時隔5個月，新股申購昨日正式開閘。由于IP O新規將在明年正式實施，屆時打新基金收益會有所下降。與此同時，打新基金正在積極入場為打新做準備，但業內人士認為，打新基金的收益率很可能大幅縮窄。

時隔5個月，新股申購昨日正式開閘。由于IP O新規將在明年正式實施，屆時打新基金收益會有所下降。與此同時，打新基金正在積極入場為打新做準備，但業內人士認為，打新基金的收益率很可能大幅縮窄。

打新的“最后盛宴”

本周10只新股依舊沿用此前凍結資金的發行規則，在中簽即坐享高收益的背景下，僅27日兩市資金凈流出就達1031.18億元。凱龍股份作為重開后首只新股周一開始網上申購，發行價28.68元，頂格申購需要22.94萬元。根據這些公司的招股說明書，其余9家公司申購日期分別為周二8家和周三1家。

初期發行的28只新股沿用“全額預繳”模式，被稱為“最后的打新盛宴”。按證監會新規，此后將使用按市值申購的新辦法，中簽之后再交錢。國泰君安預計，本批新股凍結資金總量1.5萬-2萬億，其中網下凍結約0 .7萬億，網上凍結約1萬億，高峰凍結日在12月1日，預估當日超過1萬億。相比暫緩IPO之前最后一批新股凍結約6萬億的規模，本批新股凍結資金量偏小。不過，由于本輪新股網上申購主要集中在本周周一、周二、周三，打新資金因為凍結無法重復使用。因此，如果進行上述新股的全部頂格申購，投資者網上打新所需資金合計需要約153.8萬元。

從中簽率看，申銀萬國預計潤欣科技、中科創達、道森股份、邦寶益智、凱龍股份、中堅科技、安記食品、讀者傳媒、博敏電子、三夫戶外的網上最終中簽率分別為0 .13%、0 .18%、0 .29%、0 .20%、0 .24%、0 .28%、0 .29%、0.25%、0.25%、0.14%。

招商證券策略研究員王稹認為，由于IPO新規將在明年正式實施，屆時打新基金收益會有所下降，因此，本輪打新很可能成為打新資金無風險高收益的最后機會。他還指出，“上半年新股平均中簽率在0 .3%以上，假設上市后平均漲幅有200%，簡單測算，參與年內新股申購可獲得1.8%以上的收益，年化收益率可達20%以上，對機構作為資產配置還是有很大吸引力的。”

打新或成為一種收益增強策略

根據南都記者不完全統計，上周新成立基金共24只，之前一周則達到了29只。截至目前，11月份新發基金已達80只。此外，正在發行期的基金共34只，連續三周在發行基金數量上保持高位。而上周新成立的14只靈活配置型基金中至少一半是打新基金，共募集資金102億元，平均每天都有2到3只靈活配置型基金成立。

凱石金融產品研究中心認為，新規則對純打新基金影響主要在中簽率、收益率兩方面，總體來講依然有利可圖，但相比舊規則，收益會下降。可以預見的是，打新中簽率將大幅降低。新一輪IPO規則為消除巨額資金打新現象，對新股發行流程進行調整，取消投資者全額繳付申購資金的規定，將申購時預先繳款改為確定配售數量后再進行繳款。如此一來，有股票倉位的投資者皆可以參與新股申購，除了打新基金，一般的股票或混合型基金皆可參與其中，將大幅降低中簽率，打新基金資金實力的優勢不能明顯體現。

一位基金公司市場部人士對南都記者指出，上半年打新基金在銀行端的資金成本為6.5%~7%，目前已降至4%~5%。他表示，目前新的IPO發行規則還未完全落實到位，因此其公司尚未積極參與到打新基金的發行當中來。

萬家基金基金經理高翰昆表示，從新規看，未來申購新股基本沒有任何機會成本，只要一二級依然有價差則必然會導致各類投資者踴躍參與新股申購，但隨著時間的推移，打新收益率會達到一個平衡狀態，長期看能獲得一個市場化的無風險收益率，則打新會變為一種收益增強投資策略而被廣泛采用。所以不能說無利可圖，但收益被大幅壓縮是必然的。

他認為，由于新規改為后繳款，純打新基金就可以配置大量債券而不是像之前那樣資產以現金回購或者存款等高流動性方式存在了，這樣會大大增厚打新基金基礎收益，打新則成為一種收益增厚策略而被積極采用。

“打新基金在IPO暫停的這幾個月以來基本都已經轉型或者被贖回，新規推出后由于純打新的預期收益大幅下降應該很難出現大額申購的情況。純打新基金可能會轉變為債券增強型產品，打新很可能以一種收益增強策略的形式被采用?！备吆怖ト缡欠Q。