網(wǎng)宿科技 12 月 6 日公告公司與上海東方明珠新媒體股份有限公司簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，就雙方在通信服務(wù)、產(chǎn)品提供、資源共享等領(lǐng)域建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系達成合作。

核心觀點

攜手媒體旗艦開拓家庭娛樂新藍海：根據(jù)公告，雙方將發(fā)揮各自在通信和電視領(lǐng)域的規(guī)模優(yōu)勢、比較優(yōu)勢和協(xié)同效應(yīng)，共同打造新媒體視聽服務(wù)平臺，通過智能終端、多媒體終端等終端媒介向互聯(lián)網(wǎng)客戶提供視聽服務(wù)。東方明珠為國內(nèi)最大的的綜合媒體服務(wù)平臺服務(wù)提供商，正積極通過整合其體系內(nèi)的影視內(nèi)容、有線電視網(wǎng)絡(luò)及主機游戲產(chǎn)業(yè)資源發(fā)展家庭娛樂生態(tài)體系。我們看好家庭娛樂在未來的巨大市場提升空間。而建立于云端的家庭娛樂生態(tài)將對 CDN 服務(wù)有極大的需求。網(wǎng)宿科技作為國內(nèi)最大的 CDN 服務(wù)提供商，通過與巨頭合作進入家庭娛樂產(chǎn)業(yè)將有望在這一藍海市場中占得先機。

社區(qū)云應(yīng)用場景進一步增加，戰(zhàn)略布局穩(wěn)步推進：東方明珠旗下百視通與東方有線用戶基數(shù)巨大，網(wǎng)宿社區(qū)云技術(shù)服務(wù)在進一步優(yōu)化東方明珠有線電視網(wǎng)絡(luò)效率的同時也有效推廣了其使用的覆蓋面。網(wǎng)宿在不久前獲十余地民營接入牌照，打開了社區(qū)云戰(zhàn)略落地第一步。與東方明珠的戰(zhàn)略合作進一步提升了其社區(qū)云的市場滲透率增長和貨幣化變現(xiàn)進程。

持續(xù)做大做強國內(nèi) CDN 龍頭地位，享受國家寬帶投資盛宴：網(wǎng)宿科技在近幾年保持了較快的營收增長和市場占有率提升，已經(jīng)成為國內(nèi)領(lǐng)先的專業(yè) CDN 服務(wù)提供商。受益于國家“寬帶中國”戰(zhàn)略及信息安全的日趨關(guān)注，專業(yè)可靠的 CDN 服務(wù)市場需求將進一步獲得持續(xù)增長。而網(wǎng)宿也將繼續(xù)保持營收增長和市場占有率提升的趨勢。此外，公司積極布局海外市場發(fā)展戰(zhàn)略，擴大業(yè)務(wù)地理覆蓋外延。

財務(wù)預(yù)測與投資建議

我們預(yù)計公司 2015- -17 每股盈利 1.14/1.68/2.37 元，對應(yīng)股價(12 月4 日)為 53/36/25 倍。

我們采用 DCF 估值法，目標(biāo)價85.78 元，維持買入評級。

風(fēng)險提示

CDN 新技術(shù)升級風(fēng)險、云服務(wù)等新業(yè)務(wù)發(fā)展不達預(yù)期，海外業(yè)務(wù)風(fēng)險。