如果把去年標(biāo)普500指數(shù)表現(xiàn)最好的十支股票排除在外，那么的總收益就會(huì)轉(zhuǎn)為負(fù)向。

摩根大通

“進(jìn)行長期投資”，“買進(jìn)并持有”，“保持投資分散”，“別把”，這些都是每一位聚攏資金，收取傭金的“資產(chǎn)經(jīng)理”的準(zhǔn)則。然而，正如摩根大通(小摩)指出的，從數(shù)據(jù)分析來看，這樣投資的多是失敗者。實(shí)際上，那些僅僅持有標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)表現(xiàn)最好十支股票的投資者從來沒有在12個(gè)月的滾動(dòng)期內(nèi)遭受損失(最低的收益出現(xiàn)在2009年4月，收益率為0.24%)

把一些關(guān)鍵的股票加進(jìn)來會(huì)改變這個(gè)周期(如蘋果，谷歌，F(xiàn)acebook，亞馬遜，微軟，吉利德)。這意味著表現(xiàn)優(yōu)越的股票與表現(xiàn)落后于標(biāo)普指數(shù)的股票有著差距。例如，如果把去年標(biāo)普500指數(shù)表現(xiàn)最好的十支股票排除在外，那么標(biāo)普指數(shù)的總收益就會(huì)轉(zhuǎn)為負(fù)向(今年到12月4日，標(biāo)普的總收益率為3.6%)

在過去15年內(nèi)，38%的時(shí)間內(nèi)持有標(biāo)普500指數(shù)500支股票中表現(xiàn)最差的490支會(huì)帶來負(fù)向的12個(gè)月滾動(dòng)期總收益，

而500支股票中表現(xiàn)最好的10支從來沒有在12月滾動(dòng)期內(nèi)出現(xiàn)過負(fù)向收益的情況(最低12個(gè)月收益=0.24%，出現(xiàn)在2009年4月)

在過去15年內(nèi)，38%的時(shí)間內(nèi)持有標(biāo)普500指數(shù)500支股票中表現(xiàn)最差的490支會(huì)帶來負(fù)向的12個(gè)月滾動(dòng)期總收益。

圖：對(duì)總收益的貢獻(xiàn)：表現(xiàn)最佳的十支股票(藍(lán)色)對(duì)表現(xiàn)最差的490支股票(黑色)

這就是為什么每個(gè)人都在把資產(chǎn)投在表現(xiàn)最好的股票上

在Fang四股(Fang四股指Facebook，亞馬遜，Netflix奈飛公司和谷歌)，NOSH四股(耐克，奧萊利OReilly 汽車，星巴克和家得寶)中，只有奈飛的股票不得靠自己(指表現(xiàn)不佳)…股票的集中程度在劇烈升高。然而，歷史顯示，這個(gè)水平的股票表現(xiàn)集中只是稍微的高于平均水平，遠(yuǎn)低于技術(shù)泡沫時(shí)出現(xiàn)的異常值。

圖：對(duì)總收益的貢獻(xiàn)：表現(xiàn)最佳的10支股票對(duì)表現(xiàn)最差的490支股票

歷史12個(gè)月內(nèi)各自對(duì)標(biāo)普指數(shù)總收益的貢獻(xiàn)(表現(xiàn)最好的10支股票+表現(xiàn)最差的490支股票=標(biāo)普500指數(shù)總收益)，標(biāo)普500指數(shù)的表現(xiàn)更加集中了。