中國證監(jiān)會：放寬或取消漲跌幅限制度在短期內(nèi)難以實施。

中國證監(jiān)會：從今年股市異常波動的情況看，漲跌停板制度在極端情況下不足以發(fā)揮穩(wěn)定市場的作用。

【證監(jiān)會就指數(shù)熔斷機(jī)制業(yè)務(wù)問答】

問：三家交易所正式發(fā)布了指數(shù)熔斷相關(guān)規(guī)定，對此證監(jiān)會如何評論？

答：經(jīng)我會批準(zhǔn)，上交所、深交所及中金所于12月4日正式發(fā)布了指數(shù)熔斷相關(guān)規(guī)定。這次發(fā)布的指數(shù)熔斷相關(guān)規(guī)定，采納了公開征求意見期間各方反映最多的、關(guān)于熔斷時間過長的意見，對征求意見方案作了相應(yīng)調(diào)整，即：將觸發(fā)5%暫停交易30分鐘縮短至15分鐘，相應(yīng)地將14:30及之后觸發(fā)5%暫停交易至收市，改為自14:45始；其他制度要點不變。對于三家交易所經(jīng)認(rèn)真研究后暫未吸收的意見，交易所將做出專門說明，并將在今后的制度完善過程中，結(jié)合熔斷機(jī)制實際運行情況繼續(xù)深入研究論證。

境內(nèi)資本市場是“新興加轉(zhuǎn)軌”的市場，投資者以中小散戶為主，市場波動較大，引入指數(shù)熔斷機(jī)制，為市場在大幅波動時提供“冷靜期”，有助于市場穩(wěn)定，維護(hù)市場秩序，保護(hù)投資者權(quán)益，促進(jìn)資本市場的長期穩(wěn)定健康發(fā)展。從境外經(jīng)驗看，熔斷機(jī)制的引入不是一步到位的理想化過程，也沒有統(tǒng)一的做法，而是在實踐中逐步探索、積累經(jīng)驗、動態(tài)調(diào)整。例如，美國市場1987年發(fā)生股災(zāi)后引入了指數(shù)熔斷機(jī)制，后續(xù)調(diào)整過熔斷閾值、暫停交易的時間；2010年發(fā)生“閃電崩盤”后引入個股熔斷機(jī)制。韓國市場在保留已有漲跌幅制度的情況下，在1997年發(fā)生金融危機(jī)后，先后引入指數(shù)熔斷機(jī)制和個股熔斷機(jī)制；由于觸發(fā)次數(shù)較多，于2015年修訂了指數(shù)熔斷機(jī)制、漲跌幅限制。倫敦交易所每隔一定時間就會對個股熔斷的閾值進(jìn)行評估和更新，如2015年1月富時100指數(shù)(FTSE 100)成份股的部分股票動態(tài)熔斷閾值由前一期的5%降為3%，靜態(tài)熔斷閾值由前一期的10%降為8%。

指數(shù)熔斷機(jī)制對于我國市場是一項新的制度安排，也是一項新的探索實踐，目前的方案綜合考慮了規(guī)則復(fù)雜度、可操作性、市場習(xí)慣和相關(guān)業(yè)務(wù)處理等綜合因素，爭取立足我國國情，借鑒國際經(jīng)驗，取得較好的市場效果。