【高盛“唱空”被“打臉” 將修正歐元匯率預期】昨日晚間歐洲央行的的確確讓市場驚訝了一把。高盛在昨日早間表示歐元兌美元匯率可能將在會議過后大跌200-300點。

昨日晚間歐洲央行的的確確讓市場驚訝了一把。高盛在昨日早間表示歐元兌美元匯率可能將在會議過后大跌200-300點。

目前看來，就幅度來說，高盛的預期差不離；但是方向南轅北轍。

在等待已久之后，我們再來看看高盛的那位首席策略師Robin Brooks是怎么說的：

我們完全錯誤地解讀了這次會議。

基于歐洲央行就QE所發(fā)出的復雜信息，自五月德國國債收益率暴跌以來，我們曾以為在常理下歐洲央行會就(低迷的)經(jīng)濟以及通脹增長作出大幅動作。也基于此，我們曾預計歐洲央行行長德拉基會為了修復歐洲經(jīng)濟在夏季遭受的創(chuàng)傷，而采取鐵腕手段。不過從昨晚德拉基的講話來看——我們都被耍了，這將有害于歐洲央行QE項目的信譽度。(旁白：是高盛的信譽度被毀了吧……)

從圖一來看，歐洲央行下調(diào)存款利率的幅度相對歐洲央行整體QE項目規(guī)模來說較小，導致歐元兌美元匯率飆升100點(自1.0550至1.0650)，這與我們預計的10個基點的降息會引發(fā)200點左右的波動相一致。而最大的意外來自利率決議公布后的新聞發(fā)布會，歐洲央行延伸QE的期限不及預期，經(jīng)濟增速的向上修正，加之某種程度上對進一步降息不置可否的態(tài)度使得歐元兌美元匯率飆升至1.09一線。

從我們對新聞發(fā)布會的印象來看，歐洲央行是有意為之，因此管委會可能并不愿與如我們預期的以更激進的方式推行寬松政策(旁白：高盛在會議之前曾一邊減少歐元空頭頭寸，一邊唱空歐元)。歐元匯率目前保持在1.09一線，但這僅僅計入了10個基點的降息所帶來的影響；在此之前，歐元兌美元匯率受到10月FOMC會議鷹派論調(diào)以及11月初非農(nóng)數(shù)據(jù)爆棚的打壓一路從1.13一線跌至1.05一線。因此，有理由相信歐元兌美元匯率在未來還有進一步的跌幅，尤其是在美聯(lián)儲即將加息的背景之下。

現(xiàn)在的關鍵問題在于，歐洲央行對于QE是否真的抱有堅定不移的信心。這一問題始于今年夏天，其時德國國債收益率大幅波動，使得是否存疑：歐洲央行是否真的愿意通過穩(wěn)定安全資產(chǎn)收益率的方式，使得資金更多地流向風險資產(chǎn)。如今，德國國債收益率以及歐元匯率的波動再一次將這個問題推到了歐洲央行的面前。

從外匯的角度來說，正如市場行情所示，歐洲央行此舉掀起了滔天巨浪。我們認為在此事件之后，做空歐元的論調(diào)已經(jīng)不再可信。我們將修正關于歐元匯率走勢的預期。