近日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，會(huì)議通過(guò)《關(guān)于授權(quán)國(guó)務(wù)院在實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革中調(diào)整適用〈中華人民共和國(guó)證券法〉有關(guān)規(guī)定的決定(草案)》。草案明確，在決定施行之日起兩年內(nèi)，授權(quán)對(duì)擬在上海證券交易所、深圳證券交易所上市交易的股票公開(kāi)發(fā)行實(shí)行注冊(cè)制度。

當(dāng)前，中國(guó)新股發(fā)行采取“核準(zhǔn)制”，即中國(guó)證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)審批發(fā)行新股，本質(zhì)上是一種行政化手段。改為注冊(cè)制后，不但可以提高新股發(fā)行效率，也將遏制權(quán)力尋租和暗箱操作，注冊(cè)制實(shí)質(zhì)是降低了企業(yè)上市門檻，緩解了企業(yè)上市難。

南方基金史博表示，注冊(cè)制的推出將優(yōu)化資本市場(chǎng)資源配置功能，加大對(duì)信息披露問(wèn)題的監(jiān)管和查處力度，完善股東訴訟賠償機(jī)制，最終將不斷優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，建立買者自負(fù)的投資文化。注冊(cè)制的推出可以培育負(fù)責(zé)成熟的投資人。投資人擁有了判斷公司價(jià)值的權(quán)利，同時(shí)自己承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，買者自負(fù)，權(quán)責(zé)對(duì)等。對(duì)那些沒(méi)有給投資者帶來(lái)回報(bào)的公司，最終一定會(huì)被投資者所拋棄。

我們認(rèn)為，注冊(cè)制對(duì)證券行業(yè)無(wú)疑是長(zhǎng)期利好。注冊(cè)制在2016年上半年推出是大概率事件，預(yù)計(jì)全年IPO達(dá)500家，IPO承銷費(fèi)用將達(dá)到200億元，加上再融資、債券融資以及財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)用，預(yù)計(jì)券商行業(yè)16年投行業(yè)務(wù)收入將達(dá)到550億元，較今年增長(zhǎng)近50%。此外，當(dāng)前證券板塊估值整體處于合理區(qū)間(16年P(guān)/E 19倍，P/B 2.1)，中長(zhǎng)期投資者可以積極布局。

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