一邊是一線城市樓房火熱，另一邊是公積金管理中心“囊中羞澀”，住房公積金資產(chǎn)證券化行動(dòng)，正在展開。

一邊是一線城市樓房火熱，另一邊是公積金管理中心“囊中羞澀”，住房公積金資產(chǎn)證券化行動(dòng)，正在展開。

最新加入發(fā)行的，是上海市公積金管理中心。

根據(jù)上海國際信托公司在上海清算所發(fā)布的公告，上海市公積金管理中心作為發(fā)起機(jī)構(gòu)，將于12月4日分兩期簿記建檔發(fā)行總額約69.6億元的個(gè)人住房貸款資產(chǎn)支持證券(ABS)，規(guī)模分別為19.4億元和50.23億元。

這是住房公積金個(gè)人住房貸款資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，首次登陸銀行間債券市場(chǎng)。

所謂住房公積金個(gè)人住房貸款資產(chǎn)證券化，就是把公積金管理中心發(fā)放的住房抵押貸款轉(zhuǎn)化為抵押貸款證券(主要是債券)，然后通過在資本市場(chǎng)上出售這些證券給市場(chǎng)投資者，以融通資金，并使住房貸款風(fēng)險(xiǎn)分散為由眾多投資者承擔(dān)。

“公積金資產(chǎn)證券化有利于刺激房地產(chǎn)市場(chǎng)，解決房貸流通性差，銀行‘惜貸’的現(xiàn)象，從而進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)。”國泰君安認(rèn)為。

值得一提的是，個(gè)人住房公積金ABS的政策大門早已打開。

早在2014年10月，住建部等三部委發(fā)布《關(guān)于發(fā)展住房公積金個(gè)人住房貸款業(yè)務(wù)的通知》，其中就提到，要盤活存量貸款資產(chǎn)，有條件的城市，要積極探索發(fā)展住房公積金個(gè)人住房貸款資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。

11月20日，國務(wù)院法制辦就《住房公積金管理?xiàng)l例(修訂送審稿)》公開征求意見，其中提到，公積金可申請(qǐng)發(fā)行住房公積金個(gè)人住房貸款支持證券，或通過貼息等方式進(jìn)行融資，將增強(qiáng)公積金的資金流動(dòng)性。

在上海市公積金管理中心之前，武漢和湖州兩地也曾發(fā)行過個(gè)人公積金貸款資產(chǎn)證券化，但都選擇了在上海證券交易所發(fā)行。

更重要的是，在上述兩地5億元和4億元的規(guī)模，與上海此次接近70億元的規(guī)模，相距甚遠(yuǎn)。

相比公積金，商業(yè)銀行發(fā)行的住房抵押貸款證券化歷史更久，規(guī)模也更大。

2005年，建設(shè)銀行首次發(fā)行個(gè)人住房抵押貸款證券。但到了2008年，美國“兩房”(房利美、房地美)由于大量吸收次級(jí)貸款最終導(dǎo)致次貸危機(jī)的爆發(fā)，受此影響，中國擱置了住房抵押貸款證券化試點(diǎn)，直到2014年重啟。

隨著個(gè)人住房貸款資產(chǎn)證券化的鋪開，是否會(huì)重演美國“兩房”的覆轍的討論也同時(shí)出現(xiàn)。

招商證券指出，兩者之間存在差異，中國的公積金管理中心可以直接對(duì)購房者發(fā)放貸款，而美國“兩房”是由美國政府出資設(shè)立的機(jī)構(gòu)，“兩房”本身并不直接向購房者提供住房抵押貸款，而是通過收購儲(chǔ)貸機(jī)構(gòu)等貸款人所發(fā)放的住房抵押貸款，從而穩(wěn)定抵押貸款市場(chǎng)，并為抵押貸款市場(chǎng)提供流動(dòng)性，其用來購買抵押貸款的資金來源于所發(fā)行的各類資產(chǎn)支持證券。