公司為處于領(lǐng)先地位的專業(yè)戶外運(yùn)動連鎖零售商公司以經(jīng)營專業(yè)戶外用品為主、大眾戶外用品為輔，采用“實體店+網(wǎng)絡(luò)銷售+俱樂部”三位一體的運(yùn)營模式。目前公司下轄 37 家門店，分布于 12 個城市；公司現(xiàn)有全國會員總數(shù)近 16 萬人， 2014 年會員總消費(fèi)額占公司營業(yè)收入的 64%。公司在專業(yè)戶外運(yùn)動用品連鎖零售領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位。

募集資金項目簡介

三夫戶外本次 IPO 募集資金將投向營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、信息系統(tǒng)升級改造和補(bǔ)充流動資金等三個項目，計劃投資總額為 20,025.81 萬元，其中募集資金投入額為 13,172.41 萬元。

盈利預(yù)測

隨募投資金到位，公司門店按計劃將逐步增加，從而推動銷售收入實現(xiàn)較快增長。我們預(yù)計公司 2015 年、2016 年、2017 年將實現(xiàn)營業(yè)收入分別為 3.06 億元、 3.52 億元和 4.07 億元；歸屬于母公司的凈利潤分別為 2321 萬元、 2945 萬元和 3724 萬元；每股收益分別為 0.35 元、 0.44元和 0.56 元。

公司合理估值

公司為戶外用品連鎖零售 A 股首家上市公司，結(jié)合公司基本面及主營業(yè)務(wù)未來成長性評估，我們認(rèn)為以 2016 年 30 倍市盈率為中樞，上下浮動 10%給予公司 2016 年 27-33 倍市盈率較為合理，由此公司合理估值為 11.87-14.50 元/股。