中國將從2016年1月1日起縮短股指期貨交易時間，此前政府防止做空的舉措引發期貨市場成交量驟減。

中國金融期貨交易所上周五(12月4日)在一份公告中表示，中金所調整股指期貨開收市時間，即股指期貨的集合競價時間從每個交易日的9:25開始，較現在的9:15推后10分鐘，收盤時間提前15分鐘至15:00，調整股指期貨合約交易時間主要目的是與現貨股票市場保持一致。這一調整將影響滬深300指數、中證500和上證50股指期貨。

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新舉措將抑制流動性，可以防止期貨市場的劇烈波動因時間優勢而影響現貨市場。

滬深300指數和中證500指數期貨成交量從6月份高點回落了99%，上周在接近創紀錄低點的水平徘徊。最近在7月份，中國被世界交易所聯盟評為全球最活躍的股指期貨市場，但是隨著中國相關部門提高保證金要求，收緊頭寸限制，再加上警方對做空行為展開調查，中國期貨市場流動性已經枯竭。

縮短交易時間可能有助于緩解價格波動。此前基準股指波動在8月份飆升至18年新高，盡管政府出手干預抑制了股市跌勢，但是波動性依然居高不下。

A股市場熔斷機制

中國政府上周五還推出了A股市場熔斷機制，從1月1日起生效。金匯財經對比此前的征求意見稿認為，此次正式發布的指數熔斷機制作出了如下調整：

將觸發5%暫停交易30分鐘縮短為暫停15分鐘；相應的，將14:30及之后觸發5%暫停交易至收市，改為自14:45及之后觸發5%暫停交易至收市。

其余制度要點保持不變，包括：選擇滬深300指數作為基準指數；指數觸發7%閾值就直接暫停交易至收市；集合競價階段出發熔斷機制自開盤實施熔斷；早盤熔斷時間不足的午盤開盤后補足；熔斷機制實施指數期限聯動；股票停牌和指數熔斷期間重復的，熔斷優先，即熔斷結束后再復牌。

《上證報》頭版評論，市場專家及機構從業人士認為：

熔斷機制對短期交易量、長期流動性的影響均不明顯，實施指數熔斷后，A股股指波動性將減小，股市長期波動率也將下降。

中金分析師王漢鋒等人在報告中稱：

由于中國熔斷機制的兩級閾值差距過小，股市交易可能會頻繁地中斷。而當指數臨近5%的閾值時，可能引發投資者的恐慌性拋售，導致跌幅碰觸閾值而引發熔斷。

中國引入熔斷機制可能會起到部分穩定市場的作用。滬深300指數11年來有105次盤中波幅超過5%，33次超過7%，占交易日總數比為4%及1.2%；觸碰跌幅閾值的次數明顯高于漲幅閾值。但目前一級閾值幅度較低，歷史數據顯示幾乎每25個交易日就有一個交易日波幅超過5%，且二級閾值與一級差距過小。

注：所謂“熔斷機制”，是指在交易過程中，當價格波動幅度達到某一限定目標時，交易將暫停一段時間，或者交易可以繼續進行，但報價限制在一定范圍之內。由于這種情況和保險絲在電流過量時會熔斷，而令電器受到保護相類似，故稱之為熔斷機制。