【深度解析：中國為何放棄人民幣以美元為錨？】近日，中國外匯交易系統(tǒng)發(fā)布人民幣有效匯率指數(shù)。這突顯出中國當(dāng)局對于貨幣市場走勢眼光日趨寬廣，不再僅僅盯住美元，市場對此也應(yīng)有所預(yù)期。不過這不意味著中國會像新加坡那樣正式啟用貨幣籃子。（匯通網(wǎng)）

近日，中國外匯交易系統(tǒng)發(fā)布人民幣有效匯率指數(shù)。這突顯出中國當(dāng)局對于貨幣市場走勢眼光日趨寬廣，不再僅僅盯住美元，市場對此也應(yīng)有所預(yù)期。不過這不意味著中國會像新加坡那樣正式啟用貨幣籃子。

業(yè)內(nèi)分析人士預(yù)計，2015年末，美元對人民幣將上升至6.50,2016年末升至6.70，雙向波動幅度會增大。

中國方面宣布及人民幣未來走向

中國外匯交易系統(tǒng)12月11日發(fā)布人民幣有效匯率指數(shù)。該指數(shù)以2014年12月31日為基期。中國外匯交易系統(tǒng)稱，人民幣兌美元今年雖然出現(xiàn)貶值，但仍舊是相對強勢的貨幣之一。

中國外匯交易系統(tǒng)并未發(fā)布指數(shù)的時間序列，不過發(fā)布了組成成分及權(quán)重，使得市場可以更為及時地復(fù)制和追蹤指數(shù)。據(jù)稱從今以后，交易系統(tǒng)將會定期發(fā)布指數(shù)。交易系統(tǒng)還說，他們還將根據(jù)國際清算銀行貨幣籃子和IMF特別提款權(quán)貨幣籃子發(fā)布人民幣有效匯率。

中國外匯交易系統(tǒng)沒有澄清指數(shù)成分及權(quán)重如何選取。不過我們注意到，13中貨幣的籃子相比國際清算銀行貨幣籃子還是小了些。該指數(shù)并未包含韓元、新臺幣和印度盧比。而美元、歐元和日元的權(quán)重要比國際清算銀行來得高。中國外匯交易系統(tǒng)指數(shù)的計算是基于其平臺上的人民幣匯率現(xiàn)貨報價。

聲明發(fā)布后，起初人民反應(yīng)并不積極。根據(jù)彭博社的價格顯示，美元兌離岸人民沖破6.56。過去幾天，離岸人民幣反應(yīng)更為敏感，市場相信人民幣加入特別提款權(quán)貨幣籃子后，中國人民銀行對人民幣的干預(yù)將減弱。一些投資者認(rèn)為，央行或許是有意讓人民幣對美元貶值。

中國此舉意欲何為？

中國外匯交易系統(tǒng)稱人民幣有效匯率措施有助于改變公眾對人民幣匯率走勢的看法。以往，市場參與者過多關(guān)注美元兌人民幣這一家的走勢。

事實上，中國當(dāng)局近期已多次對人民幣有效匯率發(fā)表評論。例如，今年8月11日人民幣匯率中間價改革之后，中國央行提及貨幣與實際有效匯率相關(guān)性更強。9月份的世界經(jīng)濟(jì)論壇上，總理李克強也對人民幣實際有效匯率之前已因美元升值而上升15%的狀況作出過評論。

關(guān)注人民幣有效匯率是執(zhí)政者的必修課。這不應(yīng)被視為中國央行仿效新加坡貨幣當(dāng)局的做法。因為中國作為大經(jīng)濟(jì)體，人民幣匯率不能卯上小經(jīng)濟(jì)體貨幣，如：新加坡、林吉特、泰銖等。中國欲使人民幣成為全球主要儲備貨幣，人民幣兌其他任何貨幣的走勢需更加獨立。中國央行副行長易綱在提及，中國的最終目標(biāo)是人民幣匯率浮動更為清晰。

中國外匯交易系統(tǒng)的措施將會對其他人民幣匯率形成補充。其在申明中說，發(fā)布人民幣有效匯率指數(shù)的做法也參考了全球其他央行的實際經(jīng)驗。有必要指出的是，該指數(shù)并非中國央行發(fā)布。央行或其他中國官方機(jī)構(gòu)今后是否會僅僅以此數(shù)據(jù)為參考依據(jù)現(xiàn)在還不得而知。

結(jié)論

分析人士因而并未預(yù)見中國央行貨幣政策有所轉(zhuǎn)變。外匯交易系統(tǒng)的措施僅僅是發(fā)布另外一個可供參考的匯率。央行也未必會正式采納。

決策者將更為廣泛地盯住人民幣走勢，而不僅僅是看美元兌人民幣走勢。最終的目標(biāo)是使匯率形成機(jī)制更為清晰。美元兌人民雙向變動幅度將變大。我們預(yù)期，明年早些時候，波動率就會上升，這樣當(dāng)局對于資本流出就不會感到那么棘手了。