券商分析師對記者稱，分級基金已形成較大的存量投資者規模，只要不出現大的政策沖擊，仍會維持一定的活躍度。

12月第一個交易日，A股迎來開門紅。分級基金普遍收紅。316只分級基金151只收紅，地產B等3只基金漲停，券商B級、鋼鐵A等跌幅相對靠前。

2015年下半年可謂分級基金多事之秋。年初才開始玩分級基金的基民迅速成為老基民。分級B從連續上折演變額外批量下折，又到再次上折。分級A在陰跌行情中反而成為了看跌盈利的工具。分級基金規模也經歷了由上半年的暴漲到下半年的暴減。11月底，規模再度恢復至千億規模。

券商分析師對南都記者稱，分級基金已形成較大的存量投資者規模，只要不出現大的政策沖擊，仍會維持一定的活躍度。

11月底恢復至千億規模

事實上，今年7月1日，股票分級基金共有112只。分級基金上市總份額達到3482億份，總市值也達到了3241億元。

整個三季度，由于股票市場大幅下跌和下折潮，股票型分級基金A、B份額大幅縮水。

統計數據顯示，截至11月底，141只股票型分級基金A、B份額合計達到1175億份。比起7月初的數據急速萎縮。不過，環比來看，比10月底增加124億份，增幅達到11.8%，比9月底增加近200億份。

7月1日以來，市場波動加劇導致分級基金不定期折算事件數量逐漸增多，經統計，2015年下半年以來共發生了3波下折潮，共有63只向下折算。

分級基金向下折算，容易導致規模急速縮水。第一波共23只分級B份額下折，涉及基金總規模475億元，下折后市值減少了353億元。第二波共29只分級B下折，下折基金A、B總規模共695億元。下折結束后，市值減小557億元。第三波共有10只基金下折總規模48億元，下折后減少了34億元。

目前已上市的分級基金主力規模集中于行業和主題板塊，其中行業分級上市規模828億元，主題分級上市規模165億元。

在行業和主題板塊分級基金中，國防軍工行業分級規模最大，共197億元，其次是證券保險分級基金，共176億元。

具體到個體基金，截至11月底，富國軍工分級A、B份額合計達到159億份繼續穩居規模最大分級基金之位；國泰國證醫藥分級A、B份額合計達到84 .58億份，超越富國國企改革分級位居第二大分級基金；富國國企改革分級A、B份額合計為83 .14億份跌至第三位；鵬華銀行分級、申萬證券分級和富國創業板分級排名第四到第六名，其A、B份額合計分別為67 .08億份、57.5億份和56.96億份。

國信證券分析師黃志文對南都記者表示，由于前期市場上漲，目前大部分分級基金距離高風險下折區間較遠，且部分分級B份額已呈現折價狀態，投資者對于下折不必過分擔心。目前分級B份額的杠桿水平較高，熱點板塊反彈收益仍然較大。短期來看，依然是觀望為主。

仍有196只分級基金排隊待批

券商分析師對南都記者稱，新產品開發方面則由于下折損失造成的社會影響和對增量投資者投教工作的不足，使得證監會暫停分級基金募集申請的審批工作。分級基金明星時代終結，徘徊在發展的十字路口，亟待監管新規則的定調與指引。

事實上，仍有196只融資型分級基金排隊等待證監會的募集審批，其中不乏市場尚未布局的熱點主題和行業，行業主題分級布局還將進一步完備。

中信證券分析師趙文榮稱，事件性機會讓B類份額依然是有活力的交易工具。在結構性行情下，仍不失為波段交易利器，尤其是國防軍工、互聯網金融、信息安全、高鐵、醫療、新能源汽車、智能家居、新能源、養老產業、環保、體育、并購重組等新興產業和主題板塊。

“債性超額配置價值已經不顯著，后市進入精選個別品種階段。”對于A份額，趙文榮表示，美聯儲加息決議短期影響分級A配置價值。美聯儲將在12月議息會議中決定是否加息。若美聯儲加息，一方面美元走強導致人民幣兌美元匯率貶值，資本外流使得市場資金面緊張，短期提升分級A隱含收益率；另一方面，加息使得美國國債收益率隨之走高，中國國債收益率因需求減弱而上升，分級A與國債收益率利差或收窄，兩方作用下短期分級A系統性配置價值進一步下降。

對于未來，上述分析師稱，分級基金新的指引文件可能推出，或許會涉及對投資者準入門檻、不定期折算條款、漲跌幅制度、停牌制度等的修改。