【新城控股成首家完成“B轉A”民營房企】業內分析人士稱，新城B轉A方案在溢價空間、盈利預測補償承諾、潛在同業競爭、融資渠道等方面采取了多種舉措保障上市公司股東利益。

業內分析人士稱，新城B轉A方案在溢價空間、盈利預測補償承諾、潛在同業競爭、融資渠道等方面采取了多種舉措保障上市公司股東利益。

根據新城控股最新公告 ，截至今年11月底，年內該公司已累計實現合約銷售額約281.40億元，已完成該集團今年年初公布的280億元銷售目標。

作為首家民營房企“B股轉A股”公司，新城控股集團股份有限公司于12月4日起在上交所上市交易。這是繼2013年浙能控股吸收合并東南電力并在A股上市之后的第二個“B轉A”案例。

新城控股本次發行股票 5.42億股，占發行后總股本的31.74%，發行價格為9.82元/股，本次發行股份將全部用以換股吸收合并新城B股，發行完成后總股本為17.08億股。

金融觀察家顧銘德表示，當前多數投資者對B股改革的進程不滿意，但新城控股B股改革又跨出令市場各方相對滿意的步伐，新城B股順利被吸收合并轉變為新城控股A股。這是上海純B股轉A股的第二個案例，相比第一個案例東電B股，這次改革進步明顯，市場效果也隨之大為改進。

12月5日，新城控股公告經營簡報，截至今年11月底，年內集團已累計實現合約銷售面積約308.44萬平方米，合約銷售額約281.40億元，已完成該集團今年年初公布的280億元銷售目標。

避免同業競爭

根據此次B股轉A股吸收合并的方案，新城控股作為存續公司承繼江蘇新城的全部資產、負債、業務、人員及其他一切權利與義務，新城B股終止上市并注銷法人資格。

公開資料顯示，2001年，江蘇新城借殼原江蘇五菱(900950.SH)上市。自2002年開始，該公司住宅業務跨區域發展實現零的突破，成功登陸南京和上海的房地產市場，發展開始提速，銷售規模從2002年的不足4億元，迅猛增長至2014年的近250億元，每2-3年即上一個臺階，年復合增速高達30%。

但是B股市場的流通少，很大程度使得B股喪失了融資功能。2014年7月底，江蘇新城停牌，披露該公司進行重大資產重組。

自此，新城控股開始謀求B轉A方案，該方案很快并于2015年5月的股東大會上獲得通過。

雖然目前監管層鼓勵解決B股問題，但方案成功實施的畢竟還是個案，新城控股集團最終選擇了參考“東電模式”，成為第一家成功轉板的房地產企業。參考“東電模式”可以幫助新城控股解決兩個主要的問題：保護中小投資者利益和同業競爭。

業內分析人士稱，新城B轉A方案采取了多種舉措保障上市公司股東利益。

首先是溢價空間高，江蘇新城換股價格為1.317美元/股，在定價基準日前20個交易日的B股股票交易均價0.494美元/股基礎上有166.60%的溢價。

其次是盈利預測補償承諾，上市后，大股東常州富域發展有限公司和股東常州潤德承諾利潤分配10送/轉3，董事長王振華承諾新城控股2015年凈利潤不低于15.51億元。

再次是轉至A股后，公司基本面全面提升，將徹底解決江蘇新城與其控股股東之間的潛在同業競爭問題，可有效降低兩家公司的運營成本，提高經營效益。

最后是融資渠道得以拓寬，長、短期金融性負債之間的配比也將更加合理，資本結構將更穩健。

2017年目標沖刺500億

除了此番成功轉板以外，新城控股在香港還有一個境外融資平臺，目前該公司已經發展成“住宅地產+商業地產”雙輪驅動的業務發展模式。

根據新城控股公告，截至2015年9月30日，該公司歸屬于母公司股東的凈利潤為4.48億元，總資產為658.27億元，較2014年12月31日增加147.13億元，增幅為28.79%；該公司資產結構總體保持穩定，其中流動資產占總資產的比例約79.08%。

在土地收購方面，公開資料顯示，僅10月，新城控股在上海、南京市及蘇州共獲得4幅地塊，總地價款共計38.23億元。而1-10月，該公司累計獲取地塊已近30幅，其中包括9幅商業綜合體用地，累計投入超百億元。

根據新城控股公布的發展戰略，未來該公司將實施以上海為中樞，長三角加環渤海、珠三角、中西部重點城市的“1+3”全國化戰略布局，而新城吾悅廣場作為集團全力打造的商業綜合體項目，未來將進一步加速發展。

根據計劃，2016年新城控股開業的商業項目累計將達11個；每年新增的商業項目至少保持在10-15個；2017年計劃實現銷售額達到500億元。