【周五機(jī)構(gòu)一致最看好的10金股】益豐藥房(603939)：自建外延并購齊頭并進(jìn)，業(yè)績成長彈性大。大冷股份：定增過會，新大冷揚(yáng)帆出海。

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益豐藥房(603939)：自建外延并購齊頭并進(jìn)，業(yè)績成長彈性大

近期，我們對益豐藥房進(jìn)行了調(diào)研，與公司管理層就公司最近經(jīng)營情況和公司發(fā)展方向等方面進(jìn)行了交流。

調(diào)研點(diǎn)評：

不斷加快自建和外延并購步伐，業(yè)績成長彈性大。公司在未來三年內(nèi)，將力爭在現(xiàn)已有布局的6省市完成自建1000家門店，同時以6省市為中心兼顧周邊省份，實(shí)現(xiàn)相當(dāng)于1000家藥房銷售規(guī)模的并購，屆時門店總數(shù)將約為現(xiàn)有門店數(shù)量的3倍，公司未來業(yè)績成長彈性大。

享新醫(yī)改政策紅利，承接巨大增量市場。城市公立醫(yī)院改革和分級診療制度實(shí)施將帶動醫(yī)療資源的下沉，給零售藥店帶來新的發(fā)展機(jī)會。

布局上游診療，打造“診療+購藥”一站式服務(wù)。益豐藥房在大中型門店開始試點(diǎn)開設(shè)中西醫(yī)綜合門診部，不排除公司未來將采用CVS一分鐘快捷診所模式，在大中型藥店推廣開設(shè)便利診所，提供“診療+購藥”一站式服務(wù)，帶動藥店客流量和藥品銷售量。

盈利預(yù)測和評級。公司不斷加快自建和外延并購步伐，未來業(yè)績成長彈性大，看好公司布局華中華東六省，受益于新醫(yī)改“醫(yī)藥分開”帶來的紅利，以及公司布局上游診療模式探索對藥店業(yè)績的帶動作用。預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS分別為0.54、0.68和0.87元。首次覆蓋，給予“買入”評級。

大冷股份：定增過會，新大冷揚(yáng)帆出海

事件

大冷股份發(fā)布公告，公司非公開發(fā)行A股股票申請獲得證監(jiān)會審核通過。公司此前在15年6月1日公布發(fā)行預(yù)案，以15.09元/股的價(jià)格向不超過10名對象發(fā)行股份3844萬股，募集資金5.8億元，用于公司的搬遷改造項(xiàng)目。

觀點(diǎn)

1定增過會保障公司長期戰(zhàn)略實(shí)施。此次非公開增發(fā)獲準(zhǔn)，公司搬遷改造的資金得到保障。我們認(rèn)為這是公司實(shí)現(xiàn)“百年大冷”戰(zhàn)略的關(guān)鍵一步，為公司未來長期的戰(zhàn)略推進(jìn)奠定基礎(chǔ)。此次定增快速過會也說明管理層的執(zhí)行力在不斷增強(qiáng)。

2新大冷揚(yáng)帆出海。重申深度報(bào)告的邏輯，公司長期經(jīng)營觀點(diǎn)已經(jīng)顯現(xiàn)。公司一方面加快集團(tuán)資產(chǎn)梳理和產(chǎn)業(yè)鏈整合的力度，另一方面公司作為冷鏈行業(yè)龍頭積極把握行業(yè)景氣周期和互聯(lián)網(wǎng)化的戰(zhàn)略機(jī)遇，推進(jìn)商業(yè)模式的創(chuàng)新，意在打造“工程+服務(wù)+綜合提案+產(chǎn)品+互聯(lián)網(wǎng)”的立體化商業(yè)模式。我們認(rèn)為大冷進(jìn)入新一輪的成長周期。

3冷鏈行業(yè)確定平穩(wěn)增長，行業(yè)龍頭充分受益。從發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗(yàn)看，我國進(jìn)入消費(fèi)升級推動冷鏈發(fā)展的慢牛階段。制冷設(shè)備市場空間將達(dá)到1000億。互聯(lián)網(wǎng)引爆電商生鮮模式創(chuàng)新，短期內(nèi)制冷設(shè)備結(jié)構(gòu)型需求快速增長。

“物流倉庫”模式有望成為生鮮電商、乃至日常消費(fèi)品的未來。在生鮮電商快速發(fā)展帶動下，“最初一公里”和“最后一百米”制冷設(shè)備需求將在短期內(nèi)爆發(fā)。公司抓住行業(yè)機(jī)遇，通過資產(chǎn)整合和商業(yè)模式創(chuàng)新，不斷鞏固自身的龍頭地位，將充分受益行業(yè)增長。

4盈利預(yù)測預(yù)測15-16年，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤1.36、1.97億元，EPS0.34、0.49元，對應(yīng)PE分別為46X、32X，強(qiáng)烈推薦。(華創(chuàng)證券)