匯市場上最重要的數據之一，被諸多的投資愛好者奉為“數據之王”，但是對于剛剛接觸外匯市場的投資者來說，卻有點陌生。其實，非農數據，顧名思義，就是美國非農業人口就業數據，反映的是美國非農業部門的就業增長的數據指標。這個數據公布的時間是每一個月第一個星期五，是上個月美國就業市場總結。包括二個重要部分：一、非農就業；二、美國失業率；這二者構成周五的美國就業報告，也是匯友們的利潤大餐。非農就業人數能反映出美國就業市場的健康程度，以及各個部門發展及其增長。如何判斷和預估非農報告，成為投資者們必須面對的挑戰。

首先，我們可以通過ADP、初請失業金等其他就業市場數據來協助預判非農數據。ADP就業報告采集自約50萬家匿名美國企業，是美國私人企業就業情況的反映。在2008年前六個月，采樣取自約美國私營領域中39.9萬家企業，涵蓋近2400萬美國員工，占總體經濟活動中的大部分。其比勞工部公布的官方非農就業數據提前兩天公布，被看作是非農數據的先行指標。該數據的重要性在于：自從2000年12月創立起，與勞工部月度公布的非農就業數據的歷史相關性達到90%，這也是ADP就業數據被稱之為“小非農”的原因之一。以下為2014年11月開始至今的ADP與非農的關系。

下圖可以一目了然的看清楚ADP好壞對非農有著怎樣的影響。單純從數據方面來看，ADP與非農成正比的占四成，成反比站六成。似乎咋看下去容易得出ADP壞則非農好的結論。其實不然，還需要考慮一個因素：市場預期。在ADP于非農成反比的情況中，有很多只是數據表面上的成反比，而實際情況則是因為市場預期的“干預”，看上去成反比的數據實際上表現出了正比的形式。比如2015-03-04的ADP與非農是成反比的，實際情況則是ADP公布值略低于前值及預期，同時維持在20萬分水嶺上方，所以當時的實際情況其實是ADP表現利好的。因此，司涵認為下面的數據實際上透露出：ADP與非農在90%(也就是不出意外)的情況下是成正比的，即ADP好非農好、ADP差非農差。

判斷非農就業報告還需要考慮季節性因素。每年二、三季度，由于經濟會陷入慣常的季節性疲軟當中，所以新增非農就業會在每年上半年開始回落，大概6-7月會見到年內低點，而在節假日購物潮等季節性因素的推動下，歷年12月非農就業數據往往表現不俗。據我們對過去12年新增非農就業人數的觀察，只有三次，12月數據較上月出現下滑，其余年份都表現強勁，甚至達到一年中最高水平。所以如果在二、三季度非農報告不及預期，不要理所當然地認為美國就業市場開始衰退。

司涵認為，目前市場對于本次非農預期表現樂觀，得益于上周三所公布的初請失業金人數，該數據跌至42年低位附近，連續第38周處于30萬關口下方，表明就業市場健康且在不斷趨緊，美國勞動力市場強勁；同時最新的耐用品訂單和消費者支出數據都比較穩健，表明美國經濟表現完全正常，在這些數據公布后美聯儲可對經濟有信心，若是本次非農利好，那么已無什么數據能夠阻擋美聯儲12月加息的步伐。