智能終端平臺(tái)的領(lǐng)軍企業(yè)。 公司是全球領(lǐng)先的移動(dòng)智能終端操作系統(tǒng)產(chǎn)品和技術(shù)提供商，主營(yíng)業(yè)務(wù)為移動(dòng)智能終端操作系統(tǒng)的研發(fā)、銷售及提供相關(guān)技術(shù)服務(wù)。 2012-2014 年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為 2.5億元、 3.4億元和 4.5億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到 34.01%，每年毛利率均超過(guò) 50%。

政策助力，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)迅速興起。 公司所屬細(xì)分行業(yè)為軟件開(kāi)發(fā)中的智能終端操作系統(tǒng)， 屬于國(guó)家重點(diǎn)支持的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。 由于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的繁榮， 以智能手機(jī)、平板電腦為代表的智能終端行業(yè)也隨之進(jìn)入了高速增長(zhǎng)期，從而引發(fā)全球移動(dòng)智能終端市場(chǎng)對(duì)移動(dòng)智能終端操作系統(tǒng)相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)需求的大幅增加。 據(jù)艾瑞咨詢統(tǒng)計(jì)， 2014 年中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模超過(guò) 2100億元；預(yù)計(jì)到 2018 年，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到 11467 億元，年增長(zhǎng)速度在30%以上。 智能終端操作系統(tǒng)作為發(fā)展移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)，市場(chǎng)將對(duì)基于智能終端操作系統(tǒng)的產(chǎn)品和服務(wù)產(chǎn)生更廣泛的需求。

核心技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先， 與國(guó)際知名廠商深度合作。 公司一直保持高于行業(yè)平均水平的研發(fā)投入，公司在基于 Android 的操作系統(tǒng)領(lǐng)域深耕多年，不僅在操作系統(tǒng)底層驅(qū)動(dòng)和通信協(xié)議棧技術(shù)方面有深厚積累，與高通公司合作構(gòu)建的 Android系統(tǒng)平臺(tái) IHV 實(shí)驗(yàn)室為公司加強(qiáng)后續(xù)研發(fā)提供了保障。 同時(shí)公司擁有以全球知名廠商為主的優(yōu)質(zhì)客戶資源，并與多家客戶建立較為密切的合作伙伴關(guān)系。這其中便包括高通、 Intel、微軟、三星、索尼、夏普等位于產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的行業(yè)巨頭。

業(yè)務(wù)橫向拓展，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)力強(qiáng)勁。 公司積極向其他操作系統(tǒng)、車載智能終端以及智能物聯(lián)市場(chǎng)等新領(lǐng)域橫向拓展業(yè)務(wù)，發(fā)揮在智能終端領(lǐng)域軟硬一體深度定制的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，積極開(kāi)拓潛在市場(chǎng)，為將來(lái)公司業(yè)績(jī)進(jìn)一步增長(zhǎng)注入了強(qiáng)勁動(dòng)力。

盈利預(yù)測(cè)與估值。 結(jié)合公司目前的業(yè)績(jī)情況以及未來(lái)發(fā)展預(yù)期，我們預(yù)計(jì)公司2015-2017 年攤薄后的 EPS 分別為 1.46元、 1.81元和 2.19元，公司股票發(fā)行價(jià)格為 23.27 元，參照可比上市公司的估值水平，我們給予公司 84-92 倍的市盈率，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為 152元-166元。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；募投項(xiàng)目無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)。