隨著人民幣的崛起，誰(shuí)將最終贏得人民幣離岸交易中心的地位？

人民幣11月底成功加入特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子，這將大大推進(jìn)人民幣的國(guó)際使用，這一過(guò)程將令一些國(guó)家或地區(qū)從中受益更多。目前全球已經(jīng)有18個(gè)人民幣離岸中心，這些中心之間有著很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)。

近日，澳大利亞國(guó)立大學(xué)副教授Kathleen Walsh和金融服務(wù)業(yè)有限公司董事Geoff Weir在題為《人民幣國(guó)際化與離岸人民幣中心的演變：悉尼的機(jī)會(huì)》報(bào)告中指出，人民幣有望在5到10年時(shí)間內(nèi)成為使用廣泛的國(guó)際貨幣。

而全球主要金融中心角逐人民幣離岸中心地位的過(guò)程將大大促進(jìn)人民幣國(guó)際化，在日益增多的國(guó)際市場(chǎng)需求下，加上相關(guān)政策層面的支持，未來(lái)將會(huì)有越來(lái)越多的人民幣離岸中心在全球范圍內(nèi)迅速崛起。

其中，香港、新加坡成為領(lǐng)先的人民幣離岸中心的可能性最大，而紐約的概率不高。而像盧森堡、悉尼這樣規(guī)模較小的金融中心，如果能夠找到屬于自己的“細(xì)分市場(chǎng)”，也可以在人民幣離岸中心的爭(zhēng)奪戰(zhàn)中取得一席之地。

18個(gè)人民幣離岸中心一覽

香港和新加坡：當(dāng)前，中國(guó)香港和新加坡是最早成立的人民幣離岸中心，而且發(fā)展相對(duì)成熟，超過(guò)70%的海外人民幣業(yè)務(wù)都在這兩個(gè)地方進(jìn)行。他們之所以能夠吸引人民幣業(yè)務(wù)，原因有幾個(gè)方面。

首先香港和新加坡都是主要國(guó)際金融中心；其次這兩個(gè)地方與中國(guó)大陸的距離并不遠(yuǎn)，許多擁有人民幣的中國(guó)公司在這里經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，因此，新加坡和香港成為離岸人民幣中心有足夠合理的理由。

但相較于新加坡，內(nèi)地與香港的貿(mào)易更加密切，同時(shí)香港能夠享受更多的政策優(yōu)惠，因此，香港成為人民幣離岸中心的可能性要比新加坡大些。

不過(guò)，在不斷發(fā)展的人民幣國(guó)際化過(guò)程中，離岸人民幣業(yè)務(wù)很有可能將從香港轉(zhuǎn)移至其他中心。這一過(guò)程將為香港之外的離岸人民幣中心業(yè)務(wù)發(fā)展提供更多的機(jī)會(huì)。

倫敦：身為重要國(guó)際金融中心和全球外匯市場(chǎng)交易量的主要中心，倫敦金融城可能會(huì)一直吸引著離岸人民幣交易銀行業(yè)務(wù)的大份額。然而，中國(guó)實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化的第一步是借助貿(mào)易賬戶(hù)，鼓勵(lì)離岸公司以人民幣貿(mào)易和結(jié)算。直到最近，只有歐洲幾家公司以人民幣交易和結(jié)算。因此，倫敦的人民幣業(yè)務(wù)只在人民幣國(guó)際化的第二階段得以真正發(fā)展，亦即資本管制的逐步放寬和非貿(mào)易相關(guān)的離岸人民幣交易增長(zhǎng)。

紐約：紐約成為離岸人民幣中心的概率不大。因?yàn)槟壳懊涝允侵鲗?dǎo)型國(guó)際貨幣，多數(shù)跨國(guó)公司的業(yè)務(wù)都以美元進(jìn)行，這些公司沒(méi)有必要進(jìn)行多貨幣財(cái)務(wù)運(yùn)作，因?yàn)榍捌诔杀竞芨摺?/p>

對(duì)資金管理部門(mén)而言，大型國(guó)際美國(guó)公司已在其他國(guó)家擁有業(yè)務(wù)并已獲得RQFII配額，這些國(guó)家能夠以靈活和可替代的方式來(lái)利用這些海外配額，從而讓美國(guó)公司進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)。

而且，在官方層面，某些因素似乎也在阻礙著美國(guó)成為官方離岸人民幣中心。首先，至今為止幾乎沒(méi)有市場(chǎng)訴求，而典型的官方部門(mén)觀點(diǎn)是任何此類(lèi)訴求都應(yīng)該由市場(chǎng)主導(dǎo)。其次，有些處理中國(guó)事務(wù)的美國(guó)政府官員認(rèn)為，人民幣要成為主要國(guó)際貨幣還需幾十年的時(shí)間，因此沒(méi)必要著急。再次，有人暗暗希望至少中國(guó)不會(huì)成功或只獲得有限的成功，因?yàn)槊绹?guó)從主要國(guó)際儲(chǔ)備貨幣中獲益良多。

盧森堡：對(duì)于規(guī)模較小的離岸人民幣中心，成功的關(guān)鍵在于它們能否根據(jù)自身的特點(diǎn)和市場(chǎng)實(shí)力，為自己找到一個(gè)有效的“細(xì)分市場(chǎng)”。盧森堡為不是主要全球金融中心的離岸人民幣中心作出了一個(gè)有趣的表率：身為歐洲杰出的基金注冊(cè)管理和分配中心，同時(shí)又擁有國(guó)際債券發(fā)行的悠久歷史，它在資金管理和資本市場(chǎng)活動(dòng)領(lǐng)域成功開(kāi)拓出了一個(gè)細(xì)分市場(chǎng)。盧森堡還成為了多家中國(guó)主要銀行的歐洲總部所在地，它們通常將其作為向歐洲客戶(hù)發(fā)放人民幣商業(yè)貸款的區(qū)域中心；此外盧森堡還是多家中國(guó)非金融公司的歐洲總部所在地。再加上友好的監(jiān)管和稅收制度，這些因素是盧森堡成功發(fā)展人民幣業(yè)務(wù)及流動(dòng)性的關(guān)鍵。

悉尼：悉尼也有可能像盧森堡一樣找到自己的“細(xì)分市場(chǎng)”。目前，悉尼對(duì)中國(guó)的產(chǎn)品出口已經(jīng)超過(guò)了新加坡、倫敦和香港這些主要離岸中心。此外，悉尼和中國(guó)被認(rèn)為是兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體系互補(bǔ)的國(guó)家。具體體現(xiàn)在：悉尼是重要的資本輸入國(guó)，中國(guó)正在成為重要的資本輸出國(guó)；悉尼擁有非常先進(jìn)的服務(wù)業(yè)，而中國(guó)需要為迅速增長(zhǎng)的中產(chǎn)階級(jí)提供更多的廣泛服務(wù)等。