歐洲央行很可能沒有兌現(xiàn)其寬松貨幣政策的承諾，導(dǎo)致市場下錯了賭注從而矯枉過正。

歐洲在今年一月就進(jìn)入了通貨緊縮，歐洲央行如此這般虛偽的溝通方式玩的不是市場的心跳，而是經(jīng)濟(jì)危機(jī)里的死亡游戲。

為什么在“12月3日歐洲央行宣布進(jìn)一步下調(diào)已處于負(fù)值的存款利率，并把政府債券購買計劃的期限延長到2017年3月份”之后，歐元不但沒有貶值反而一度飆升至一個月高點，德國國債收益率德國國債收益率觸及9月來最高水平，并拖累歐美股市大幅下跌。這到底是怎么回事？

原因就是歐洲央行很可能沒有兌現(xiàn)其寬松貨幣政策的承諾，導(dǎo)致市場下錯了賭注從而矯枉過正。

眾所周知，在中國央媽在每次大動作(降息降準(zhǔn)等)之前，市場里都會有機(jī)構(gòu)提前做出反應(yīng)，比如往往降息決定還沒出來A股就會大漲，這導(dǎo)致不少人認(rèn)為央媽的決策不少被提前泄露給市場。其實大家大可不必為此憤慨，因為我們央媽的這些桌底動作，歐洲央行也在做。

根據(jù)財經(jīng)網(wǎng)站W(wǎng)olf Street透露：歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)及救市行動至今的幾年，歐洲央行會以各種各樣的方法爆料給對沖基金及銀行，德拉吉還沒在記者會上發(fā)言，對沖基金就已對歐洲央行的聲明提前作出了反應(yīng)，沽售股票及債券。

歐洲央行的這些作為被報章頭版披露后，德拉吉一點沒兜圈賣關(guān)子，而是大言不慚的說：“與特定對象直接交流，是歐央行溝通政策的重要部分……是透明政策不可或缺的部分。”

在12月3號之前若干個星期，德拉吉和歐洲央行的其他官員在和對沖基金及銀行溝通的時候，不時表露他們對歐洲通縮風(fēng)險及其對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇破壞力的擔(dān)憂，這令許多投資者判斷歐洲央行會極為激進(jìn)的擴(kuò)大量寬的規(guī)模。

于是他們在歐洲央行公開決策之前積極下注：對沖基金以高杠桿資金買入收益率極低的德國債券和增加對歐洲股市的投入，誰知12月3號歐洲央行宣布的寬松規(guī)模顯著低于這些對沖基金的預(yù)期，結(jié)果他們單邊押注太猛，只能火速離場鎖定利潤或者止損，由此觸發(fā)市場惡性循環(huán)，最終導(dǎo)致歐美股市大跌。

這讓我想起美聯(lián)儲前主席伯南克的一句名言：“央行的作用，5%是靠放水取得的，95%是靠和市場溝通取得的(說的通俗一點，靠忽悠市場去做取得的)。說白了央行最大的貨幣武器不是各種放水工具(雙降，SLF，MLF等等)，而是預(yù)期管理”。看樣子，此次歐洲央行和市場的溝通是非常失敗的。

歐洲在今年一月就進(jìn)入了通貨緊縮，歐洲央行如此這般虛偽的溝通方式玩的不是市場的心跳，而是經(jīng)濟(jì)危機(jī)里的死亡游戲。

而我們的央行又是怎么做的呢？

市場很脆弱，我們要給市場以溫暖，而不是嚴(yán)寒。量寬不是婚外戀，必須明明白白的和市場勾兌起來，不然預(yù)期難以管理。你們說央行的傳統(tǒng)貨幣工具夠用，如果夠用，過去六年M2增速怎么會一路坍塌？

又何以PPI同比增速從2012年4月至今一直為負(fù)，2014年12月之后更是斷崖式下滑，資產(chǎn)負(fù)債表通縮極其嚴(yán)厲？！

中國面對的是金融危機(jī)中的金融危機(jī)(超級去杠桿化)呀，不下猛藥怎么行？中國現(xiàn)在的私人債務(wù)(Private Debt)對GDP占比超過了200%，顯著高于次貸危機(jī)前美國的峰值(173%)。過去5年私人債務(wù)(Private Debt)對GDP占比的增幅高達(dá)60%。

實證經(jīng)濟(jì)學(xué)研究表明，對于世界主要經(jīng)濟(jì)體而言，如果私人債務(wù)(Private Debt)對GDP占比超過150%，且過去5年私人債務(wù)(Private Debt)對GDP占比的增幅超過18%，該國就有爆發(fā)嚴(yán)重金融危機(jī)的風(fēng)險。中國是在借來的時間里茍延殘喘吶。

通貨緊縮壓力巨大，是時候全力以赴，而不是玩歐洲央行似的死亡游戲了。

玩弄市場的心跳很容易，降一次息能讓行情火個一天兩天，但要讓市場持續(xù)的繁榮，需要做一些艱難的事情，就像在婚姻里，最需要的不是禮物，而是走心的溝通。請不要把市場當(dāng)丑媳婦了。