導(dǎo)讀：國(guó)際原油市場(chǎng)近期受多重利空因素打壓，在本周二(2015年12月08日晚)WTI國(guó)際原油價(jià)格跌穿37.5美元/桶，觸及自二零零九年以來(lái)七年新低位！

下面帶你回顧導(dǎo)致此輪油價(jià)瘋狂下跌原因的來(lái)龍去脈：

美聯(lián)儲(chǔ)加息

目前美聯(lián)儲(chǔ)有80%的幾率會(huì)在下周的政策會(huì)議上結(jié)束長(zhǎng)達(dá)七年的近零利率政策。全球金融市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始測(cè)試“加息時(shí)代”，美元觸及8個(gè)月高位、商品市場(chǎng)大幅波動(dòng)，最令人擔(dān)憂的莫過(guò)于新興市場(chǎng)。

本月15日至16日，美聯(lián)儲(chǔ)將召開(kāi)最新一次政策會(huì)議。上周公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)靚麗，加息已經(jīng)板上釘釘，因?yàn)槭鸵悦涝?jì)價(jià)，呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，強(qiáng)勢(shì)的美元害苦了原油。

歐佩克內(nèi)部會(huì)議談崩，打死不減產(chǎn)

第168屆歐佩克會(huì)議在12月5日已經(jīng)結(jié)束了，雖然其中有產(chǎn)油小國(guó)，非常渴望減產(chǎn)以達(dá)到提升油價(jià)的作用，但是最終歐佩克內(nèi)部沒(méi)有達(dá)成減產(chǎn)共識(shí)，而且產(chǎn)量不變還不公布具體產(chǎn)能目標(biāo)；會(huì)后英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》網(wǎng)站報(bào)道稱該組織將堅(jiān)持不減產(chǎn)的政策，諷刺說(shuō)：‘很多人都說(shuō)歐佩克已經(jīng)死了，它自己剛剛證明了這一點(diǎn)’；該組織在維也納的秘書(shū)處舉行了長(zhǎng)達(dá)7小時(shí)的馬拉松會(huì)議，卻以場(chǎng)外的混亂收?qǐng)?會(huì)議結(jié)果被提前泄露，導(dǎo)致當(dāng)天原油市場(chǎng)提前開(kāi)啟暴跌模式)；該組織成員國(guó)達(dá)成的唯一協(xié)議是明年6月再次開(kāi)會(huì)！

美國(guó)頁(yè)巖油的提升競(jìng)爭(zhēng)力

美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)成本高達(dá)每桶30-60美元不等，而沙特每桶原油的成本僅10美元，那為何歐佩克至今尚未打贏這場(chǎng)石油大戰(zhàn)？有分析認(rèn)為，美國(guó)頁(yè)巖油的先進(jìn)技術(shù)和高效率是致勝原因。主要有三點(diǎn)優(yōu)勢(shì)：1。“高品質(zhì)化”，將主要開(kāi)采工作集中在產(chǎn)量最高的地區(qū)。由于新頁(yè)巖油井大部分成本花在鉆井及壓裂，因此美國(guó)頁(yè)巖油商決定，只把資源花在確定能以較低成本開(kāi)采的現(xiàn)有油田上，借此創(chuàng)造新產(chǎn)量。2。專注于能源產(chǎn)業(yè)的私募基金公司。主要關(guān)注能源的私募股權(quán)投資公司InterValeCapital的共同創(chuàng)辦人切林頓(CharlesCherington)指出，美國(guó)頁(yè)巖油公司已完成更多油井的壓裂階段，因此再投資的速度比預(yù)期減緩。3。美國(guó)頁(yè)巖油的鉆取效率也有提升。例如現(xiàn)在采用的水力壓裂方式，是由LibertyResources及EOGResources(EOG-US)等公司研發(fā)的方法，用更大量的水及礦物壓裂頁(yè)巖層。這種生產(chǎn)程序雖然成本較高，但能讓產(chǎn)油量在油井壽命關(guān)鍵的第一年中大增，不過(guò)之后的產(chǎn)量也將劇減。如此一來(lái)，頁(yè)巖油商每桶油的損益平衡點(diǎn)降低，讓某些地區(qū)本來(lái)可能閑置的鉆井不致賠錢(qián)生產(chǎn)。

俄羅斯不敢減產(chǎn)火上澆油

俄羅斯對(duì)維也納會(huì)議的結(jié)果也非常失望。油價(jià)目前已接近俄羅斯經(jīng)濟(jì)的承受極限。分析師認(rèn)為，每桶30美元是重要關(guān)口。油價(jià)若跌至這一水平，俄羅斯財(cái)政體系將難以維持穩(wěn)定。俄羅斯已大幅縮減財(cái)政開(kāi)支，以應(yīng)對(duì)盧布走弱和石油出口收入不斷下降。倘若油價(jià)繼續(xù)走低，俄羅斯除了進(jìn)入繼續(xù)增產(chǎn)的惡性循環(huán)也無(wú)計(jì)可施。其實(shí)俄羅斯已經(jīng)盡力了，看看最近俄羅斯的努力就知道，去敘利亞IS老家扔炸彈，跟土耳其鬧摩擦，拉著法國(guó)，英國(guó)去炸IS的油田等都是導(dǎo)致地緣政治邁向沖突的方向，結(jié)果也沒(méi)有拉住油價(jià)瘋狂下跌的韁繩。

印尼重新加入歐佩克

維也納會(huì)議實(shí)現(xiàn)了印尼的愿望，重新加入歐佩克，而印尼重新加入可能會(huì)使事情更加復(fù)雜。這個(gè)東南來(lái)國(guó)家在退出OPEC七年之后于今年早些時(shí)候再次請(qǐng)求加入，希望借與其他產(chǎn)油國(guó)建立緊密關(guān)系以謀取利益，雖然印尼每天產(chǎn)油量?jī)H為85萬(wàn)桶，只占其本國(guó)消耗量的一半，相當(dāng)于歐佩克國(guó)家3000萬(wàn)桶日產(chǎn)量的零頭，但加入歐佩克就意味著這85萬(wàn)桶也在考慮在該組織產(chǎn)量目標(biāo)范圍內(nèi)，歐佩克一直希望將美國(guó)的葉巖油對(duì)手排擠出去，沙特是這一戰(zhàn)略的主導(dǎo)者，但委內(nèi)瑞拉等一些小國(guó)更希望減產(chǎn)，

印尼的加入可能成其提高產(chǎn)量的絕佳借口。沙特正準(zhǔn)備在國(guó)際債券市場(chǎng)上舉債，從而為石油大戰(zhàn)進(jìn)一步提供資金，以便保衛(wèi)自己在世界石油市場(chǎng)的份額并把美國(guó)頁(yè)巖油逼上絕路。在石油收入銳減導(dǎo)致預(yù)算赤字不斷增加的狀況面前，沙特阿拉伯需要這筆資金來(lái)維系成本高昂的社會(huì)契約。

伊朗解除制裁，增加出口產(chǎn)量，搶奪市場(chǎng)份額

作為石油輸出國(guó)組織(OPEC)原來(lái)的第二大出口國(guó)，此時(shí)伊朗希望增加自己的石油份額——在目前油價(jià)很低的時(shí)候，伊朗更希望原油出口，9月伊朗石油部長(zhǎng)贊加內(nèi)就表示，目前伊朗原油產(chǎn)量為280萬(wàn)桶/日，在制裁取消后，其原油產(chǎn)出將增加50萬(wàn)桶/日；在制裁取消五個(gè)月后，其原油產(chǎn)出將增加100萬(wàn)桶/天。“明年伊朗到中國(guó)的原油將大幅增加，他們正在和中石油談判”，12月7日有知情人士透露：“目前伊朗已經(jīng)與中石化和珠海振戎達(dá)成協(xié)議，2016年珠海振戎將平均每晝夜從伊朗獲得24萬(wàn)桶石油(約1250萬(wàn)噸/年)，中石化將每晝夜獲得26.5萬(wàn)桶(約1380萬(wàn)噸/年)”伊朗與中國(guó)談判的畫(huà)外音，是OPEC會(huì)議限產(chǎn)失敗導(dǎo)致的油價(jià)暴跌。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑，降低了需求

在出口下滑和投資增速持續(xù)回落的作用下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)超預(yù)期下滑，各類指標(biāo)創(chuàng)近20年來(lái)的新低。中國(guó)在國(guó)際社會(huì)扮演著經(jīng)濟(jì)增速火車頭的角色，由于增速下滑的影響導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)陷入疲軟，降低了對(duì)大宗商品的需求，原油首當(dāng)其沖，受到拖累。

高盛再唱空

歐佩克會(huì)議之后，高盛的預(yù)測(cè)更為悲觀。高盛預(yù)計(jì)至少到明年末，國(guó)際原油市場(chǎng)都將持續(xù)供過(guò)于求，油價(jià)今后幾個(gè)月甚至有接近20美元/桶的風(fēng)險(xiǎn)，即在當(dāng)前基礎(chǔ)上再跌50%，重演去年全年油價(jià)“腰斬”的一幕。今年9月高盛就曾警告油價(jià)可能跌至每桶20美元，高盛大宗商品研究高級(jí)策略師庫(kù)瓦林(DamienCourvalin)表示，歐佩克會(huì)議“進(jìn)一步增加了原油市場(chǎng)平衡自身供需的壓力”，歐佩克對(duì)成員國(guó)堅(jiān)持各自配額水平也未做任何評(píng)論，在市場(chǎng)還未出清過(guò)剩供應(yīng)量之際，歐佩克這樣的方式可能進(jìn)一步壓低油價(jià)。

美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)發(fā)布原油持倉(cāng)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，11月26日至11月30日當(dāng)周投機(jī)者持有的原油凈多頭減少3457手合約，至凈多頭208478手合約，且空頭持倉(cāng)為自9月1日以來(lái)最高、多空凈持倉(cāng)為2015年3月15日以來(lái)最低、多空凈持倉(cāng)連續(xù)4周錄的減少，表明投機(jī)者看空原油的意愿進(jìn)一步增強(qiáng)。

庫(kù)存過(guò)剩擔(dān)憂

歐佩克在維也納會(huì)議上要求非歐佩克國(guó)家協(xié)同一起減產(chǎn)，不會(huì)單獨(dú)減產(chǎn)。在歐佩克堅(jiān)持產(chǎn)油的同時(shí)，美國(guó)等非歐佩克產(chǎn)油國(guó)也不省心。上周三(12月2日)美國(guó)能源信息署(EIA)公布的當(dāng)周原油庫(kù)存連續(xù)十周錄得增加。盡管當(dāng)周美國(guó)原油鉆井有所減少，但墨西哥灣沿岸頁(yè)巖油產(chǎn)量仍是有增無(wú)減，使得美國(guó)原油庫(kù)存過(guò)剩無(wú)法緩釋。