【周五機構強烈推薦6只牛股】三安光電：國開基金再度低息貸款，集成電路業務倍受國家重視。

銀江股份：收購智途科技和杭州清普，加碼智慧城市布局

類別：公司研究機構：群益證券(香港)有限公司研究員：許椰惜日期：2015-12-10

結論與建議：

公司擬發行股份及支付現金的方式，受讓智途科技股權并增資獲取40%股權、受讓杭州清普70%股權。同時公司向不超過五名特定投資者非公開發行股票募集配套資金1.81億元，其中1.71億元用于支付本次交易的現金對價。

本次收購的兩個公司契合了公司智慧交通、智慧醫療的發展需要，有利于擴大公司在該領域的優勢地位。預計公司2015、16、17年實現凈利潤分別為2.0億元、2.46億元和3.03億元，YoY+8.77%、+23.10%、+23.39%，EPS分別為0.31元、0.38元0.48元，對應15、16、17年P/E 為46倍、37倍和30倍。公司暫不復牌，待取得深交所審核結果后再復牌，公司停牌期間所屬板塊漲幅高達91%，且有并購利好，我們給予買入投資建議。

標的公司——智途科技：公司擬向智途科技相關股東發行股份及支付現金購買其持有的智途科技651.6萬股，交易價格為1.04億，同時擬以現金1.17億元認購智途科技增發的730萬股新增股份。公司本次受讓并增資智途科技完成后，將獲得智途科技約40%股權，成為其控股股東。智途科技主要從事地理信息系統開發及應用服務，專注于互聯網地圖數據采集和處理、應用軟件開發及地理信息測繪等業務，應用于智慧城市、智慧旅游、智能交通、智慧政務等領域。目前，智途科技是國內最大的互聯網地圖數據提供商之一，主要客戶為高德、百度。

標的公司——杭州清普：公司擬發行股份并支付現金購買杭州清普70%股權，交易價格為0.77億元。杭州清普主要從事區域醫療HIS 系統(包括門診系統、住院系統、病歷系統、健康體檢系統等)，以及政府信息化領域應用軟件的研究開發、銷售和技術服務，是衛生醫療及政府信息化行業中的專業方案提供商、服務商。

對公司經營的影響：智途科技的主營業務契合了公司智慧交通、智慧城市業務的需要，有助于提升公司在這兩塊領域的整體實力，有助于擴大公司在智慧交通、智慧城市領域的優勢地位；杭州清普的主營業務契合了公司智慧醫療業務的需要，有助于提升公司在智慧醫療領域的整體實力。本次交易完成后，公司合幷報表的營業收入、凈利潤都將有所提高，在標的公司實現業績承諾的基礎上，公司的每股收益將增加，從而增強公司競爭實力和盈利能力。智途科技承諾2016、2017、2018年經審計的合幷報表扣非凈利潤分別不低于2000萬、2400萬、3000萬。杭州清普承諾2016、2017、2018年經審計的合幷報表扣非凈利潤分別不低于850萬、1020萬、1224萬。

盈利預期：目前，銀江已簽約近30個智慧城市總包項目，協議金額超過150億元，未來這些框架協議將會陸續轉化成業績。預計公司2015、16、17年實現凈利潤分別為2.0億元、2.46億元和3.03億元，YoY+8.77%、+23.10%、+23.39%，EPS 分別為0.31元、0.38元0.48元，對應15、16、17年P/E 為46倍、37倍和30倍。

三安光電：國開基金再度低息貸款，集成電路業務倍受國家重視

類別：公司研究機構：長江證券股份有限公司研究員：莫文宇日期：2015-12-10

報告要點

事件描述

2015年12月9日晚，國開基金通過三安集團借1.6億元給三安集成，年利率為1.20%，款項將于2018年至2021年分別償還500萬元、500萬元、500萬元、1.45億元。

事件評論

國開基金共計3億低息貸款，助力集成電路項目順利發展。公司曾在10月份公告國開基金通過三安集團借1.4億元給三安集成，用于集成電路項目建設，加上今天的1.6億，共計3億人民幣的低息貸款。1.2%的年利率是遠遠低于市場平均水平的，因此這筆資金有助于公司補充流動資金，節約財務費用的支出。

政策趨勢明確，集成電路項目進展順利。國開基金的投資遵循國家戰略發展的方向，其對公司集成電路項目的多次低息貸款表明了國家的重視程度之高！公司的GaAs產品試產順利，目前處于客戶驗證階段，后續公司將在產品工藝改進、良率提升及售后服務幾方面進一步完善。

深思熟慮的并購更顯企業家的格局。公司自上市以來便沒有減少對未來發展的投資力度，努力籌集資金來加快發展。如今公司手頭有接近400億的低成本融資渠道，通過并購進一步加快公司的發展是必然的。在全球景氣度下行、國際優質資產價格下降、大陸資本海外并購多點開花的大環境下，公司不急不躁，等待時機以低價完成并購將顯得難能可貴。

我們預計公司15-17年EPS為0.86、1.12、1.52元，維持“買入”評級。