【九州證券：進(jìn)出口數(shù)據(jù)黯淡 未來(lái)改善曙光已現(xiàn)】九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清博士表示，進(jìn)出口數(shù)據(jù)黯淡在于強(qiáng)美元，不過(guò)未來(lái)改善曙光已現(xiàn)。11月進(jìn)出口數(shù)據(jù)公布，出口同比下降-6.8%，前值-6.9%，進(jìn)口同比下降-8.7%，前值-18.8%。整體而言，盡管進(jìn)出口同比均為負(fù)值，但是均好于10月份。（中國(guó)證券網(wǎng)）

九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清博士表示，進(jìn)出口數(shù)據(jù)黯淡在于強(qiáng)美元，不過(guò)未來(lái)改善曙光已現(xiàn)。

11月進(jìn)出口數(shù)據(jù)公布，出口同比下降-6.8%，前值-6.9%，進(jìn)口同比下降-8.7%，前值-18.8%。整體而言，盡管進(jìn)出口同比均為負(fù)值，但是均好于10月份。

從貿(mào)易類型上看，一般貿(mào)易回升幅度好于加工貿(mào)易。從國(guó)別上看，1-11月出口增速相比1-10月，對(duì)美國(guó)、歐盟、東盟下降，僅對(duì)日本的增速略有回升。從進(jìn)口方面看，1-11月相比1-10月，鐵礦砂、煤、銅進(jìn)口數(shù)量有所改善，而原油、鋼進(jìn)口數(shù)量減少。

進(jìn)口價(jià)格方面，幾乎所有大宗商品進(jìn)口價(jià)格均進(jìn)一步下降。

鄧海清認(rèn)為，今年以來(lái)中國(guó)出口同比臺(tái)階式下降，與中國(guó)實(shí)際有效匯率偏高、低端制造業(yè)轉(zhuǎn)移等有關(guān)。反觀歐洲、日本則受益于其巨幅匯率貶值，出口顯著好轉(zhuǎn)。

隨著歐央行寬松力度低于市場(chǎng)預(yù)期、日本央行不認(rèn)為應(yīng)實(shí)施負(fù)存款利率，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)和歐洲、日本的貨幣政策分化預(yù)期可能邊際收斂，美元強(qiáng)勢(shì)周期可能結(jié)束。

在人民幣盯住美元的情況下，實(shí)際有效匯率將相應(yīng)回落，這對(duì)中國(guó)出口將產(chǎn)生長(zhǎng)期利好。

從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，除匯率因素外，中國(guó)出口增速滯后于美歐日經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。2015年以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速較為穩(wěn)定，而歐洲、日本經(jīng)濟(jì)回升趨勢(shì)顯著，中國(guó)出口回升是大勢(shì)所趨。

對(duì)于大宗商品價(jià)格，鄧海清認(rèn)為美元強(qiáng)勢(shì)周期可能結(jié)束，大宗商品受貨幣因素影響可能出現(xiàn)反彈，進(jìn)口商品價(jià)格亦將反彈，這對(duì)緩解PPI長(zhǎng)期負(fù)增長(zhǎng)、推高CPI將產(chǎn)生重要作用。