長疲弱，通脹率較低，目前仍然是正利率的環(huán)境，意味著貨幣政策還有進(jìn)一步放松的空間。

財政政策方面，總體來看，財政投入力度不大，中央投入有增長，地方政府主要依靠的房地產(chǎn)領(lǐng)域的收入縮減，實(shí)際投入不足，預(yù)期未來財政會適度加大投入力度。但是，從目前來看，未來依靠財政投入的可能性不大。

不過，可能存在的利空因素也不容忽視，如美國12月份加息的可能性很大，海外市場存在不確定性，流動性會收緊；股市向好會分流債市的資金。

卓若偉認(rèn)為，A股IPO重啟，會讓債市有所震蕩，但整體不會有太大影響。此外，人民幣加入SDR對債市也是利好消息，對匯率和利率，都增加了穩(wěn)定因素。基本面支持債市，不會出現(xiàn)暴跌。

在談到與權(quán)益類市場的比較時，卓若偉表示，今年以來股市波動很大，當(dāng)股市持續(xù)走牛突破5000點(diǎn)的時候，市場上關(guān)注債券基金的人就會很少，但當(dāng)股市出現(xiàn)劇烈調(diào)整的時候，大家回過頭來才發(fā)現(xiàn)，其實(shí)債市已經(jīng)持續(xù)走出了22個月的牛市行情，而且一路比較平穩(wěn)。這就是權(quán)益類市場和固定收益類市場的差別，債基短期業(yè)績?nèi)狈Ρl(fā)力，但從長期業(yè)績看，并不見得比股基差，而且波動率明顯更低。

卓若偉表示，當(dāng)前仍是配置債券基金的良機(jī)。首先，政府今年以來陸續(xù)出臺了一系列寬松政策，包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的政策、一帶一路尋求經(jīng)濟(jì)增長的政策，這些都會在短期甚至中長期對經(jīng)濟(jì)回升起到一個積極的作用。政府對改革的決心也是有目共睹的。其次，貨幣政策還具備進(jìn)一步放松的空間，當(dāng)前歐洲、日本等地區(qū)實(shí)際利率都已經(jīng)為負(fù)，中國的利率水平有進(jìn)一步下降的可能。同時，中國商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金率在全世界范圍來看也是比較高的，具備進(jìn)一步下降的空間。因此，債券牛市還沒有走完，債券基金當(dāng)前仍然具備配置的價值。