【安控科技：通過自動化核心TRU滲透全行業智能應用】本次發行投資項目或存在的不確定性對2016年業績影響幾乎沒有，基于以上我們給予“買入”評級。 風險提示：收購兼并的協同效應發揮低于預期。

通過自動化核心TRU滲透全行業智能應用評級：買入(首次) 公司公告公司擬非公開發行不超過2500萬股，募集不超過4億元，募集資金用于收購三達新技術52.4%的股份1.29億元，投資杭州智慧產業園項目3.86億元(使用自有資金1.15億元). 投資要點公司擁有完整的RTU產品產業鏈，是國內遠程測控系統整體解決方案的提供與實施的行業領跑者。公司主營RTU(遠程控制終端)產品的研發、生產、銷售及整體解決方案和相關運維與技術服務。隨著“互聯網+”興起，公司結合在工業自動化領域多年的經驗積累和硬件產品上的先發優勢，向信息化、智能化的新興需求靠攏，走以工業智能化為核心的智慧產業發展道路。 發展戰略：以油田服務遠程控制為基礎，輻射滲透其他行業，縱向拓展產業鏈如智慧糧庫、智慧水務、智慧燃氣等領域。打造跨行業RTU為核心的智能應用，全面提升公司競爭力。RTU產品分為通用RTU產品、油氣行業專用產品及環保行業專用產品三大類。

2015年前三季度實現營業收入2.6億元，同比10.24%；實現歸母凈利潤647.86萬元，同比下滑43.93%。第三季度單季實現收入1.28億元，歸母凈利潤1506.01萬元。公司需要新的業務規模來突破增長瓶頸。 收購克拉瑪依三達新技術，進軍油田服務遠程控制行業。三達新技術主要從事油田化學品、撬裝設備的研發、生產及銷售，并提供油田工程技術服務。公司有自治區唯一的“新疆油田含油污水處理工程技術研究中心”，在區域油田污水處理方面有較大市場份額。業績承諾：2016和2017實現扣非凈利潤分別不低于2530萬元和2800萬元。 杭州智慧園建設項目提升和擴大產能。項目建設為一體化RTU、模塊化RTU和衍生智能產品生產線及相關研發測試中心的建設。達產后增加產能一體化RTU90,000臺，模塊化RTU42,000臺。產能中相當一部分自用于公司的智能一體化服務產品。預期收益：增加年銷售約6.3億元，增厚業績8434萬元。 公司下半年以來，資本運作頻繁：一，收購鑫勝電子和求是嘉禾布局智慧糧庫市場；二，公司和九鼎投資、至簡投資簽訂框架協議設立并購基金投資工業自動化和環保監測設備。基金總規模10億元，首期規模5億元。三，發行股份及支付現金以3.1億元對價購買澤天盛海100%股權并募集配套資金(已完成).

澤天盛海主營業務為定向井、水平井隨鉆測量技術服務及相關設備的研發生產銷售，業績承諾：2015-17年增厚凈利潤 2625、3233、3713萬元。 盈利預測：前三季度部分收入滯后問題在第四季度會削弱。假設本次非公開發行在2016年上半年完成，我們預計2015-2017收入分別為5.54、10.33、14.82億元，每股收益0.28、0.49和0.70元。對應PE 分別為 77、44和31倍。由于前幾次收購都已經完成，對2016年業績產生積極影響；本次發行投資項目或存在的不確定性對2016年業績影響幾乎沒有，基于以上我們給予“買入”評級。 風險提示：收購兼并的協同效應發揮低于預期