【金改試驗區贏得政策先機 前海多層次資本體系初具】2015年12月1日，21世紀經濟報道記者從深圳證監局獲悉，五年多來，前海資本市場多層次資本市場體系已基本形成，并積極開展各項金融創新和開放試點，個別領域取得了全國領先或突破性的成果。其中，國內首款真正意義上符合國際慣例的公募REITS基金在前海落地、匯豐銀行擬在前海設立港資控股全牌照證券公司和恒生銀行擬在前海設立港資控股基金公司等事項受到國內外金融行業的廣泛關注。

五年多時間，前海資本市場輪廓漸明。

2015年12月1日，21世紀經濟報道記者從深圳證監局獲悉，五年多來，前海資本市場多層次資本市場體系已基本形成，并積極開展各項金融創新和開放試點，個別領域取得了全國領先或突破性的成果。其中，國內首款真正意義上符合國際慣例的公募REITS基金在前海落地、匯豐銀行擬在前海設立港資控股全牌照證券公司和恒生銀行擬在前海設立港資控股基金公司等事項受到國內外金融行業的廣泛關注。

多層次資本體系基本形成

五年多來，前海資本市場發展迅速，行業聚集效應明顯，多層次資本市場體系已基本形成。

前海資本市場領域的機構設立已初具規模。據了解，截至2015年10月底，入駐前海的金融機構達2萬多家，其中超過一半的機構屬于證監會監管，主要包括7家公募基金公司、23家基金子公司、2家期貨公司、8家期貨子公司、15家證券公司子公司，以及大量的私募基金管理人。

以基金業為例，近年來深圳轄區新設公募基金公司超過80%落戶前海；截止到10月底，深圳轄區基金子公司管理資產規模2.93萬億元，其中前海區內基金子公司管理資產規模2.18萬億元，占比74%。

前海資本市場的市場體系也已基本形成。目前，前海股權交易中心、中港基金互認服務平臺、跨境證券產品交易平臺、私募跨境投融資平臺、各類現貨商品交易市場等要素市場已經建立或正在研究論證。

深圳證監局局長焦津洪在2015年年初撰寫的一篇文章中指出，前海將逐步形成一個從高端到低端、以服務創新型企業和中小企業為特點、比較完整的多層次資本市場體系，形成一個內地與香港資本市場有機融合、互利共贏的新金融交易中心。

前海資本市場的快速發展，離不開監管層的大力支持。

自2013年7月以來，中國證監會肖鋼主席等多位領導先后赴前海調研。2014年2月，肖鋼主席在前海調研時明確表示，證監會對上海自貿區的金融創新扶持政策都可以在前海落地和試驗。

2014年2月，經中國證監會批準，深圳證監局前海監管辦公室正式運作并入駐前海，這是國家金融監管部門在金融改革試驗區設立的首個專門監管機構。

此外，2014年9月，在深圳市政府和深圳證監局的積極推動下，中國證監會發文批復支持深圳資本市場改革創新、加快推進前海金融先行先試的十五條意見。這是證監會近十多年來首次為金融改革試驗區專門發文出臺政策，為前海資本市場的發展創新贏得了重要的政策先機。

創新在路上

創新是前海資本市場不可或缺的標簽。

五年多以來，前海在資本市場領域的創新舉措包括推動港資控股全牌照證券公司和基金公司落戶前海、前海金融產品和業務創新、探索金融監管體制機制創新、全面構建金融風險防控體系等。

推動港資控股全牌照證券公司和基金公司落戶前海是近期受關注度頗高的舉動。2015年7月份，恒生銀行與深圳前海金融控股有限公司(下稱“前海金控”)簽署合資協議，籌備向內地監管機構申請設立合資基金管理公司；11月份，匯豐銀行與前海金控宣布達成協議，擬在深圳前海組建港資控股合資證券公司。

上述兩項合作被認為具有重大深遠意義：進一步深化粵港、深港緊密合作；有利于內地資本市場進一步對外開放；有助于支持和鞏固香港國際金融中心地位；有利于前海金融業產業集聚和創新發展。

目前，匯豐銀行與前海金控就設立全牌照合資證券公司已向證監會提出申請，恒生控股合資基金公司的申請已獲證監會正式受理。

21世紀經濟報道記者獲悉，2013年深圳證監局就向證監會建議在CEPA框架下，放寬港資在前海參股證券公司和基金公司的比例，獲得證監會領導的高度重視。深圳證監局此后積極推動該項政策的落實實施，及時了解相關項目的進展和困難，提供政策咨詢和服務。

前海金融產品和業務創新領域，首先值得一提的，是在中國證監會的支持下，國內首款真正意義上符合國際慣例的公募REITS基金今年在前海落地。

“前海REITs這只國內房地產信托基金，是從私募向公募的一次大的飛躍。”6月24日，深交所副總經理林凡在前海公募REITs金融創新高峰論壇上表示。林凡還透露，前海REITs推出以后，有很多基金公司也已經開始上門尋求相關機會。

21世紀經濟報道記者獲悉，前海金融產品和業務創新領域還有諸多創新仍在路上：作為中國證監會批復支持深圳資本市場創新事項之一，私募產品跨境投融資平臺研究論證工作正在持續開展；廣東自貿區獨有的政策“研究探索自貿試驗區企業在香港股票市場發行人民幣H股”，有關各方正積極開展調研，了解市場需求，推動政策落地。

此外，今年深圳證監局與恒生銀行、前海金控、安永等共同開展了“深港共建前海跨境財富管理中心”課題研究，全面分析論證前海跨境財富管理中心的定位、功能和深港共建的具體路徑，為推動前海跨境財富管理中心建設提供系統性的戰略規劃參考和切實可行的政策建議。

對應于金融創新，監管創新是金融創新的有力保障，同時也是前海體制機制創新的重點和突破口。

據了解，針對前海區內入駐金融機構多、業務復雜程度高、區域性風險隱患較大的特點，深圳證監局正在前海進一步探索建立多部門、更緊密的資本市場聯合監管協調機制。

此外，深圳證監局還與最高人民法院第一巡回法庭、前海管理局、北大法學院等單位開展了關于前海資本市場法治建設的專題調研，并組織專家召開研究論證會，形成了初步的調研成果。

目前，前海資本市場正在全面構建金融風險防控體系。

例如，深圳證監局正構建以微觀審慎監管為主要目標的證券經營機構事中風險監測體系和資管業務事中風險監測與分析體系，引入風險管理工具和技術手段，實現風險提前預警和防范；深圳證監局強化社會信用監督機制，與前海管理局、市場監管委建立協作機制，相互通報市場主體失信違規記錄，將前海資本市場打造成為“信用高地”。